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赞一个,不但把最核心的点几乎都摘出来了,而且还很逻辑化的进行了结构上的排列(在竞争优势和市场有效性方面的理解,可能与我的愿意有些偏差)。我也会考虑在未来的深化版本中,对“好生意,好企业,好投资”所涉及的核心知识点进行一个图表化的梳理,并对选股的思路和利用财务特性理解生意这2个问题上,进行更深入一些的探讨。
学习,很不错的笔记。大力度必问的三个问题:A短期的预期收益率:现价买入,未来1年以中性条件预估,是否有获得40%收益的机会?靠业绩增长还是估值修复?B持续的预期收益率:如果短期预期收益率未能实现,内在价值是否依然在积累?C再跌20%后的策略:如果买入后继续下跌20%,我是否会欣喜若狂?是否还有足够的后手面对?
长期来看,更关键的是寻找到一个正确的对象,正确或者错误的时机则可以放大这个对象所带来的结果。但仅理解内在价值还远远不够,学会利用市场定价与内在价值的偏离,认识到真正的投资价值来自于这种偏离,进而对这种偏离度所带来的风险和机会有敏锐的直觉,才是投资工作的核心。投资者最可贵又不可或缺的能力,其实就是对价值与价格的偏离敏感性,它必不可少的建立在对市场预期的本质意义、威力、特点和规律的深刻理解。我们由此将理解投资与实业的最大区别在于,前者很大程度上不仅仅是经营结果的积累更受到复杂心理因素的影响。这就注定了一个优秀的投资者既要是商业分析的佼佼者,更必须是对人性具有深刻洞悉的人,永远要警惕自己已经沦为市场主流共识中的一员。