$格力电器(SZ000651)$   格力电器pe堪比银行股是有原因的。什么原因？

1.空调业务天花板？

NO！空调业务还有很大的增长空间，中央空调会是增长主力。目前占比20%不到。出口业务同样空间巨大。

2.多元化战略失败？

NO!格力的多元化战略已经写得很清楚，四大板块，空调，高端设备，生活电器，通讯设备。空调是主页，高端设备是上下游拓展，生活电器是品类拓展，通讯设备会是智能时代的控制器。至于芯片业务，董已经明说了是做空调芯片相关的设计，明白人自然懂芯片设计和芯片制造的巨大投入产出区别，也明白空调芯片和手机芯片电脑芯片的难易。

3.管理层不稳定？

之前确实是，但是目前明确了，董会继续干6年，也提出了6000亿的愿景。至少这6年内格力治理架构是稳定的管理层控制力是很强的，没有不确定性。

4.业绩波动大，经销商压货？

NO！看后图，格力有一个巨大的蓄水池，平滑业绩是没问题的，这也是董说的每年10+%的增长是有保障的底气所在。经销商压货？从1000亿到1500亿到2000亿了还压货，19年2500亿也压货？

格力估值低，在我看来主要是公司不用融资，账上躺着类现金1600亿不知道怎么花，董明珠又说了自己是股市文盲，对市值对股价完全不上心。她个人持有的0.74%的股票又不能卖，做高股价动力何在？

格力估值低，还有一个因素是净利率会下滑，随着营收增长，比如高端装备，生活电器或者空调出口的发力，毛利率必然会下滑的，从14%，到13%，甚至过几年5-6千亿营收的时候到11%都是可能的。

利润蓄水池/历年分红/现金创造能力/投入资本