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$Silvergate资本(SI)$ B圈经济的中一个独特的角色,但发展空间有限。
这个银行不对个人开户,只对商业用户,目前大概1400个用户, 减少了很多regulation compliance监管成本和日常管理成本。
1. SEN业务,crypto交易所之间法币实时转账
有一个主要业务,即Silvergate Exchange Network...
估值不是科学,也是根据客观情况的,但是你的框架是什么呢?
离接盘还远,人家推迟发布年报,你连孩子姓啥都想到了。他如果找到人补充资本金,做个可转债,distressed的获利很大。
Coinbase不可能的,双重监管 增加成本和合规复杂度,而且Coinbase借了30多亿美元,不太可能成银行的。找其他买方还是有可能的。
“你之前还估值6块,这么快跌倒2-3块了?”
那是有人愿意接盘时出的收购价(和现在账面净资产),但这种可能性已经越来越小了。如果明天没有买家接盘,大概就这周末,会宣布破产保护。银行破产,这些净资产会首先花在破产费上,最终能返还给股东的不多。不久会到粉单,几个月后会在1-2块或几毛徘徊,看要多久能把资产完全清盘,先还优先股和律师会计师费,最后的给股东。
我觉得巴菲特厉害,就在于他会不预测,而且知道自己所不知道的东西。
你之前还估值6块,这么快跌倒2-3块了?
任何的银行,都可能因为挤兑而破产,这个发生了跟是否风险相关,或者客户资产没关系。SI的governance算是不错的了,资产也算高质量资产,倒霉就在于币圈杀到这了,连环问题,里面估计没有一个可以独善其身。
,问题只是在于有没有借款人,现在还不需要最后借款人的阶段,它并不存在一定要卖身的理由,只要补充资本就可以挺过去,说实在的,CZ或者blackrock, 或者bill miller拔根毛把它盘了,多少算是肯定能起来的,2个亿equity,相当于白送。况且之前口碑还不差。
这就是为什么做空要看有没有白衣骑士了,相信这一波空头也吃饱也回补了,接下来有好戏看了,只是可怜这些赌徒,算是花钱买教训吧。
补充一点,除了大银行,其他想获得银行牌照的金融企业也可以参与并购,继续用SI银行名义经营,这需要迅速用自有现金注入,可能需要一二十亿级别的现金保证SI的流动性、防止挤兑。但信用已经被严重伤害,很难挽回。比如Circle会很想要银行牌照,并借助SEN客户群发行自己的USDC,Circle应该没有足够的多余现金保证SI银行的流动性,而且日后是否可借用银行来发自己的USDC也不一定(监管在变严)。还有比如Block(Square)可能会受益于银行执照,但目前它自身债务太高,也不适合接手SI。
大概率SI要在明天星期五或者周末进入破产保护。股价会持续下跌,最终进入粉单股 被清零。这种可能性越来越大。
这是健康的挤兑和破产,减少moral hazard,结果是杀鸡儆猴,商业客户存款时会更关心对手银行的财务状况,其他小银行也会增加谨慎和风险意识,避免客户的风险相关性同时增加流动性储备
资本并不充足。42亿美元的短期贷款已经违约,这部分需要及时还上,还有63亿的客户存款,这两部分加一起,把能卖的都迅速卖了也环不上。整个SI银行已经事实上被挤兑,这是四季度就已经发生,现在仍在持续中。加上债务违约,导致了银行事实上的被动清算。目前SI银行已经失去公信力,如果明天还没有被收购的消息,SI是很难活过周末的,会被迫宣布破产保护,就是chapter 11。我猜明天或星期一会发生,届时股价会到2-3块。