转自：新浪财经
北京时间25日晚，巴菲特在今年的致股东信中说，即使不是经济学家也应该理解，使美国伟大的关键因素之一，是移民。
巴菲特在年度致股东信中表示，美国经济增长一直都是不可思议的，其中一个主要原因就是有大量的人才和雄心勃勃的移民来到美国。不过他并没有直接点评特朗普的移民政策。
尽管如此，世界第三富豪巴菲特的如此声明可能会引起一些争议。特朗普现在作为总统，他一直试图对来自七个主要穆斯林国家的移民实行严格限制。
巴菲特表示，几乎可以肯定的是，在美国的业务以及一揽子的股票会在未来几年内更有价值；很可能对冲基金的投资者会继续感到失望；长远来看，预计只有大概10个行业能“跑赢”标普500指数，大型和小型投资者都应坚持投资低成本的指数基金。
这封信通常会被投资者作为对未来经济和市场的预测，而且事实上，在长达29页的致股东信中，只有一小部分函涉及政治。巴菲特虽然曾公开支持希拉里，但他也说过，他认为特朗普并不会使美国经济脱轨。
支持股票回购
股票回购的争议在美国已经不是一天两天的事了，因为这让股东能享受更多的收益，而不是增加员工的工资或将资金花费在研发上服务于整个社会。
包括资产管理公司贝莱德首席执行官Larry Fink在内，一直指责回购行为会抑制美国公司的长期投资增长，因此压制经济。
然而，巴菲特认为，回购是资本的合理使用，没有任何公司是为了回购，而去主动放弃了长期投资。他指出：
一些人几乎将回购称为“非美国方式”，将它们描述为企业欺诈，转移了发展生产所需的资金，但事实并非如此：
现在的美国企业和个人投资者手里都烂着大把待合理配置的资金，我还不知道有什么好项目近年来是因为缺乏资本而告终的。如果你发现了，请尽快打电话给我们。
伯克希尔有自己的回购政策，即如果价格低于其规定的账面价值的120%就启动回购，虽然这已有多年没有触发。
巴菲特认为，当市场对公司的估值低于公司内在价值，以及当公司没有其他更迫切的现金需求时，回购股票是有意义的。
对于未来乐观谨慎
在信中，巴菲特依然对美国经济表示乐观。他认为因为创新，生产力的提高，企业精神和丰富的资本，美国的实业和对应的股票几乎肯定在未来会增值。
然而对于未来几年市场具体可能发生什么，巴菲特显得比原来更谨慎。他认为未来几年，主要市场下跌甚至恐慌可能会时有发生，这将影响到所有股票。
不过他认为也没必要害怕。他指出：“没错，财富的积累可能会时不时被短暂地打断，却不会被停止。”
巴菲特似乎确实关注财富分配不均的问题。虽然巴菲特赞扬美国市场体系，但他似乎也支持政府在主导“财富再分配”方面的作用。
这一说法可能会有所争议。随着特朗普希望降低企业和个人的税收，显然特政府可以重新分配给这个国家的财富将比过去更少。
公司业绩大幅增长
伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc．）第四季度净利润增长近15%，部分受到股市年底收益的推动。
2016年度净财富增加275亿美元，A类股和B类股的账面价值增长10.7%。在过去52年中，公司每股的账面价值从19美元涨至172108美元（A类），年度复合增长率达19%。
巴菲特称，预计投资收益仍会很丰厚，不过随着时机的变化而表现出随机性，收益将为企业并购提供大量资金。
目前，伯克希尔的顶尖CEO们正专注于他们手里的业务，并在恰当的时候通过并购实现增长。
依旧看好被动投资
除了将指数型基金Vanguard 500 Index Fund的发行人，全球最大公募基金公司Vanguard Group的创始人Jack Bogle称为“英雄”，巴菲特在信中也展示了他与纽约对冲基金Protege Partners之间十年赌局的最新进展。
这一赌局始于2008年，由Protege Partners挑起，声称在十年内其挑选的五只组合型基金（FOF）的累积回报率将跑赢标普500指数，目前距离赌局结束只有不到一年时间。
信中图表显示，自2008年至2016年底，标普500指数基金的年化回报率为7.1%，而Protege Partners挑选的基金年化回报率只有2.2%。
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