洪灝的中国市场策略

洪灝的中国市场策略

洪灝,交银国际董事总经理、研究部主管。CFA。清华五道口紫荆商学院教授,跨境金融50人论坛奠基成员,中国首席经济学家协会成员。曾历任中国国际金融有限公司执行总经理、首席全球策略师(北京、香港),摩根士丹利(悉尼、纽约),花旗集团(纽约、伦敦)全球策略师。被彭博新闻社评为“中国最精准的策略师”。曾准确预测了2013年“钱荒”市场的暴跌和反转、2014年中至2016年中中国股市泡沫的始末。

他的全部讨论
洪灝|价值将王者归来

过去二十年,全球股票市场已经历数轮风格轮动,动量、低波、规模、价值、成长、股息等风格在不同的市场环境中有着不同演绎。当下,随着价值和成长风格的分歧已经运行到了历史的极端,同时价值风格跑输的趋势持续的时间历史最长,价值和成长之间风格轮动的拐点隐约已经到来。 不同风格在不同的市场...查看全文

洪灝|3500(英文版)

这是我们20200719的报告《洪灝|3500》的英文原版。感谢阅读。 ---------------------------------------- The Chinese market surge came to a screeching halt last week, with a one-day plunge of almost 5%. The market runup was clearly overdone, as shown by the rapid gain compressed ...查看全文

洪灝|3500

中国股市的飙升上周戛然而止,周四曾单日暴跌近5%。前期市场的上涨显然暂时过头了,市场今年以来的盈利都压缩到了短短两周多一点的时间里。上周,我们在题为《与牛共舞》的报告中预警了即将出现的调整,但同时指出4月历史性转折点之后市场长期上涨趋势应该不变(《亚洲强国:市场运行至一个历史性...查看全文

洪灝|与牛共舞(Running with the Bull)

这是我们20200712的报告《洪灝|与牛共舞》的英文原版。感谢阅读。 ---------------------------------------- China’s record-breaking stock market surge with gaping volume is once again turning heads. All of this year’s gain has been from the past two weeks since the dragon boat...查看全文

洪灝|与牛共舞

中国股市的放量暴涨再次让全世界回头。今年以来的全部涨幅大都来自端午节后的两周。期间,中国央行10年来首次下调了再贴现利率,中国证券金融公司也下调了券商的保证金要求。市场将这一消息解读为中国央行有继续宽松的倾向。关于放松券商保证金的消息,也是自2015年泡沫以来监管机构的一次重要的...查看全文

洪灝|卖方的价值

长期以来,卖方分析师被“誉为”市场走势的“反向指标”。市场共识认为卖方的评级推荐往往是市场逃顶离场的前瞻性指标之一。目前,市场中40%的股票已被覆盖,市值占比80%。这些股票往往市值较大、盈利能力较强。我们的量化分析发现,卖方关注偏好越高的股票,收益越高,尤其在2015年6月泡沫破灭之...查看全文

洪灝|牛市归来了吗?(Is the Bull Back?)

这是我们20200705的报告《洪灝|牛市归来了吗?》的英文原版。感谢阅读。 ---------------------------------------- The Shanghai Composite (SHCOMP) surged almost 6% last week to a new high YTD, about 4% above its 850-day moving average (Figure 1). My forecast for the trading range ...查看全文

洪灝|牛市归来了吗?

上证综指上周飙升近6%到今年以来的新高,上穿了850天移动均线约4% (图表1)。我对上证综指到今年十一月的第一个星期的交易区间预测是在2700 – 3200之间。自我们2019年11月10日的展望报告《静水流深》以来,上证一直交易在2647和3152之间。现在指数来势汹汹的势头,似乎只要再猛攻一天,上证就会轻...查看全文

洪灝|在A股市场里,如何能富贵险中求?

在股票市场里,如何界定什么是好的风险?什么是不好的?在当下全球史诗级别的技术反弹里,“巴韭特”们赚了“巴菲特”们的钱。孰是孰非?在这篇量化研究里,我们论证了市场风险并无好坏之分,投资时取决于投资者的风险偏好,只求合适与否。对于市场参与者来说,能经受得住风险,才能拿得住仓位,...查看全文

洪灝|美联储垃圾回收计划

(附图:Gustave Doré for “Orlando Furioso”,Mad with Desire) 凌晨两点,美联储宣布将动用CARE法案拨备的750亿美元,开始购买公司债券。这比之前购买公司债券ETF指数基金的做法更加大胆激进。或者说,也就是比之前更没有底线,因为这相当于用纳税人来拯救濒临破产的个别公司。美股闻讯深V反...查看全文

洪灝|2020年下半年展望:潜龙欲用(Outlook 2H20: The Dragon A...

概要 价值股将跑赢。2020年5月19日,价值股跑输成长股的程度已达到2000年3月9日互联网泡沫顶峰时的水平。这是纳指的一个分水岭。虽然标普500指数也在2000年3月见顶,但它随后在顶部徘徊了约6个月,才最终开启历史性的暴跌。至于现在这些指数是否已见顶,尤其是在乐观情绪极端高涨的情况下,我们比...查看全文

洪灝|2020年下半年展望:潜龙欲用

概要 价值股将跑赢。2020年5月19日,价值股跑输成长股的程度已达到2000年3月9日互联网泡沫顶峰时的水平。这是纳指的一个分水岭。虽然标普500指数也在2000年3月见顶,但它随后在顶部徘徊了约6个月,才最终开启历史性的暴跌。至于现在这些指数是否已见顶,尤其是在乐观情绪极端高涨的情况下,我们比...查看全文

洪灝|奔驰在奢望的田野上

最近几年,尤其是2016年以来,全球市场里价值投资日渐式微,就连巴菲特也不能跑赢市场。每年去参加巴菲特年会的人也越来越少。如果巴菲特的年会没有了习惯拜神封神的中国粉丝,估计观众会少了一半。看看价值因子对于投资回报的贡献,真是应验了A股的那句话:看基本面,你就输在起跑线上了。 假如...查看全文

洪灝|如何在A股市场里做一个成功的投资者

上周五,我的一位研究助理来我的办公室,和我讨论她上周研究中发现的一些问题。我的这位助理是剑桥大学数学系的毕业生,在量化研究方面颇有自己的见解和建树。我的团队常常在一起讨论各种市场和经济的问题。我们的讨论往往海阔天空,有时候甚至漫无边际。有时,旁听的同事听了一阵子,就会一脸疑...查看全文

洪灝|美国那么面的基本面究竟是什么面?

昨夜,美国GDP增长数据2008年以来最差,二季度将更差。标普预测美国经济全年萎缩1/3,但明年将因低基数原因而强烈反弹。其它数据也乏善可陈。比如,房屋销售锐减了21%,个人消费减少了近8%。然而,美股三大指数义无反顾的上涨(图一)。 很多读者表示无法理解基本面和市场价格如此背离的局面。毕...查看全文

洪灝|创业板注册制又是一次重要的市場改革

昨夜,有关部门隆重宣布了创业板注册制改革。改革的要点包括: - 以信披为核心推行创业板注册制,制度安排和科创板注册制相一致; - 新增创业板个人投资者交易门槛; - 上市前五日不设涨跌幅,之后日涨跌幅限制放宽至20%; - 负面清单明确哪些企业不能上市创业板。 虽然这次创业板注册制改革市场...查看全文

洪灝|反常理负油价

昨夜,美油期货市场上演了史无前例的碾轧行情。五月合约最低暴跌到负40美元/桶,打破了传统对于商品价格的认识。市场宁愿给钱也不要原油。曾经,原油被市场爱称为“黑金”,和黄金一样,往往在战争时暴涨。昨夜,市场却弃若敝履。 然而,在欣赏了原油史诗级别的跳水行情之后,我们需要知道的是,...查看全文

洪灝|亚洲强国:市场运行至一个历史性转折点;中国将开始长期跑赢(英文原版)

这是我们20200419的报告《洪灝|亚洲强国:市场运行至一个历史性转折点;中国将开始长期跑赢》的英文原版。感谢阅读。 ---------------------------------------- China/US stock market has reached a historic pivot.As President Trump was busy shifting blames of the mishandling of the co...查看全文

洪灝|亚洲强国:市场运行至一个历史性转折点;中国将开始长期跑赢

中美股市运行至历史性转折点。在特朗普总统还在忙于对冠状病毒爆发处理不当的责任“甩锅”之际,中美市场运行到了一个历史性的转折点。标普500指数(SPX)在经历了二月以来的史诗级崩盘后,迎来了一场暴力反弹,最终周度平均指数价格收于2,813点。与此同时,上证综指(SHCOMP)的周度平均指数点位为2,...查看全文

洪灝|社会的割裂

昨晚看到的经济数据基本上都差得破了历史纪录:3月份零售额下降了创纪录的8.7%;而工业产值下降了6.3%,1946年以来最差;4月份的更糟:纽约联储的制造业指数降至-78.2,为有记录以来最快速度,且超过市場预期两倍;房地产商信心指数遭受了30年来的最大月度跌幅;估计新增约600万人申请失业保险...查看全文

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