供应链金融一哥——联易融!

   

 前言

   近来这批次新股都没发公号写分析,因为个人分析后感觉都不值得认购,包括百融云我都没认购,只在群里简单说了下申购意见。

  我个人最近只认购了汽车之家乙组,再往前推推就是赛生乙组。百度上了几个现金户一手,但一个也没中。从诺辉健康后,就只认购了这3只股票。

  B站也一个没摸。b站不否认是个好股,即便现在亏了,顶多是时间成本而已。没认购原因不多说了,之前以百度为例介绍港美二婚股这篇“认购港美两地新股的两点核心因素——附百度认购”有逻辑,加上那几天大市不好,所以b站连一手都没摸。

  至于广联工程,久久王,智欣集团,朝云这些,都没有认购,这些都在公号发布了“新股四连发+近期非口嗨的实操!”,马后炮看无一例外都破发了!

  近一个月时间,新股质量都一般般。今天终于来了支个人感觉不错的新股——联易融科技!奈何大市又不太好,那我们到底该如何认购呢?

供应链金融

  在分析联易融之前,先把供应链金融给大家用通俗易懂的白话科普下:

  理论比较枯燥,我用最近比较火的“新疆棉衣服”举例子:

  比如我们要买一件衣服,去了一家“李宁”实体店,付款给店家A(零售商A),买了一件原料为“新疆优质棉”的T恤;这件T恤是店家A从当地B公司(分销商B)付款购买的。B分销商又是从“李宁”总公司(制造商C)上货的这批T恤。T恤的原材料为棉花,“李宁”(制造商C)会从上游原材料棉花供应商“新疆某棉花公司”(供应商D)付款购买优质棉花,用以生产T恤。

  我们看到,“新疆棉衣服”供应链就完成了。整个过程有两个链条:

  物流链条方向(供货顺序)为:供应商D——制造商C——分销商B——零售商A——消费者我。

  资金链条方向(付款顺序)为:消费者我——零售商A——分销商B——制造商C——供应商D。

  这两个链条结合起来,可以简单的理解为“供应链金融”。实际供应链金融是个相对比较复杂系统的生态链条,举这个例子就是为了让金融小白朋友们更通俗易懂的理解。下面我慢慢展开。  

  很明显,在我举例的这个供应链中,“李宁”公司(制造商C)是最核心的企业,是最强势的,也是最有话语权的。供应链上的其他公司相对“李宁”都处于弱势地位,那么“李宁”在向上游供应商“新疆某棉花公司”D采购棉花时候,可能就不是以现金模式支付,而是采取签订采购合同约定账期为半年或一年,或者开了一年的商业票据的支付模式。

  这样就会导致“新疆某棉花公司”没有及时获得货款,公司经营现金流会受到影响,因为是不知名小微企业,在银行的授信额度低,很难获取贷款,容易因现金流短缺而出现经营危机。

  但是,要知道供应商D“新疆某棉花公司”的下游客户为核心企业“李宁”,“李宁”公司的信用背书良好,金融机构不太担心D的钱从“李宁”那收不回来,所以愿意借钱给D。“棉花公司”可以用与“李宁”签订采购合同项下的应收账款为依据向金融机构申请贷款,等“李宁”到期付款后再归还贷款;或者用商业票据到银行进行贴现获取运营资金。

  简单来说,供应链金融就是围绕金融机构与核心企业,管理供应链上下游中小企业的资金流和物流,把单个企业的不可控风险转化为供应链企业整体的可控风险。

  以核心企业(例子李宁)为依托,以真实贸易(新疆棉衣服交易例子)背景为前提,通过应收账款质押登记等方式,辅以区块链、大数据技术,对供应链上下游企业提供综合性金融产品和服务。

  写到这,大家会不会觉得供应链金融也不过如此,没什么难的?其实并不是,一般金融机构还真的做不来。

  刚“新疆棉衣服”供应链例子是比较简单的,实际因为产业产品的不同,不同产业供应链有很大差异。

  比如最近很火的“潮流玩具”产业链,对于金融机构(银行)来说,很难在短时间内去评估这个新兴产业链的市场模式,放贷的话只能采用传统点对点单一的抵押模式,比如抵押一堆“潮流玩具”,还要考虑能不能将抵押品变现的能力。

  而且这种供应链上的单个小微型企业贷款量又不大,对于银行来说信贷审核成本又过高,容易造成人力物力资源的浪费,一般传统银行不具备这些产品处置解决的能力,没有办法对贷款用途进行精细化的监测与管理,风控有一定的隐患。。

  对于大型金融机构来说很难,但是市场又有需求,这时候市场上出现了专业的供应链金融整合解决方案公司——龙头之一就是联易融!  

  联易融的底层技术为腾讯的区块链、大数据、5G应用等等打造的供应链金融服务平台微企链。大数据、区块链等新兴技术能解决许多传统供应链金融业务场景下的痛点。

  联易融目前所做的,非传统供应链金融模式。而是将来具有广阔前景的数字供应链金融模式,区块链、大数据才是核心因素。有利于促进整个经济发展系统的循环,前景可期!

  联易融基本情况


  上述我们了解了供应链金融的前景非常可期,那么对于我们打新来说,分析下联易融在这个市场中是否为龙头企业即可。

  给大家贴几个图,一目了然!


  2018—2020年,联易融创造营收由人民币3.827亿增加至10.285亿,期间年营收增长率分别为82.8% 、47%;2018—2020年期间毛利分别为人民币1.94亿、3.63亿、6.3亿,三年毛利率均维持在50%以上。

  2018—2020年,公司经营利润分别为人民币5467.9万、1.4亿、3.2亿,3年实现5.85倍增长。

  在去除按公允价值计量的损益和金融负债的公允价值变动,2018年经调整净利润亏损1410万,但从2019年就开始实现盈利,2019—2020年实现盈利分别为人民币3650.5万、1.925亿,增长率427.4%。

  从财务报表基本面来看,联易融科技为供应链金融解决方案的龙头企业,当之无愧!

  基石阵容也非常强大,引入6名基石投资者,包括BlackRock(贝莱德)、Fidelity、骏利亨德森投资、ONTARIO TEACHERS、红杉资本、EDB 。合共认购总额约3.65亿美元,其中贝莱德和Fidelity分别认购1亿美金,基石占全球发售股份总数的40%左右。

认购方案

  

  3.31日截止认购,4月8日暗盘,4月9日上市。招股区间为16.28~18.28元,对应市值369~414亿,对于联易融这样的供应链金融解决方案龙头企业,400亿左右市值正常在我看来完全不贵。正常上市给到500亿没问题,只不过最近大市不好,对于打新而言,开盘后估值可能是个玄学。。

  每手500股,入场费9232元。共发行4.53亿股新股,国际配售90%,公开发售10%,超购60倍最大回拨至28%。

  截止发稿前,超购倍数为50倍,最终超过60倍问题不大,只不过大家可能还不太了解联易融,亦或者受大市影响观望的多,目前孖展不是很热,甚至都不用抢额度。

  虽然现在打新氛围冷清,但是按我认知,好东西市场会用脚投票,最终大概会超60万人认购,最大回拨后,甲乙组各12.7万手,预计一手中签率20%,申购90手稳中一手。

  乙头为600手554万,20倍孖展需要本金29万,按照3.5%左右利率,计息8天,20倍利息在4000元左右,乙头预计6手,打和点8%左右。

  我个人会上乙组,这是最近批次除了汽车之家外第二个上乙组的个股。

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