本周创业板从2671.52点上涨至2745.40点，涨幅2.77%。计算机行业4.43%，行业排名第1，强于创业板，强于上证综指（上涨0.40%）。阶段性跑出相对收益。

1、头部公司韧性凸显，核心资产持续保持强势。本周，云计算头部公司发布年报，反映出几个特征：1）云计算公司自身转云进度和各层级客户的接受度都在快速提高，这部分不受周期性影响；2）核心企业的ARR在快速提高；3）快速放量的订阅式服务仍然处于C端和中小B端为主，大B端客户仍处于云产品不接受订阅模式的阶段；4）这些公司的拐点在于从模型角度出发的，用户提升的速率放大或产品拓维带来的单用户ARPU值提升，对冲折现率影响。总的来说，云计算头部的几家公司表现出十足的韧性，在股价大幅调整后，或迎来良好配置机会。

2、网络安全的全年预期相对明朗，节奏性变化形成短期波动。网络安全板块21年全年景气度可以通过上半年的订单情况观测得出，目前看是无忧的，可结合公司对应的指引。而“攻防演习”的节奏切换，造成订单季度间波动性变化，收入也一样，影响短期，但看远一点，反而能过滤掉扰动因素，就会觉得当前的估值位置不错。

3、医疗IT厂商的尾部出清是上半年高增的核心。这个行业虽然龙头确立，但集中度仍然很低，全国上千家厂商服务一万多家公立医院，尾部厂商受单体医院订单节奏影响巨大，而评级之后医院对高性能产品的需求、上云的需求都加速淘汰研发实力后排的公司，20年这个趋势加速，带来上半年复苏环境下，头部公司订单快速放量，很好衔接下半年需求。目前市场存在很大的预期差。

4、教育这条线值得注意，课内智慧教育有望迎来新契机。政策上，课外辅导逐渐被限制，而且有力度、有持续性，那么老师的工作强度被放大，课内智慧教育辅助类产品将有望借此机会快速突破。

5、计算机板块的投资机会与流动性高度相关，在流动性收缩阶段，主题投资的机会短而快，起步估值底相对安全。建议按照能够形成共振的细分板块最优选，个股有独立逻辑次之，头部公司兑现超预期来排序投资，待流动性宽松阶段，再进行板块主题轮动。目前估值消化够彻底，因此重点推荐中精挑个股：卫宁健康、创业慧康、绿盟科技、天融信、海康威视、科大讯飞。