大秦、宁沪自由现金流逆天,福建高速也很强,山东高速为何垫底?

西米衣谷《五年 自 由现金流》系列文章数据来源于同花顺,使用的公式为:自由现金流=经营性现金流量净额+投资性现金流量净额。计算结果并非精确数据,而只求一个模糊的正确。

本文我们把A股上市公司中公路运输和铁路运输合在一块儿,看看它们过去五年的自由现金流状况。

先来看排名:

大秦铁路:五年535亿自由现金流遥遥领先

大秦铁路是众所周知的收息股,公司以五年535亿元的自由现金流之和,在陆地运输公司中以绝对优势名列第一。我们来看下公司的具体数据:

如上图数据所示,过去五年,公司每年的经营现金流基本都领先于扣非净利润。与此同时,公司用于投资的现金流出呈现下降趋势,且绝对值很小,这样公司有源源不断的现金流可用于分红。过去五年,公司用于固定资产投资的现金依次为74.78亿元、58.12亿元、30.75亿元、55.36亿元和67.17亿元。其中2018年除了67.17亿元的固定资产投资,还有一笔21.01亿元的收购。与此同时,公司的取得投资收益收到的现金高达52.19亿元。年报中解释为支付唐港公司、太原通信段收购对价;同时收到的朔黄公司股利增加。

2019年前三季度,公司扣非净利润120.76亿元,同比微跌0.66%;经营现金流量净额110.22亿元,同比跌15.59%;固定资产投资31.28亿元,同比增18.26%。

宁沪高速:投资突然大幅增长

过去五年,宁沪高速扣非净利润和经营现金流都在稳健增长,如果不是2017年、2018年投资现金流出大幅增长,公司的自由现金流会更加强劲。那么2017年、2018年大笔现金去投啥了呢?

2017年公司年报数据显示,该年公司固定资产投资花了73.98亿元。公司解释为:主要由于报告期支付五峰山大桥、常宜高速和宜长高速公路建设项目资金,导致投资活动现金流出同比大幅增加。

2018年公司固定资产投资又花掉35.45亿元,但同比2017年已大幅减少,主要是对外支付的在建路桥项目建设资金同比减少。

像宁沪高速这样的聚焦主业积极投资,实为未来为股东创造稳定增长收益的稳妥做法。

2019年前三季度,公司扣非净利润35.10亿元,同比增9.80%;经营现金流量净额43.77亿元,同比增3.09%;固定资产投资24.16亿元,同比增3.60%。

福建高速:投资现金流一直非常小

福建高速过去五年的扣非净利润增幅很小,但经营现金流一直大幅领先于扣非净利润,同时公司的投资现金流一直非常小,也是一支收息股。

2019年前三季度,公司扣非净利润6.62亿元,同比增10.42%;经营现金流量净额9.44亿元,同比跌34.35%;固定资产投资不足亿元。

山东高速:投资现金流出突然猛增

山东高速过去五年的扣非净利润略有下降,但经营现金流一直相当强悍,公司自由现金流垫底的原因,是从2016年开始,突然有巨额投资现金流出,并且大量都是用于固定资产投资,三年依次投了44.33亿元、54.36亿元和73.15亿元。

2016年,公司济青高速改扩建工程顺利实施。公司高效完成了涉及沿线5市、23县市区、62乡镇、458行政村的地上附着物放线、清点工作以及309公里主线交付净地、51.1万平米大棚拆除、1万余亩林地清表和12万平米房屋拆迁工作,扎实推进了164家单位1005处管线迁改工作,全年完成投资56.23亿元,完成计划的100.48%。

2017年公司年报中称:济青改扩建项目办克服各种实际困难,全年共完成投资57.90亿元,完成计划的123.36%。

2018年,公司投资板块利润首次过半。一是收购武荆公司60%股权及 济 晋 公司90%股权,增加运营里程205公里;二是实现璞园置业股权转让,获得良好投资收益;三是运作山高(烟台)基础设施投资基金管理中心(有限合伙)基金份额等10余个项目;四是各区域公司不等不靠、勇于拓展投资业务,在主业收购、资本运作和资产经营等方面实现重大突破,在省外创树“山东高速”品牌形象;五是围绕路桥主业及相关产业链、价值链和“十强产业”,完成一批优质项目储备,为今后持续、稳定获得投资收益奠定良好基础。

2019年前三季度,公司扣非净利润20.76亿元,同比增28.77%;经营现金流量净额35.87亿元,同比增53.95%;固定资产投资62.39亿元,同比增35.66%。

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$山东高速(SH600350)$ $宁沪高速(SH600377)$ $大秦铁路(SH601006)$

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全部评论

tragicdad11-22 14:13

高速公路公司基本都是按上面要求投资。对股民来说区别就在于公司内部消耗多少,分红意愿如何。不要把钱投给别人的养老院

米来大道-远行健11-17 22:28

有用的信息

西米衣谷190711-17 22:03

问题很好,正好可以按照这个方向去仔细研究。

爱美刀11-17 22:01

为何福建高速的现金流远大于利润,少数股东权益?

施洛斯之道11-17 10:23