苹果Q2会议后点评--收入平稳但低于预期。

余晓光$苹果(AAPL)$


苹果上个季度收入374亿美金,比去年增长6%。低于之前的预期380亿+的水平,之前预计增长10%。销售iPhone 3520万,也低于3600万+的预期。是上个季度苹果在美国和重点市场做了大幅度的iPhone降价折扣,以旧换新活动之后。毛利率依然保持39.4%。

iPad上个季度销售1530万台,去年同期1460万台。主要是中东,中国,印度市场增长的带动,但是普遍低于华尔街销售预期。和IBM的合作也是为了更好的促进iPad在企业市场的应用。MAC电脑比去年同期增长18%,销售440万台。iTunes上季度收入45亿美金,按年同比增长12%。下载量高达750亿次。然后Luca(CFO)老生常谈了很多苹果生态系统的优势。对下个季度的预测收入介于370~400亿美金之间,这个也是低于之前普遍预期400+的收入。毛利率37~38%,(Q3因为要备货生产新品,苹果在产品新旧交替阶段毛利率适当下滑也是正常现象。)


个人点评:

会议里并没有太多的惊喜,COOK谈了很多WWDC已经发布的内容,对商业,教育,金砖国家的增长和苹果自身生态系统的赞美都是老生常谈了。苹果今年以来上涨25%(雪球数据),在科技巨头里表现很好,是因为今年投资者都普遍预期是苹果的一个新品大年,iPhone6,4.4,5.5,iWatch,iPad Air2,iPad mini3都是今年投资者预期内的事。目前从整个生产备货的了解,5.5和iWatch不在9月发布是大概率事件,或者发布也要推迟供货。这也是这段时间GTAT跌的比较惨的原因。


另外4.7寸的125G版本的iPhone大概率也使用蓝宝石屏幕。所以GTAT8月4日盘后发布财报之后如果趋于稳定也许是从新买入的机会,毕竟蓝宝石屏幕肯定是要用。5.5和4.7还有一个差别就是OIS光学防抖,主要供应商是日本的ALPS。从苹果Q3的预期收入也可以推算,就算9月发布,出货量也非常少,现在产业链里对iPhone6零部件的备货是巨量,两倍于去年同期的5S/5C。而这些产能预计在四季度的圣诞节销售旺季拉动苹果全年的业绩。


今年是4G替代3G的大年。国内中华酷联,小米也都是高增长阶段。对硬件产业链的核心零部件公司都是很好的带动(比如SWKS),相比之前2年的互联网行业股票的高成长,今年硬件公司表现普遍造好。但iPad应该会步入iPod的后路,在5.5寸发布之后iPad的增长肯定会被抑制。本人和身边很多人都准备买入5.5寸带OIS防抖的蓝宝石屏幕iPhone,然后至此对iPad说再见。乔布斯在世的时候对小尺寸iPad嗤之以鼻,看来确实有先见之明。随着Phone的进化,和iPad之间的界限越来越模糊。5.5寸iPhone+Macbook应该是更好的搭配。电池方面相比Android动辄3000毫安以上,iPhone6 4.7-5.5的容量在1800-2800毫安,因为iPhone软硬一体的优势,内部零部件运算和能耗上把控力更强,所以并不需要“军备竞赛”,无线充电,NFC都应该在新品中看到。今年是一波硬件大潮。随着iPhone6逐渐进入量产,产业链上的公司要么被苹果点石成金,要么名落孙山只能在下一个周期中寻求机遇。

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