新希望,有没有希望?

  熟悉我风格的朋友都知道,一般我分析后不参与认购的新股,很少公开发公号,只在群里简单说下,比如之前的水滴筹和洋葱。。

  这个新希望其实也本来没打算写,后来发现招股书里有几个比较特殊的点,写出来给大家参考下,最重要的是最后有玄学的认购彩蛋哦!

   1、先看看基本财务情况,26倍的发行市盈率到底高不高?

  2018——2020年的营收分别为2.58亿元、3.8亿元、5.88亿元,CAGR为51%;净利分别为0.41亿元、0.64亿元、1.10亿元,CAGR为63.5%。

  新希望服务发行市值中位数34亿,市盈率26倍。我们比较下市值相似的其他物业股,正荣物业50亿市值,PE25倍;荣万家30亿市值,PE10倍;远洋服务55亿市值,PE18倍。

  新希望26倍PE是偏高的,但是,我们看到新希望近三年的营收和净利都快速增长,这种增速对应的估值预期,在我看来不贵!

  我们所要探讨的是,这种快速增长预期,能不能持续,对于打新来说,这点很关键,无非两点:

  一、未来几年继续保持快速增长,那么资本市场给予的估值就是合理的。换句话说就是打新可以,价投长持也可以。

  二、未来几年增速下降或不变,那么资本市场给予的估值就偏高,换句话说打新一夜情是可以的,但不要从pao友变成长持的朋友!


  分析下为什么毛利率会这么高,看看他家物业费,近三年平均物业费在3.55元,而中国平均物管费大概在1.5元左右,高了约50%。这个数字不难理解,对照自己所在城市或自己小区物业费就能直观比较。

  新希望物业管理项目基本全部位于中国一线大城市,小城市基本不提供服务。这只是毛利率高的一方面,不过换个角度思考,这么高的毛利率及增速,个人感觉是这些年的天花板了,以后的空间不大!

2、招股书还有个引起我注意的地方,一般物管公司,主业收入占比都在50%以上,咱们看看新希望。

  18年至20年分别占比45.1%,37%,32.3%,主营业务竟然逐年递减。民生服务和商业运营服务还和主业联系紧密。

  主要是非业主增值服务,非业主增值服务收入分別占总收入的 19.7%、33.7%及28.6%。这个是跟住宅物业主业关系不大的业务,占比竟然都快到三分之一,有点舍本逐末的感觉。

3、物业公司上市,只要基本面不是太差,对与打新的投资者来说都比较友好,尤其是大市值物业香港IPO。这也是物业公司特质决定的,物业公司没有重资产,增长性也比较确定,风险相对较低。

  但小市值物业要慎重,大家应该还记得去年超购千倍的5亿市值左右的烨星集团,兴业物联。。

  而新希望市值34亿左右,虽然不能归于小市值物业公司,但也不大。对于资本市场来说有种舅舅不亲姥姥不爱的感觉,即便增速很快。

4、再看下现金流。


  流动资金比较充裕,而且是逐年递增的,这也不难理解,公司今年业务增速大幅提升,营收、毛利逐年递增,而现金流主要又是业务营运所得款项。

5、骚操作来了,新希望服务的资产净值,截至2019年12月31日的人民币4.23亿减至2020年12月31日的1.45亿,换句话说上市前向某些股东派息3.16亿,要知道资产净值也就才4亿啊!这利益输送。。

  不过一般上市公司基本都会这样操作,可以回看下农夫山泉,虽然不是同类公司。。

6、入场费:4747.37元,每手1000股,招股截至14日。

   定价3.8至4.7元,有24%浮动空间,上下限空间这么大,说明不太自信。

   计息10天,我本人不会去融资认购!

  香港发售股份数目:2000万股,预计3万户认购,目前热度看不会回拨了,甲乙组各1万手,1手中签率约为25%。

  总结:这股我不知道为什么大家一致不认购,我实在是找不出基本面特别差劲的地方,除了最近大市行情不好外,基本面方面要说不好的我感觉只能是上市前利益输送和上市前发展增速过快这两点,大家认为近三年的增速就是天花板?

  莫非难道是“港股打新明灯”不认购,大家就都跟风?不对啊,不是说明灯不打,我们梭哈么?!

  不管了,还是遵从个人看法,不跟风,外加明灯玄学反指,个人现金认购一些,最后一天看看市场数据决定怎么认购吧!打还是要打的!

 $新希望服务(03658)$   $兆科眼科-B(06622)$    $腾讯控股(00700)$  

雪球转发:0回复:0喜欢:0