上证380行业中性低波动率指数(380SLNV)从2004年12月31日基点1000点涨到了11749点，年化收益率有22.15%，全收益指数更是到达了13546点，年化收益率有23.57%。
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前两篇文章分别介绍了A股大盘策略分析——沪深300与它的增强策略指数和A股小盘股分析——中证500和的增强策略指数，今天我们来分析一下沪市的小盘股策略，看看前两篇文章得出的结论在上海市场是不是也成立。
上 证380指数是上海市场的小盘股指数，是将上证180成分股剔除后，从中根据股票营业收入增长率、净资产收益率、成交金额和总市值的综合排名，并按照二级 行业的自由流通市值比例分配样本只数，在二级行业内选取综合排名最靠前的380只股票作为样本股，使用派许加权(流通市值加权的变种)，每年6月和12月 的第二个星期五收盘后的下一个交易日调整样股。
不同于中证500只考虑市值因素，上证380还综合考虑了股票的质量和行业配置，所以上证380指数作为小盘股，比中证500更能够代表小盘股的真实走势，当然，只能代表上海市场的小盘股股票。
下表收录上证380以及其增强策略指数15条的从基期到当前（20170424日）的收益率，有12个指数跑赢了基准上证380，也有3个指数指数跑输了380。
其中上证380行业中性低波动率指数(380SLNV)指数获得冠军，从2004年12月31日基点1000点涨到了11749点，年化收益率有22.15%，全收益指数更是到达了13546点，年化收益率有23.57%。
编制方案
除了上证380基本面加权指数(380基本)外，其他类型的加权指数前面都介绍过了，如果不知道参考沪深300和它的增强兄弟们一文，只要对应的样本空间从沪深300换成上证380，股票数量换成对应的股票数量即可。
380基本
编制策略：使用营业收入、现金流、净资产、分红四个维度计算得出每只股票的基本面价值，然后使用基本面价值对上证380里面股票的权重进行重新分配，使得权重比等于基本面价值比，这就是基本面加权。调整周期和上证380相同。
一些结论
跟上一篇文章（中证500和中证500增强策略指数）进行相互验证，有以下的结论：
一、300SLNV，500SLNV都获得了第一名，说明行业中性低波动率指数对小盘股是一个非常好的策略指数；
二、380红利优于380价值优于380成长优于上证380，同样500红利也要500价值优于500成长优于中证500，红利策略、价值策略和成长策略在小盘股中确实存在超额收益，但是红利策略的超额收益最多，其次是价值策略，成长策略最少；
三、380基本面也跑赢了基准，但是跑输了380价值，380红利，跑赢了380成长，考虑到其成分股和上证380完全一样，并没进行择股操作，还是挺了不起的；
四、380等权、500等权，都跑赢了比较基准，等权策略的超额收益在A股是普遍存在的；
五、380低贝优于上证380优于380高贝，高风险股票的收益更低，这不符合大家的常识，但是确实真实存在，在沪深300、中证500两个增强策略指数中也是成立的；
六、380波动、500红利优于380等权，500波动、500红利都优于500等权，低波动率策略和红利策略的超额收益都要比等权策略更多，说明波动率倒数加权和股息率加权策略都比等权重更好；
七、380波动比不上380红利是因为两者的基期不同，如果基期一样的话，380波动还是要跑赢380红利的，因为上证380在2004年是下跌了24%的；低波率策略在小盘股中要优于红利策略的；
八、同理380动量跑赢了上证380也是因为基期的不同，基期一样的话380动量是要跑输380的，动量策略在A股很难跑赢基准。追涨杀跌是股民的亏损之源。
九、380稳定优于380优于380动态，跟在中证500中一样，弱周期股票再一次跑赢了强周期股票；所以讲，为什么叫大家要多配置一些消费、医药类的指数，因为他们都是弱周期性的行业，对宏观经济相对不敏感；
十、380ERC很厉害，仅仅输给红利和行业中性低波，考虑到基期的不同，其实算是第四名，应该还输给了380波动，但仅仅是这样也是了不起的，因为这个策略没有做择股操作，是前面几个策略中持股最多的，数学家还是很厉害的，仅仅通过波动率就战胜了一票人，500ERC同理，等风险加权策略，重点做一个标记。
基金
有追踪上证380的基金，但是没有追踪这些增强策略指数的基金。
追踪上证380的基金中，除掉一个规模不足一亿的，就只有两个，一个是场内ETF，一个该ETF的场外联接：
场外ETF联接基金不是ETF，而是持有该ETF份额的开放式基金，所以他们两个净值的涨跌幅情况是不一样的，因为ETF联接基金要应付申购和赎回，所以一般ETF联接基金要比对应的ETF涨得多跌得少。
上证380：场内510290， 场外202025。