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$诺力股份(SH603611)$ 如果一定要找个理由,那么近期机械板块的大跌应该是诺力大跌的原因。机械板块的大跌又是跟房地产政策相关,加上原材料暴涨以及各机械设备周期性顶点后销量下滑,从而形成了预期向下,比如三一重工,潍柴动力等,这个因素在诺力前期上涨而安徽合力杭叉集团一直阴跌期间就思考过,个股始终最大影响因素还是所处行业的兴衰预期。目前来看,诺力造叉车,市场形象始终还是固化在机械板块,而确实诺力又有一半业务在机械板块,这跟潍柴动力类似。
但是屁股坐在诺力上面自然就无法避免脑袋的被决定,加上去年补的部分成本都在20元左右,一年了,心里始终还是要看看三季度底牌,主要还是心里预期中鼎的结算量加快,至于叉车这季度的利润是不敢奢望有增加,季报出来后,这个净利润从内心来说确实是低于预期,但是放在今年各种因素下也是合理的,而前期的上涨对比行业的下跌就形成了预期差,未达到预期这样下跌也就自然了。
跌下来了,以我的尿性自然是躺平了,甚至昨天还卖了部分完美补了一点。心里按摩的依据也就自我主观判断的几点:
1,叉车这部分确实也算机械器械且也有周期性,但是随物流和各生产企业仓库自动化大发展以及环保,人力替代,碳排来看,电叉特别是各种agv什么的这块至少目前需求还在增加,市场统计数据也支撑这个逻辑,要说没什么想象的应该还是手叉和内燃机叉车,这部分也逐步被电动替代。市场上面,诺力电动叉车占比第一,和合力杭叉最大的错位竞争也是电动叉车这块,当然合力和杭叉也在大力发展电动化,竞争压力也大,但是体量大了转身应该不太灵活,且此消彼长,所以合力和杭叉给的估值也实在是低。基于这一点同类因素,市场还是把诺力估值往他两身上靠。
2,仓储物流自动化这块前景自不必说,营收也过半,中鼎和法国公司的高速发展有目共睹,竞争力也已经体现出来,各大V都分析透了,只不过,高速发展期间抢地盘,净利润往往跟不上营收也是正常。
3,整合情况,从三个公司来看,合力和杭叉似乎更像是横向发展模式,没研究只是从营收单一情况看的感觉,而诺力一直走的纵向发展模式,以自动化为纽带打造上下一体化 ,个人更认可这种一体化打造,各环节可以互粉。
4,二级市场短期是疯子没法说理,但是长期还是要围绕价值走的,二级市场的利润大多来自于预期差和情绪差的纠正,这个取决于认知能力和控制力的变现。个人认为诺力目前至少存在一个基本面的预期差,也就是行业的定性认知差异,如果一直靠在单纯的机械周期板块,不管对这板块是不是偏见,市场给的估值也就那样。如果慢慢认识到公司的各种其他,也许。。。毕竟,除了超级杠杆的金融外,还有比这板块估值更低的么?

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步步莲花生2022-01-04 15:18

同行业订单的话,中鼎是原厂型,也就是主要设备、集成、后期服务一体化,按道理净利润应该高于今天国际这种只是集成和服务商。

Tommy杨2022-01-04 15:13

其实我想问一下,在仓储物流领域,集成商这块,诺力对比其他上市公司怎样。对于中鼎的规模,这个订单量算是可以了。不清楚实际利润对比其他公司怎样。

资股通鉴2021-10-31 07:32

说白了还是因为非主线逻辑。我也思考了这个问题,下不为例。被“低估”借口拉上车了。

步步莲花生2021-10-31 06:39

我的意思跟你是一样一样的,就是觉得客观上估值靠上这板块,而实际上是有差别的。

诺力价值投资第一年2021-10-31 02:47

把诺力跟三一跟潍柴比有点不敢苟同,他们下滑是因为重卡 挖机市场下行,并且从两个公司三季报营收开始下滑得到佐证,诺力主营业务是叉车,这块目前行业数据还是保持较高增速,另外智慧物流这块在手订单至少保证了未来三年满产,不用担心业绩问题,加上原材料跟海运开始走下行周期,之前被侵蚀的利润也会回来,如果市场还是把诺力归在周期下行的工程机械板块,那不正好就是预期差吗,我们赚的就是预期差加上估值提升的钱。今年3亿利润 即使是按15倍估值 企业不再增长 现在的价位也足够便宜了。

终于金克木2021-10-30 22:44

合伙我理解就是项目外包分利润吧,营收和利润还是能增长,是先做大再做强吗

步步莲花生2021-10-30 22:40

中鼎方面的工程业务下行倒不至于,反而确实可能是忙不过来,订单增长太快,定制化情况下,如果人员复用效率不能提高就只能人力扩张从而成了粗放经营了。记得张泡泡之前采访时说过要不断高薪吸纳团队,并且实行合伙制。

终于金克木2021-10-30 22:27

对啊,半年报在手订单积压,应该多是定制化项目。另外现金流负2.3亿,应收增加5亿多。而且工程部分呈现周期下行趋势,感觉不是很好的生意啊

诺力已嗝屁2021-10-30 21:10

里面的庄就是垃圾,有这么多钱却没有匹配的能力,祝他亏光,这么好的诺力不好好发展,去打野,吃的你骨头不剩

步步莲花生2021-10-30 12:32

总的来说,市场给仓储自动化集成行业的估值也不高,可能定制化因素,复制性差,边际利润不高,结算波动大,现金流太长等因素,不知道诺力最终形成设备、集成、服务一体化后的估值如何变化。