洪灝|社会的割裂

昨晚看到的经济数据基本上都差得破了历史纪录:3月份零售额下降了创纪录的8.7%;而工业产值下降了6.3%,1946年以来最差;4月份的更糟:纽约联储的制造业指数降至-78.2,为有记录以来最快速度,且超过市場预期两倍;房地产商信心指数遭受了30年来的最大月度跌幅;估计新增约600万人申请失业保险。

美國新冠病毒疫情曲线似乎開始平坦化。但昨晚标普的技术反弹也在2800附近遇到了阻力,在运行到一个月的高位后开始回调。我之前已提示了这个技术反弹中的关键位置。这种情况和中国市场二月時对于疫情的反应基本一致:A股在新增确诊曲线见顶前开始强势技术反弹。但在经济数据逐渐显示疫情对于经济超预期的影响后见顶回落。现在,市场共识预計今年经济增长大幅下调,甚至一季度有负增长预期。

很多美国的经济学家在期待美国经济V型反弹,并期待美国进入五月后开始逐步实施隔离解禁。然而,现在人们对于病毒仍然没有详尽的了解。因此,任何建立于疫情预测基础上的经济预测,其实都不怎么靠谱。比如,香港的疫情在控制了海外倒灌后,近日已经开始稳定下来。然而,最新數據顯示每天访港人数同比暴跌了99%,初步估计每天只有约2600人。

很多人认为疫情会有所谓的「报复性消费」,從而拉动V型反弹。然而,在昨夜一系列破纪录差的数据中,只有一个数据一枝独秀:美国的食品杂货销量暴涨了近30%。大家都在恐慌中囤货。短短的几个星期,美国的失业情况已经比30年代大萧条时期还差,已经有1/3的家庭房贷还款推迟了。美国几大银行开始计提几十亿美元的坏账拨备。在这么悲观的情绪和家里存货充足的环境里,不知道是否存在报复性消费的条件。還是橡树资本的霍华德·马科思Howard Marks说的好:其实没有人知道。

这次新冠疫情充分暴露了全球社会结构的严重扭曲:社会底层的人们倍受冲击。虽然美联储和全球央行极力印钞放水,但结构性问题并不能够通过总量方案解决。

举几个例子:Larry Summers建议国际货币基金组织IMF增发一万亿美元的SDR储备货币。然而,这个计划被美国政府阻挠,因为在这个计划下美国的宿敌伊朗的非黄金SDR将增加30倍。其它发展中国家SDR增加的倍数也将远远超过发达国家。因此,在一个以美国等发达国家为主导的国际货币基金组织里,穷国还是拿不到钱。与此同时,昨天,美国的中小企业管理委员会SBA在不到三个星期就已经用完了几千亿拨备下来的救援基金。而危机才刚刚开始。很多中小企业仍然无法得到救济。然而,许多被定义为中小企业的对冲基金却在向SBA申请救助资金。现实就是这么残酷,社会两极分化加剧。

1800年前,曹植在《说疫气》中写道:“人罹此者,悉被褐茹藿之子,荆室蓬户之人耳。若夫殿处鼎食之家,重貂累蓐之门,若是者鲜焉”。当时瘟疫爆发的时候,鼎食之家,重貂累蓐之门并没有受到太大的影响。而底层人们却生灵涂炭。在为现在的这些史无前例的量宽政策喝采之时,不要忘了这新一轮的印钞,也只是富闲阶级拯救自己罢了。

洪灝,CFA

交銀國際

2020.04.16

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精彩评论

白萝卜04-16 11:56

拿着2000人民币工资瞎操心拿2万美元工资的

春海江生04-16 11:19

赞,历代古今中外的政策都是为有钱人服务的。谁都见几个穷人主政过的朝代,最后都是由富人作死而收场。没有穷人的牺牲,怎么会有富人的逍遥。可惜穷人在帮助一些富人造反后,仍然归于贫穷。这种宿命,何时能解?

姜慢富04-16 11:46

说得如此悲凉,如果真的看空,洪总为何不实干一下,全仓做空美股?

夏天午后的阳光04-16 13:31

为穷人主政的明太祖被知识分子黑成什么样了,人像都被丑化了,毛主席为穷人现在不也是被知识分子不待见,中国历史上对穷人最好的两个开国者都是被黑的体无完肤,可见这些封建文人和资产阶级知识分子对社会发展的阻碍。

勿谓言之不预概念04-16 12:58

兴,没本事的苦,亡,没本事的苦。概莫能外

全部评论

处处是坑07-05 18:46

上市公司请的这种级别的人年薪都是公开的,比如恒大任泽平,…

巴老信徒07-05 18:39

呵呵。你是怎么能知道别人资产的

处处是坑07-05 17:31

人家一年工资估计就是你的全部资产

Fischer_Black04-21 13:34

1865-1896

Fischer_Black04-21 13:29

我欠你的?