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$Silvergate资本(SI)$ B圈经济的中一个独特的角色,但发展空间有限。
这个银行不对个人开户,只对商业用户,目前大概1400个用户, 减少了很多regulation compliance监管成本和日常管理成本。
1. SEN业务,crypto交易所之间法币实时转账
有一个主要业务,即Silvergate Exchange Network...
你的前提是币圈凉了,交易平台就用处不打了。那是肯定的,问题是这个是必要条件。
现在的情况是加密货币还是有交易的,而且还是通过各种渠道连接到现实世界,而且长远看很难根除掉,跟牛皮癣一样,如果美国政府走搞死的这条路,那么不止是SI, coinbase,币安,都有可能挂掉,signature会掉一身肉,靠传统金融苟延残喘把。
如果是要引导利用,那稳定币是一定要搞得,参考的就是银行的存单,或者在美联储之前的银行信用证,不见得是沉没成本。
资本充足率这块,之前的货币和资产对应是没问题的(地产存款和国债),挤兑也就是把资产出清而已, 但是算损失可能要好好算算。
总之SI基本面是完全跟加密货币挂钩的。
但是现在的情况,是多空两方用这个平台斗法,看看这个交易量,讲基本面是没意义的,看看双方谁能成最后了。现在做空成本年化要到36%了,哪怕做波动率都没工具。
现在情况,不如小仓位买call,然后买一个signature的put,这两个做是部分对冲的。
SEN有价值(价值有限),但风险很高,尤其对银行来说。这是我去年写的风险提示,不是马后炮:
“更可能的是,B圈凉的时候,这些商业客户也相应减少业务需要,减少在SI银行上的活期金额,把钱转到Defi或者短期债券里获得更高回报。也就是说,B圈凉的时候对SI的收入打击是很大的”
不但收入下降,还导致了挤兑。这个是没有预料到的。
我觉得现在的估值很难反映他的基本面,但是从交易网络的角度上,如果加密货币继续低,那么这个网络价值也会进一步缩减了,对他的替代品和竞争交易平台也是一样的。
我换个思路,这一次出来的利空,主要集中在2点,一个是他现在披露的最后面资本充足的担心,另外一个就是推迟出财报。我觉得推迟出差吧,我这个会计所意见不一致,这个说法比较牵强本身会计所不是什么大所。但是他是否会破产呢,目前来看基本面有几家客户已经拒绝跟他往来了。后续还要看看其他客户的反应。
从行情上看到现在的换手率,空头是有足够时间和东西回补的。无论做多还是做空,在这个交易里面都有足够时间挣钱。还不如买买波动率就算了。