大数据剖析资金动向！获取更多精彩、有料的股市资讯尽在“聚股票”（jugupiao）
近期，欧洲市场动荡不安，意大利股债双杀。就在几个月前人们普遍看好欧洲复苏前景之时，有一人已怒砸百亿美元做空欧洲。当时，世人有不解、有怀疑；而如今，对于他的前瞻和坚持，只有惊叹。
有人说，他是疯子，胡言乱语、蛊惑人心——贸易争端未几，他发文说真实战争的可能性上升，引得人心惶惶。
有人说，他是先知，通透明达，洞若观火——曾准确预判“黑色星期一”和“次贷危机”的爆发，在众人亏损之际以丰厚盈利鹤立鸡群。
现在，他又喊出了“2019年我们看空几乎一切金融资产”。
他，究竟是谁？什么样的境遇造就了他特立独行、逆风翻盘的人生？
第一重境界
宿命论说，从出生那一刻起，人一生的轨迹已被定好。
1949年，一个机械记忆极糟糕的小朋友诞生在这个世界上。
那时，美国教育也少不了死记硬背。这可折磨坏了他，因为他的大脑难以记住没有内在逻辑联系的东西，比如电话号码。
幸好，这是一个勤劳的学渣。12岁的他开始在高尔夫球场当球童，积攒了一笔巨款，5美元。然后，他拿着这笔巨款买了人生第一只股票，美国东北航空。
为什么是这只股票呢？因为这是当时他所知道的唯一一只低于5美元的股票。
没多久，东北航空濒临破产时被另一家公司收购，股价翻了3倍。他获得了人生第一桶金。他发现，赚钱原来可以这么简单。这个想法，冥冥之中奠定了他未来的道路。
1966年，他从高中毕业，那一年股市一片繁荣，他赚着钱，享受着美好的生活，和最好的朋友逃课去冲浪，做着喜好玩乐的高中男孩会做的一切事情。
然后，以十分勉强的成绩从高中晋升到当地的长岛大学。
进入大学后，他才感受到了学习的乐趣。他可以选择任何自己感兴趣的课程，而不用担心学校强塞给他东西，于是他的成绩扶摇直上，并以几乎完美的成绩从大学毕业，进入哈佛商学院。
而这一切才刚刚开始。
1971年，尼克松总统宣布不再遵守以美元自由兑换黄金的承诺，导致美元汇率飞流直下。他眼睁睁地看着这个世纪最大的谎言发生，以及全球金融格局的动荡。他才意识到，过去，人们认为纸币是一种随时可兑换黄金的东西，而情况再也不是这样的，这肯定不是什么好事，人们手中的纸币将随时可能变成一张废纸。
周一，当他垂头丧气地走进纽约股票交易所大厅，准备迎接股市的暴跌。然而，和他想得完全相反，股市并没有下跌，而是上涨了约4%。这一事实让他感到震惊。于是，为了把这件事弄清楚，他用了一整个夏天的时间研究过去发生的几次货币贬值。他发现，美元与黄金脱钩并贬值，以及接下来股市的大涨，以前都发生过，而且是符合逻辑的因果关系使这一切成为必然发生的事情。
这些事过去都发生过很多次，他感到惊奇和不知所措只是因为他第一次经历。于是他在笔记本上写下了这句话“你最好弄明白其他时间、其他地点、其他人身上发生的事，因为如果你不这么做，你就不知道这些事会不会发生在你身上，而且一旦发生在你身上，你将不知道如何应对。”
在这个世界，人们能看到的都只是表象。看到一栋拔地而起的高楼，看不到它纵横支撑的钢筋水泥，看不到它掘地万丈的地基，看不到那些使之成为高楼的必然因素。伟大的人，他们穿越历史的迷雾，从古往今来的因果中摸索事物成为必然的线索，寻找事物发展的种种趋势与痕迹，站在时代的至高之地，望穿未来。
“昨夜西风凋碧树。独上高楼，望尽天涯路。”
他知道了什么，深邃的眼神里仿佛倒影着未来的图景。
第二重境界
求学时光总是快而短暂，从哈佛大学毕业后，他成为了多米尼克证券公司的大宗商品业务主管。这份工作本不是他能胜任的，但他当时太过骄傲，以至于没有认识到这一点。如果他能将这份工作继续下去，他或许会学到许多惨痛的教训，但时运不济，没多久多米尼克就倒闭了。
于是他加入更大更成功的希尔森证券公司，负责期货对冲业务，帮助那些经营中存在价格风险的客户利用期货管理这些风险。这个工作的意义并不那么明显，但如果没有期货来帮忙麦当劳对冲鸡肉价格的波动风险，我们可能永远也吃不到麦乐鸡。在担任这个工作的期间，他经常去农场，给农场主和谷物制造商提供风险对冲建议的同时，了解影响牲畜和谷物价格的因素。在那个还没什么人会用计算机的年代，他已经学会用计算器构建一套体系来测算这些大宗商品的合理价格，并根据这个价格下注。从那时起，他意识到计算器远远强于人类的力量，这为后来桥水基金的运作模式打下了地基。
事情的发展总不是那么如意。1974年新年前夜，他和部门老板出去喝酒，起争执后把老板暴打了一顿。同年，在加州食物谷物生产者协会的年会上，他请了个脱衣舞演员上台表演。结果不出所料，他被炒了鱿鱼。即便如此，他的客户对他的专业水平有信心，雇佣他为顾问。于是，他在自己的公寓里成立了自己的公司，名为桥水（Bridgewater Associates），寓意“在不同的水域之间架起桥梁”。那年，他26岁。
随后桥水发展顺利，影响力日益增长，他开始为客户甚至政策制定者撰写“每日观察（Daily Observations）”。40年后，这份报告每期会发行上万份，成为全球各大中央银行高管和基金经理的必读之物。
好景不长。70年代末，美国陷入滞胀困局，社会生产力不断下降，工人的工资却不断上升，政府的财政也入不敷出，整个市场的波动甚至超过2007-2008年的金融危机。整个国家面临高通胀和低经济增速的两难境地。他认为，这时央行只有两条路。要么印钱解决债务问题，刺激经济发展，同时推高通胀率；要么就紧缩货币，降低通胀，同时刺破债务。
他在每日观察中十分悲观地写到，“从这巨大的债务体量来看，将要发生的萧条，与三十年代发生的大萧条相比，有过之而无不及。”
他用了“萧条”这么一个令人胆寒的词，并非是哗众取宠。他深入研究了自1800年以来的所有债务危机和大萧条，并十分确信萧条将来临。他将这个观点阐述给身边的人，并期望他们能告诉他是否有逻辑漏洞，然而没有人能够找到任何问题。
于是他坚信，未来只有两条路，要么就是加速上涨的通胀，要么就是通缩下的萧条。在这种情况下，拿着现金面临着被通胀侵蚀的可能性，拿着股票则会在萧条中被摧毁。那么他的完全之策就是，同时拿着另外两种资产，黄金（对抗通胀）和债券（在通缩性萧条时表现好）。
1982年8月，墨西哥债务违约，大家都认为很多国家都会效仿。这将会带来可怕的结果，因为美国银行借了大概自身资本的250%给墨西哥这类高风险国家。因为之前的预言被证实，社会各界开始重视他的想法，国会甚至邀请他，希望听听他的想法。不管在哪个公共场合，他都自信满满地告诉人们，萧条即将来临。
墨西哥债务违约后，美联储为了防止经济衰退和债务危机，开闸放水释放更多的流动性，这使得股市大涨，并创新高。但这没吓到他，因为从历史看，1929年股市也反弹了15%，随后发生大萧条。按他当时的测算，75%的几率美联储的做法将失效，经济坠入深渊；20%的几率经济会短暂被激活，但最终依然崩盘；只有5%的几率经济能重归复苏，但将伴随极度恶劣的通货膨胀。
毫无疑问，在这种情况下，以黄金和债券为主的对冲策略是没毛病的。
事实是什么呢？事实就是一切和他预料的完全相反。没过多久，美联储的放水出现成效，经济开始复苏，同时通胀竟然在下降。美国股市更加夸张，不仅没有暴跌，反而开启了长达18年的长牛。美国历史上第一次发生了高经济增速和低通胀同时并行的事。
这违反了历史规律，违反了经济规律了吗？并没有。
墨西哥等借款国风险剧增，而美国成为了避险之地。当大量的借款国的钱涌入美国，推高了美元价格，这使得美联储能够在不推高通胀的同时降低利率。同时，美联储和国际货币基金组织出手，给借款国的债务延期，维护债务的稳定。整个事态发展，让美国经济重新走上高速发展道路。
而发生的这一切，对于他来说是无法挽回的致命一击。他不仅错了，还无比公开地错了，他不仅失去了所有钱，更失去了所有名誉。巨大的亏损迫使他逐一辞退了自己心爱的员工，或是战友。
最后，桥水彻彻底底的只剩他一个人。
"衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴。"
在事业开始的第九年，他重新被打回到起点。
第三重境界
在二级市场中赚钱是十分困难的。所有最聪明，最有天赋的交易员都是你的对手。正如美国投机大师巴鲁克所说，“如果你准备好放弃一切，开始认真学习市场的所有历史背景和上市公司，就像医学院学生学习解刨学一样，并且，你有职业赌徒的冷静，预言家的第六感，狮子的勇气，那么，你可能会有一线希望。”
无数个绝望得辗转反侧，无法入眠的黑夜，他问自己，是否要重新穿上西装去华尔街找份工作，以维持生计。
所幸，他没有被自己的失败拖垮，没有向命运屈服。他知道他想要的是什么，于是重新开启桥水，重头开始。
这一次失败不再是他的枷锁，而是成为他最宝贵的经验。他重新认识到自己，认识到自己是一个过分自信的人，认识到人类认知的局限性。从那以后，每当他做一个决策，他想的不再是“我是对的”，而是“凭什么我是对的”。
人类的认知是有限，存在种种偏见和执念。那么机器呢？
80年代，电脑还是个昂贵的稀有物品，华尔街大部分研究员几乎从没想过能用电脑来帮忙做出投资决策。他却砸锅卖铁剁手买了台电脑。就像过去他用计算器探索谷物价格一样，这次，强大的计算机帮助他开展更加复杂的量化分析，寻找更加精准的交易模型。在一次次调整后，他发现只要有足够的有效信息，计算器便能够模拟现实经济运行的规律，从而给未来的趋势走向给出一个十分具有参考价值的回答。
他利用科技的力量，不断探寻世界经济运转的规律，同时谨小慎微地做出投资决策。历史从不缺证明自己的机会。1987年10月19日，星期一，道琼斯指数在这一天大跌30%，史称“黑色星期一”。
当大多数人把裤衩都亏掉时，桥水却获得了高达22%的利润，被华尔街媒体誉为“十月英雄”。自此一战成名，桥水再度回归到人们的视野，回归历史舞台中央。
桥水开启了它的复兴之路。1985年，桥水基金着手管理世界银行退休基金的一部分资产。1989年，柯达退休基金业成了桥水的客户。在这之后的20多年里，桥水吸引了越来越多来自世界各地的退休养老基金，和政府主权财富基金（包括中国的主权基金）。
桥水不断获得壮大的过程中，他开始思考一个问题。当他离开这个世界，如何还能保证公司有效运转，子孙后代依然能享受基金的投资收益？他需要找到一个应对漫长的经济周期波动的投资策略。
大道至简。经过了三十多年的投资经验，他搞明白了一件事，在长经济周期中，只有两个要素需要被考虑：经济增长和通货膨胀。所以，可以根据这两个因素的涨跌来分出四种情况：高经济增长和高通货膨胀，高经济增长和低通货膨胀，低经济增长和高通货膨胀，低经济增长和低通货膨胀。然后根据这四种情况设计不同的资产配置策略。
这就引出全天候策略的核心理念——风险平价 (Risk Parity)。
简言之，就是在限制条件下，构建一个风险最低的投资组合。在这个组合中，不同类别的资产提供的风险波动是均等的。
这四种场景将复杂的经济环境大大简化，在不同的场景中，资产价格有不同的表现。
例如，当经济蓬勃增长时，股票、公司信用债和大宗商品等资产表现出众；反之，大家的避险情绪就会助推国债价格，令其表现优于股票。
而当通胀上升时，持有通胀保护债券 (TIPS) 能保护资产的实际价值，反之就需要国债、公司债和股票提升收益率。这样一来，只要在每一种可能的场景中配置25%的风险，就能确保无论在何种经济条件下，都可以很好地控制风险敞口。
桥水基金公司的全天候策略从1996年问世以来，仅用20年，该策略的资产管理量就从2亿美元膨胀到607亿美元，规模超过了主动型Pure Alpha基金。
目前，桥水的资产管理规模已达到一千多亿美元，而他本人，位列福布斯全球富豪榜百名之内，历经百转千折，他带领桥水成为了全球最顶级的对冲基金之一。
“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处。”
他，就是桥水基金创始人，《原则》的作者，雷伊·达里奥。