圣农发展、安井食品、海欣食品的线下商超渠道走访

 ▶ 投资逻辑梳理:哪些因素可以提升估值水平

 ▶ 圣农发展线下商超渠道走访

一:投资逻辑梳理

     去年的牛股阳光电源涨了10倍,天涯是在50多元买入的,这个时候其实已经慢了一拍,没有赚到估值增长的钱,于是,天涯开始思考,如何去赚估值提升的钱?

      上篇文章简述了获取戴维斯双击中估值增长的逻辑,要我们想获得高的收益既要赚到估值增长的,同时又要赚到业绩增长的钱。赚业绩增长的钱,相对而言,更加透明一点,比如茅台每年利润增长30%,那么股价大概也能赚30%。那么,如何去赚估值增长的钱,就要研究估值的逻辑。

      1: 政策落地,行业增速和空间确定,估值逻辑转变。

      2: 行业地位的改变,从2哥、3哥做到行业一哥,估值逻辑转变。

      3: 在地域上拓展新市场,周期逻辑转变成成功逻辑,估值提升。

      4:开拓新品类,从to b客户同时向c端发展,估值提升。

     其实,估值的提升,本质上是要回答以下问题:先定义“变化”,变化是指可以是行业变化、政策变化、企业战略的变化、企业开拓新市场等等

    1: 变化是否有利于未来现金流的量变大?-现金流的大小

    2: 变化是否有利于未来现金流的持续产生?-现金流的持续性

    3: 变化是否能提高未来现金流产生的确定性?-现金流的确定性

      本质上就是,如果变化能够提升现金流的大小、持续性、确定性,那么这种变化就能提升估值水平,这是根据现金流折现法得出得判断。

举个例子:

       圣农发展上下游一体化得商业模式,从祖代种鸡得繁殖、养育、饲料加工、肉鸡加工、食品加工一条龙全掌握在自己手里,可以使得供应更加稳定,使得现金流得确定性加强。这种一体化模式可以提升估值水平。

       在几年前,掌握了祖代种鸡的繁殖,打破了老外上百年的技术封锁,这种事件也是能够提升估值的,原因就是不受制于人,提升了未来现金流的确定性。

      比如,手机行业得华为,用的芯片需要台积电来加工,关键环节掌握在别人手里,人家掐你脖子,你的现金流的确定是低的,如果,华为说,我自己有芯片加工厂(当然,这个很难),那么这个时候,华为手机业务的估值就能提升。  

      另外,像宁德时代,向上游发展,跟洛阳钼业合作,开发世界级钴矿,这种行为使得宁德对上游资源的控制力加强了,提升未来现金流的确定性,可以提高估值水平。


二、圣农发展线下商超渠道走访

     今年,天涯线下走访了几家超市:上海杨浦五角场家乐福精选、上海杨浦五角场百联le me精品超市、五角场万达沃尔玛、黄兴路大润发、永辉生活双阳路社区便利店,下面一一聊一聊个人的体会。

    ● 五角场家乐福精选-没有圣农,泰森和安井的面积比较大

      这种精品超市面积要比沃尔玛、大润发要小,天涯走了一圈,没有发现圣农发展,发现了圣农的竞争对手:泰森食品。由于是精选超市,可供选择的鸡肉商品很少,冰柜里面泰森占据的面积最大。    

       旁边,发现了安井食品的鱼丸、香肠等火锅料,面积也挺大的,基本上半个冰柜都是安井的。安井的颜色是绿色,所以一看,基本上就能分辨出来。泰森是红黑色。

       ● 五角场百联le me精品超市-没有圣农,也没有看到泰森

        百联le me精品超市定位中高档,东西也比较少,面积跟家乐福精选差不多,走了两圈下来,也没有看到圣农和泰森鸡胸肉,看到一个品牌,叫啥?Rose.....

       旁边一个女子,问:新鲜吗?

      超市工作人员:新鲜,今天刚切的,放心。

      天涯的一个感受是,新鲜是家庭妇女买鸡的一个重要关注因素。

       ● 五角场万达沃尔玛-看到多个圣农产品的冰柜,铺的满满的,泰森和安井的面积也很大。

        天涯走下来,发现大量的圣农的产品,铺的面积很大,圣农的颜色跟安井有点像,都是绿色的,五角场沃尔玛,天涯的直观感受是,圣农的面积要大于泰森和安井、海欣。如果5星为满分的话,圣农可以拿到4.5星,安井4星,泰森也是4星,海欣3.5星。当然,面积大小不完全代表一定卖的好,但是,的确是有利因素,面积大,总归是好事。

      天涯看到了圣农利用冷柜打广告,在抖音上传播,符合年轻人群的特点。天涯看到圣农也有羊肉串。

    还有一个感受就是,海欣的火锅食品也是到处都是,面积铺的也很大。海欣的颜色是蓝色,所以很好分辨。

  ● 黄兴路大润发-没有圣农,泰森、安井面积非常大,尤其是安井,印象深刻

     大润发也是大型超市,走下来,印象最深的就是泰森和安井,泰森是红黑色,安井是绿色,一片一片的,基本上都是他们俩,还有一个品牌:春雪,面积也不小。如果根据直观的面积大小的打分的话:泰森5星、安井5星,春雪3星,圣农:无。

      泰森的展示做的更好,不仅展示鸡肉,还展示怎么烹饪,优秀

    海鲜类,海天下的食品铺的面积很大,应该是海鲜品类里面积最大的品牌的。

       还有一个天涯关注不多的品牌:春雪食品

      印象很深刻的是,看到一片一片的安井的火锅速冻食品,一片一片的绿色,甚是鲜艳,说明这家公司的渠道铺的不错。

    天涯继续往前走,看到安井的奶黄包、红豆包、奶香馒头、核桃包、紫薯包,还有手抓饼、各种糕点,不由的吃一惊,好家伙!已经向多个领域进行拓展。


        ● 双阳路永辉生活社区便利店-散装鸡肉,没有圣农、泰森、安井

      小便利店,社区店,面积小,天涯看到的都是散装的,没有品牌。

     总结一下:

     直观感受,圣农在沃尔玛铺的面积最大,展示的效果也最好。出乎天涯意料的是安井食品,在沃尔玛和大润发铺的面积都很大,效果很好。

      综合来看展示效果的话,天涯认为第一是泰森,第二是安井,第三是圣农,之后,像海欣、佳家康也都有一定的展示。

 $圣农发展(SZ002299)$    $安井食品(SH603345)$    $海欣食品(SZ002702)$  

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精彩评论

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Jack价值成长04-12 20:29

估值很有学问,估值低的不一定能涨。估值高的不一定能跌下去。就像海天的五年来估值始终高出中炬高新千禾味业一倍以上。跌不下来

天涯Evan04-12 18:14

这么牛嘛

启滕04-12 18:08

春雪食品目前在上交所主板排队,它在京东上的“上鲜”自营店近800万粉丝常年销量排名禽类第一,超过正大,泰森。在鸡肉转化熟食比例上,国内春雪比例最高,虽然圣农产量绝对值最大,但生到熟的转化率不及春雪

micha04-12 17:15

如果公司的变化能提高未来现金流的大小、稳定性和持续性,则公司的估值水平就会提高。反之,则会下降。

天涯Evan04-12 17:14

没注意啊