价值投资学习之路

我把学习,分为道跟术。道是理念,术是具体。先有道,才有术。我先说道的层面。 

价值投资其实就三个问题。 

1为什么认为这个股票便宜,(估值) 

2这个股票有什么好,(存续期,空间)

3为什么现在买。(时机) 

然后在好行业里,挑选好公司,好的价钱买入。这就是价值投资的系统。 

1(估值), 

公司的估值(内在价值) 

由现有业务(盈利,资产,现金流)和未来成长价值来确定。现有的东西是确定,但未来是不可确定的,所以我们只能把现有的,也就是手里的牌的的胜率最大的时候,出牌。未来的成长,就是个概率事件了。 

公司有四种:好的、平庸的、烂的、看不懂的;股票也有四种:被低估的、合理的、被高估的、估不准的。关于估值,便宜就是硬道理,但是光看,pe,pb这些指标是不准的,还要结合历史,同行对比, 

2品质(这个股票有什么好?) 

(问自己一个问题,就是这公司做的是不是一个好生意) 

很多关于价值投资的书和大师都说选公司,要选一个好的管理层,但是好的管理层怎么去判断?我们散户,不可能去跟管理层的人吃个饭吧,就算吃了你也没法判断出管理层的好坏。既然看不出来索性不看了。 

公司是马,管理层是骑士,选择不了骑士,我们就选马吧。,普遍的马(小公司),骑士很重要,但好马(好公司),骑士其实就无所谓了。 

品质的判断,看是不是一个好的行业? 

1,看行业的格局,竞争是否激烈 ,前景是否清晰,是否拥有定价价权

2, 差异化竞争, 

差异化的第一个标志是品牌,有没有品牌美誉度 

请客送礼给外面人看的东西具有给人看的属性,就具有了定价权。

差异化的第二个标志是,用户粘性高。回头客多 

差异化的第三个标志是,单价不要太高,用户是少量多次的购买 

第四个,是转换成本高,比如平台,软件。 

第五个,服务,网络。比如售后网点多。销售半径,的垄断效应 

第六个,先发优势,就是第一个吃螃蟹的人,行业领先 

把握公司的核心竞争力,是道,财务分析是术。能悟道最好,术来辅助,悟不了道,就从术入手。然后提升到道的层面。行业的内在特性是道,行业的动态变化是术,不要因术失道 。

行业的底层核心竞争力是什么?一定要搞清楚,行业是得x者得天下?得的x是什么要清楚 比如 高端奢侈品,是得品牌得天下 低端消费品,得渠道得天下 大型制造业,得规模,得天下 常规品,得成本得天下 基金,创艺类,得人才得天下。  

好的行业的共性:宁数月亮,不数星星, 

一超多强,或3足鼎立,这种有龙头存在的行业,才是好的行业,别人很难跟龙头竞争。 

就是选寡头垄断的行业。 不好的公司品质: 

技术被淘汰的,(技术变化太快的不是我们看好的行业) 

赢家通吃后同类的小牌子(根据之前的理论,等待“秦灭六国后”在去决定投资) 

分散的重资产夕阳行业,(就是可被新技术替代,或者人们已经不需要的东西 ) 景气顶点的周期股(根据历史pe决定了我们不会买在贵的时候) 会计欺诈的公司,不诚信的公司,离他远远的。 他们的共同特点是利润不可持续。 

高成长股,高利润高回报,意味着,匹夫无罪怀璧其罪,如果没有绝对的护城河(品牌。资源。规模。资质。核心技术。渠道等)。各路人马都会蜂拥而至。进而死的很惨。 

成长陷阱(价值投资,虽然要求我们不要特别关注他的成长性,但里面的陷阱我们要了解下) 

技术路径踏空(新技术,谁也不知道谁会胜出) 

无利润增长(砸钱起家,)(以规模,和高粘性为核心的反而需要这么做,最好赢家通吃) 

盲目多元化,(互补多元化另说,但是多元之间必须相关联。) 树大招风 

新产品风险(茅台啤酒就是例子,新药,新游戏,) 

寄生式增长(苹果的产品供应商。)(单一的依赖大客户的都很危险) 强弩之末,(成长完成的企业,空间已经饱和的企业 共同点就是成长不可持续 

投资宁要有门槛的低增长,不要没门槛的高增长 

品牌其实很难形成,他需要时间的积累,现在媒体,以及人们的关注碎片化,塑造品牌比以前更难了

3.时机 

择时最难,需要悟性,但从历史数据来看,有时候,忽略时机的问题,便宜买入好公司,回报率也是相当惊人的。 说几个历史上见底的信号吧‘’ 

‘’1‘’市场估值历史新低(比如现在的A股就是估值历史新低) 

2历史成交量最低 

3 m1见底反弹 

4降存准或降息 

5大股东,高管大量增持 

6机构仓位历史低点 

7新股停发,降印花税 

8社保汇金入市 

总之则时最难,品质把握次子,估值最简单。找一家好的公司,在便宜的价位买入,就是价值投资。@今日话题 $上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$ $创业板指(SZ399006)$

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全部评论

夹道欢呼05-08 12:45

小白参考文献

橙子潮吧05-07 11:38

价值投资作为一种投资哲学,对风险领悟之深刻超过了绝大多数其他门派,它同时提供了深具实际操作意义的理念法则。

爱情不过海05-07 11:36

长期持有就是价值投资

小鱼儿历险计05-07 11:36

干货

灰太狼渊05-07 11:33

价值投资万众景仰,但众说纷纭,以致巴菲特表示“我不愿意说自己做的是价值投资,我只是在投资价值”.