看着市场的波动率上升，忍不住翻回Grantham 老爷子的访谈看了起来。他一直都在预测美股已进入了泡沫阶段，以及泡沫准备破灭。
其中一个非常重要的论据，莫过于美股的市宽越来越窄（见下图）。头十位权重股的市值占比达到了30%。用通俗的话来讲，美股也是赛道化，大部分的基金和散户都把资金放入了权重股中，造就了一个拥挤（高估）的权重股估值。其实A股股民很清楚，赛道权重股崩盘起来，跌地壕无人性和道理。当然从事后以及从一个经济发展规律来看，是因为太多的资本投入到了同一个行业中，使得该行业的投资回报率下降。同时使得该行业对上游原材料需求暴涨，高涨的成本侵蚀行业利润，最终导致估值体系崩盘，股价逆转。
第二个论据，是目前标普与美股长期趋势线的比较。这其实是偏交易员以及统计分析的方法论。基础理论是均值回归是市场循环出现的场景。这个论调已经持续了好长的时间，但为什么现在会是一个下跌的时机？老爷子的观点是偏离的比率已经达到了2-3个标准差，属于极度偏离的状态，能够比的上现在的过往泡沫，只有大萧条和2000年的科网股泡沫。
three sigma泡沫的破灭是相对全面性的，传统的60/40股票债券配比已经不适用了。美债由于QE的原因，处于历史高位。同时美股明显是在高位。
很多人说Grantham已经预测了很多次了。为什么这一次会准。我的观点是，投资是一个玩概率的游戏。掌握更多的数据，阅读业绩也是为了提升赢的概率。在这个高度动荡，标普纳指已经跌了15%-20%，而美联储受制于通胀，仍然需要持续加息。这也使得未来市场的路径变得相对清晰的。 关键点是，选择什么投资产品来度过大风大浪。