低风险投资策略周报
新时代证券孙卫党


　　债券市场概况和策略　　债券逆回购：一天国债逆回购平均一周年化收益3.64%,7 天国债逆回购平均一周年化收益3.76%，市场资金成本大幅下挫，资金面宽松程度超预期。　　债券质押式回购业务：从目前市场利率走势来看，市场资金成本趋于宽松，但是长期受宏观基本面向好的压制，质押式回购交易策略可以配置久期短，评级较高的品种，譬如11 宁农债、11 通化债等，对应的收益率分别为6.76%、6.75%。交易所债券市场交易机会跟踪：折算率下调将直接对债券净价产生断崖式的影响，而最终失去质押资格将迫使投资者卖出所有的杠杆头寸。去杠杆的行为将会反作用于价格，导致信用债短时间内的大跌。基于此，我们认为这种被动去杠杆导致超跌的债券具有阶段性交易机会。近期可关注12 宁上陵的交易性机会，目前对应的收益率分别是6.93%。
　　国债期货期现套利：新合约的结算日是2013-12-17，而且上周套利收益维持在4.5%左右，市场没有套利机会，由于上周发行的7 年期的二十期记账式国债有可能替代目前的最便宜交割券，国债期货将面临价值的重估，按经验国债期货短期或出现下跌的走势，有交易性机会。
　　可转债策略　　纯债策略：目前大盘点位也处于历史相对较低位置，持有纯债到期收益较高的品种即有较好的安全边际，同时还可博取正股上涨带来的收益，可转债品种中南山转债、中海转债的债性较强，有很好的安全边际，持有到期可获取到期收益分别是4.60%、4.52%。　
　转股策略：目前股性较强的可转债有东华转债、川投转债，看好后市可以考虑配置东华转债、川投转债。
　　创新型基金
　　分级基金到期折算策略：聚利A 两年半到期，持有到期年化收益达3.23%，对于风险偏好较低流动性要求较高的投资者可以适当关注。
　　分级基金合并拆分套利：聚利A 两年半到期，持有到期年化收益达3.23%，对于风险偏好较低流动性要求较高的投资者可以适当关注。
　　封闭式基金折溢价情况：目前封闭式基金的折价幅度平均在12.25%左右，折价维持低位且有缩小的趋势，市场多头占优。