油股高盈利估值低的迷思

 $中国海洋石油(00883)$   $中海油服(SH601808)$   $中国石油(SH601857)$  

股票是人的游戏。股价涨与跌,实际上是反映人对公司前景的投票结果罢了。纵使石油公司的最近盈利大幅度回暖,不上不下的股价还是呈现出市场对石油产业的担忧。

市场犹豫的点:

1. 石油行业的盈利是否是长久。作为大家所认为的夕阳行业,石油的需求已经达到了顶峰,并逐步开始下滑。 

2. 新能源行业的高歌猛进,使得人们开始思考,最终石油企业的价值是否会变为零?

3. 疫情的反复令国际旅行恢复遥遥无期。

4. OPEC联盟对继续控制石油产量的诱因有多大?是否会有国家因为国家财政赤字原因打破协议,从而使得石油市场再次供求失衡?

5. 页岩油公司该破产的已经破产了,若石油市场能够稳定下来,剩下的页岩油公司将会开始增产。 

6. 通胀预期缓了下来,虽然原材料价格大幅度上涨,但仍未完全传导到消费市场。 油价的大幅度上涨基础不存在。 

市场忽视的潜在乐观因素:

1. 新冠疫情的出现,实际上石油产业进行了产能出清。大批经营不善的石油企业倒闭。而国际石油巨头(包括中海油)在2021年的固定投资增幅实际上低于预期。 现在实际上是处于新一轮石油周期的初期阶段。因为疫情反复的原因,预期中的石油产量增长幅度不会超出预期,油价的底部是有基础的。

2. 新能源(EV)的确使得石油的需求在将来会往下走。但与此同时,石油供应也过了顶峰。

3. 资金仍然停在了成长股,成长与价值的轮动仍在进行中。市场未完全确认石油行业“利润” 的高增长情形。

4. 对于低成本油企来说,比起高波动性的油价,稳定适中的油价水平,更容易保持持续增长的盈利水平。

鉴于目前石油股的高股息水平,可预见的今年派息的大幅度提高,可以持续持有,并等待悲观因素的消除后估值回归。

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Re罗宾逊01-16 22:47

那你现在股价翻了一倍了

沈萬三01-16 22:42

涨到股息率3% 不到 就卖

Re罗宾逊01-16 21:53

中海油的股价迷思基本上有了答案。也恭喜坚守在此的朋友们。海油股价被低估最主要还是因为管理层之前不是特别重视投资者关系处理以及股东价值。赚的钱再多,不分享给股东,也是白搭。以后看股票,要重视所谓的管理层折扣。 

有人觉得股票回购会比派息好,省点股息税。但奈何最大的股东是国家,派息当然符合最大的股东利益。也有人怀疑中海油的长期盈利能力。由于前几年的资本投入过少,油价稳定在60-80美元是可以预见的。而且新能源的供应稳定性备受怀疑。

$中国海洋石油(00883)$ $中国石油(SH601857)$ $中国石化(SH600028)$

Re罗宾逊2021-07-11 09:53

这的确很有道理………美股的有效性高这么多。

布丁甲骨文2021-07-11 08:28

嗯,就癌股市场对油价有疑惑,美股油气煤股东都没有