金地集团的清算价值真的值这么多吗?       

     金地集团2018年12月31日归属于上市公司股东权益464.51亿。但考虑2018年末预收款697.47亿和2019年1-6月份销售金额855.7亿,按6%-6.3%净利润率计算可以增厚其权益93.19亿-97.85亿。这么其2019年6月末的真实清算价值为557.7亿-562.36亿之间。2019年7月16日收盘市值581.48亿对应真实的PB1.03-1.04左右。从该公司的历史数据看,不贵。
       这是雪球上一位大v最近发表的文章,我们只是探讨,不作人身攻击。

       很多价值投资者最大的问题是只算死账,不考虑市场的实际情况与资产的公允价值。

        以清算价值来对企业估值,始创笔祖是格雷厄姆,按照现在的算法就是股价跌破净资产,如果一家企业真正的走到破产清算这一步,只能说明三点,第一,公司隐形的商誉无法变现;第二roe变为个位数、小数或负数,资产赢利能力为零;第三,公司现金流断裂,企业无法保持正常的运营。

       当出现以上情况时,如果要收购这家企业按照巴菲特的算法是:账面上现金按实计算,固定资产、存货打5-6折,商誉全部计提完,够狠,但只有这样做,收购一家企业才有足够的安全边际,但对原来的投资者是血亏。所以在熊市按照账面计算一家公司的清算价值,垃圾公司会高估,优秀公司会低估。

         什么是优秀企业,roe长期保持在20%以上的企业,这是巴菲特为各位投资者投的一条路,我还想补充一条就是:长期现金流泛滥,且roe长期保持20%以上的公司。

雪球转发:0回复:1喜欢:0

全部评论

春天的车站07-17 11:38

扯这些没意义,有啥好清算的,国旅破产了,金地还活得好好的,国旅快了,200亿一投,接着就是2000亿