这计算有一个问题。你是按照1年用量来计算空间,但PD1有效率一般,很多人无效,只会使用1~2个月。 还有就是有效的人中也会有很多人无法用到1年。 整体来看如果只有150w患者那么市场会远低于450~600亿。不过我同意你的结论,非头部企业的PD1基本上都无法赚钱。
那么反应到目前的市场上头部已上市企业实则是自带光环流量了,不入医保的也要在同适应症上降价商业化,以5家企业去瓜分市场规模每家达到5分1就是营收百亿级别了,反应到进口的同类药物因为医保的覆盖及更低的治疗费用自然失去竞争力(外资是不会轻易降价的,因为有全球的定价体系因素,所以目前以最低价格中标来看基本会放弃),受伤最大的是后面还在临床阶段的创新企业,不管是适应症还是商业模式基本完败目前的头部企业,也可以直白一点的说,以这个降价幅度来看,还在后期研发的企业价值性几乎全部失败告终。
从投资策略角度分析,我个人建议稳健的投资者可以等医保谈判落地,降价幅度超预期利空落地后可以局部投资头部创新企业,降价幅度有限超预期利好,那么科创板的创新企业都可以投了,直白地说就是赛道明朗了,往前冲就完事了。
没有高手预测一下卡瑞丽珠、信迪利、替雷利珠医保谈判的新格局吗?瑞瑞和替替能不能进,价量份额之类的。
@吉普赛007 @恭賀新禧
$恒瑞医药(SH600276)$ $百济神州(06160)$ $信达生物(01801)$
这计算有一个问题。你是按照1年用量来计算空间,但PD1有效率一般,很多人无效,只会使用1~2个月。 还有就是有效的人中也会有很多人无法用到1年。 整体来看如果只有150w患者那么市场会远低于450~600亿。不过我同意你的结论,非头部企业的PD1基本上都无法赚钱。
我趋向于大适应症患者多,竞争激烈,价格比较低,而小适应症竞争小价格高,整体市场还是超过500亿。还有现在头部公司也不能只看PD1了,比如信达,现在4个药,未来5年有10个药,百济更多;而且还有出海的机会,比如君实康方信达PD1在海外也有机会。当然最牛的还是传奇,大佬出研发费用、大佬给你退临床,还给你销售,你最后还分一半,明年搞不好就要盈利了。世界一流产品,市场只给了国内二流的市值。
我觉得恒瑞促销的本意应该是抢用户,因为用户不会轻易换药,如果恒瑞进医保了,病人肯定会继续用恒瑞的;万一恒瑞没进医保,如果促销的价格和进了医保的其他公司的价格相当,病人应该也不会轻易换药。