最近半年是底,再往前看看,还在山顶
你看,表现出非常典型的周期性,在下行周期营收放缓并且下滑的情况下,利润的下降幅度,会远远大于营收的下降幅度。
当前工程机械行业,正处于景气周期的顶部,众所周知,三一的工程机械主要应用领域,是大基建和房地产开发。
公司排名前三的品类分别是挖掘机,混泥土机械和起重机械。
房地产新政对于需求的压制,是显而易见的。
并且,整个工程机械行业,都是负债率非常高的行业,利息支出很高。
一但营收下滑,利润空间会被双层挤压。
并且,买周期行业,不能只看PE,尤其是当前很多龙头公司,通过旗下的财务公司,进行财务平滑,让业绩看起来更稳定。
但是实际上,需求端的波动,是非常大的。
上图是三一和其他同行业同时的对比,相对来说,三一的估值,并不算高,但是考虑到周期赶顶之后的下行,风险也是不小。
当然,当前三一无论是技术还是市场,所表现出来的国际竞争力,也都是毋庸置疑的。
包括公司的管理和狼性文化,和隔壁的中联,形成了鲜明的对比。
我们从三一的利润表可以看出来,尽管也表现出了很大的周期性,但是从上市以来,几乎没有利润为负的年份,可能有财务平滑的因素,但要做到这种反周期管理,也与公司的硬实力有很大关系。
10年之前,三一曾经在二级市场买了很多股票,赚了些钱,后来又亏出去了。
那时候有人戏称,三一就是一家基金公司,后来公司痛定思痛,决定专注主业,不玩金融赚快钱了。
以上这些,都是企业发展向优秀的方向转变,并形成了优秀的公司文化和基因。
从这个角度看,当前的三一,未来大概率会伴随着我们国家的复兴,由优秀的中国公司变成优秀的全球工程机械公司。
这个过程,三一的周期性,会被慢慢弱化。
当然,回到题主提到的问题,三一可以抄底吗?如果从全球金融摇摆和可能发生的经济危机来看,当前绝对不是抄底的好时机。
但是,投资最难的事情在于,没有人知道危机什么时候才会来,时间就变成了投资最大的机会成本。
从这个角度来看,遇到好的公司,如果从价值投资的角度思考,是可以在下跌的过程中,持续建仓的。
上涨,赚溢价,下跌,加仓攒股权。
但话说回来,不仅仅是三一,任何一家优秀的公司,也都可以这样操作的。
因此,菜头的结论是,三一是好公司,相对于其他工程机械公司,三一具有一定技术优势和定价权,周期性更弱,国际化前途光明。
但是,依然不能完全摆脱周期股的属性,当前不是最佳的投入时机。
但是可以在下跌过程中,分批建仓,等待下一个周期,赚翻倍的钱。
最大的敌人,是时间,谁知道呢?
全文完!
好了,今天写了这么多,本来就应该结束了,但是,授人以鱼不如授人以渔,对吧。
那菜头就再教大家两个方法:
下面,两个方法,找出好公司,一个是选股思路,一个是抄作业的方法,当然,不能一概而论。
仅供大家参考:
首先是,怎么通过分析公司的基本面,选出好的公司出来,然后再在这些公司里面精选,选出自己熟悉的公司,挑选自己有能力判断好坏的公司。
当然,财务指标不是万能的,哪怕是这么多指标,选出来的公司,也有可能暴雷,下一步,就是在这些公司里面,找出的自己能力圈内,可以理解的公司。
投资有一个非常重要的原则就是,不懂的公司不投。
那么接下来,就是告诉你,怎么抄作业的问题,下面这部分,是年前写的,菜头认为,当前依然适用。
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以上为菜头的个人思考和总结,不构成任何操作建议,请结合自身的实际情况,获取属于你自个儿的那份成长和认知。
本文来源于“CT600519”微信公众号
作者: 菜头日记
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