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$华海药业(SH600521)$ 是不是都太乐观了?这次集采华海中标的估计比原来没中标之前好不了多少。收入从十来亿降到估计六八亿，唯一值得期待的也就是费用，但是去年销售费用一共九亿，里面人员工资不可能减吧，剩余的变量就是那所谓七亿销售费用，如果仔细看你会发现，这七亿费用也不全是用在国内制剂，美国制剂放量的五六年前这个就开始放量，我估计国内的也就五亿这个体量，这次集采二到三亿，扩展到全国份额是十五亿，华海就算能占个八到十亿，比原来少了四五亿，那五亿销售费用就算省下来又如何?如果明年能有新的集采，我相信那就真的是新增量了，国内这块乐观的极限是三四年后能有个二三十亿销售，八到十个亿利润。再看国外，去年搞了三十来亿，乐观看三四后五十亿销售，六八个亿利润。那么合起来乐观情况下2021年利润搞个十五六亿，悲观情况下也就十个亿开外，仿药搞个15到30倍PE，150亿到450亿市值。现在140亿市值很便宜么?再看市场情绪，现在挤挤受到伤害反目为仇做了变色龙，这是多头变空头是好事，但是像只买医药股这样套的很死的杠杆赌徒还在盯着‘’利好"上窜下跳，还没死心，你能说市场情绪到底了么?总结一下:华海未来三四年看风险不太大，但更高的确定性收益还要依赖更高的安全边际。个人观点，欢迎指正。@阿林DPK @平峰 @看看时间 @齐恒辉 @虾里巴人 @微进化ing @舒颜

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舒颜2018-12-31 21:27

嗯，实际的规模更大些。当然也视具体品种具体分析

股海1682018-12-31 16:08

请教：您所说的7%-8%应该是医院系统的用量吧？考虑到相当部分病人从药店途径拿药，那总体的市场规模应该会更大，不知是否如此？还有，药价大幅下降，原有因药价昂贵放弃服药的病人可能会重新服药，这部分的增量也应该不小。请指教。

陶朱公投资2018-12-31 09:21

只买最近好像跌的消停点了

陶朱公投资2018-12-31 08:48

华海的讨论很有意义，不是聚焦于好或坏，而是在与专家的讨论中有依据的修正自己的观点。$华海药业(SH600521)$

lightsun20022018-12-31 08:45

为大家的专业认真点赞，不过提醒一下。实际数据可能在你们两派之间。多方太乐观，空方太悲观。暂且折中比较好。

舒颜2018-12-30 23:18

我们要测算的是，某药品的总销量规模，以及集采中标者在原料药、产能、品牌、临床效果和价格综合优势下，可以占据全国多少比例。我的观点是，不考虑增长，全国量先大致测算是集采量的12倍，而未来优势国内厂家假设占据其中40%比例。出入一点问题不大。关键是商业模式、竞争优势和未来趋势。

寒松岭2018-12-30 22:55

这个国家迫切推到全国，因为医保费用可以降下来。没钱了，能不急么

舒颜2018-12-30 22:54

公立医院也不可能拿出50~70%的量。刚试点，报的太多万一完不成怎么办？我们看到PDB数据库就是30~40%

scfy2172018-12-30 22:45

因此，从逻辑的角度和国家顶层设计的意图去看，各地自行试点是违背国家顶层设计的意图和“稳妥推进试点工作”的原则的。如果各地抢在国家试点前就推开，就会打乱国家改革的节奏，给改革造成不必要的麻烦，甚至会成为改革的绊脚石。

其背后的深意是，是4+7城市先行试点，各地不能在国家经验没总结前，就自行试点推广带量采购模式，打乱节奏。按照国家的节奏，2019年3月，11个城市正式落地执行，运行情况好，再在更多地区推广或者全国推广。



因此，现在任何武断的“全面推广”说都是不正确的，也是对改革逻辑的不了解。正如我们所熟知的MAH制度的落地一样，虽然已经试点多年，但是今年发现依然存在诸多问题，国家层面则继续试点，而非全面推开。

陶朱公投资2018-12-30 22:00

感觉兄弟有点乐观了。我自己这么算的，上海这次带量估计拿出了70%的份额，4+7里面占了30%，上海本身在全国市场占八个多点。这么算这次带量确实占了全国的二成啊。会不会是公立医院和总销量中间的差异?