面对铜板块的上涨,我想静静

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最近两周,网上有太多人唱多A股有色板块,尤其是唱多铜板块,把铜板块的上涨跟什么“高速铜连接”、“AI吞铜兽”之类的概念扯上了关系,引来不少跟风资金。为了保持清醒,我来发个铜板块的利空因素,给自己的头脑降降温,以免自己追高加仓。主要有三个方面:

1、铜库存较高

今年春节后,铜库存出现超季节性累库,处于历史同期较高水平,三大交易所总库存仅低于2020年疫情爆发后的水平(见下图红线)。可能的原因是节后国内下游复工较慢影响了需求,也可能是铜期货价格上涨较快,炼厂持续往交易所交仓,导致累库。无论是什么原因,高库存对于商品价格持续上涨总归是有压力的。

2、A股铜板块拥挤度较高

下图红线是A股铜板块在全市场的成交额占比,蓝线是铜板块对全市场的超额收益。成交额占比衡量的拥挤度目前处于过去10年最高水平(与2017年Q1接近),可见,场内活跃资金对铜板块的认可度较高,显著高于对煤炭、石油等传统能源板块,短期内,累积了较高的超额收益和获利盘。

3、A股铜板块估值抬升较快

下图红线是铜板块与中证全指PB的比值,蓝线是铜板块与中证全指ROE的比值。目前铜板块的相对PB处于过去10年最高水平,当然,相对ROE也处于最高水平。后续需要持续观察,未来盈利能力能否持续上升,能否兑现较高的市场预期。

作为长期投资者,这个时候反而需要冷静,避免追高,才不致于在未来股价波动时手足无措。分清楚哪些是短期因素,哪些是长期因素,才不致于陷入追涨杀跌的怪圈。

$紫金矿业(SH601899)$

精彩讨论

赛博招财猫04-04 15:56

眼下铜板块已然成为泡沫板块,连AI训练用铜缆这种看多理由都被挑出来了。要我说,还不如说作为生命必不可少的元素,人体富含铜离子

张张的师傅04-04 16:10

把你的分析发给南方铜业,告诉美股投资者,这不理性!!!

沉默的山04-05 00:52

有色是强周期,要从周期性讲,而不是基本面。
讲估值就更离谱了,有色是买在高估值,低估值卖出,这就是周期性。
股市也是强周期,熊市看估值就错了,估值可以更低,因为是熊市。
这轮有色行情背景是国际有色商品上涨,有扎实的逻辑支撑。只能顺应,不能看拥挤。如同股市牛市,是持续拥挤,因为是牛市。

稳妥的财经小风暴04-04 16:56

楼主你好,少有的“反调”也挺好的。
也要考虑到不对称性,我记得有个数据,20042007年,小麦的净需求增加了1%,但是价格涨了两倍。(来自塔勒布的《反脆弱》)

板栗香酥饼04-04 16:55

铜价还是比较复杂的,干扰因素比较多,比如新增矿场产量、需求、美债利息、主产区社会动荡等等。
这几年铜的使用场景增长最快的是新能源汽车带来的,但是这几年并没有多少新增产能。去年底中金好像发了个铜的供需报告,意思是目前需求和供应是紧平衡状态。那么我们就可以认为新能源车进一步发展后,铜的供应是有缺口的,还有经济复苏、美国降息等等因素的叠加。

全部讨论

04-04 15:56

眼下铜板块已然成为泡沫板块,连AI训练用铜缆这种看多理由都被挑出来了。要我说,还不如说作为生命必不可少的元素,人体富含铜离子

04-04 16:10

把你的分析发给南方铜业,告诉美股投资者,这不理性!!!

04-05 00:52

有色是强周期,要从周期性讲,而不是基本面。
讲估值就更离谱了,有色是买在高估值,低估值卖出,这就是周期性。
股市也是强周期,熊市看估值就错了,估值可以更低,因为是熊市。
这轮有色行情背景是国际有色商品上涨,有扎实的逻辑支撑。只能顺应,不能看拥挤。如同股市牛市,是持续拥挤,因为是牛市。

楼主你好,少有的“反调”也挺好的。
也要考虑到不对称性,我记得有个数据,20042007年,小麦的净需求增加了1%,但是价格涨了两倍。(来自塔勒布的《反脆弱》)

04-04 16:55

铜价还是比较复杂的,干扰因素比较多,比如新增矿场产量、需求、美债利息、主产区社会动荡等等。
这几年铜的使用场景增长最快的是新能源汽车带来的,但是这几年并没有多少新增产能。去年底中金好像发了个铜的供需报告,意思是目前需求和供应是紧平衡状态。那么我们就可以认为新能源车进一步发展后,铜的供应是有缺口的,还有经济复苏、美国降息等等因素的叠加。

04-04 17:22

我国每年的铜消耗占全球的50%,房地产是铜的第一大用户,电源线,网线,铜热水管+接头……,读万科1-3月公告,销售下降,开工面积同比下降,尤其2月没有新增项目?
再查阅做电源线的上市企业年报,产量下降。
新能源车,光伏发电项目增加,海上风力发电项目增加,会增加铜需求,但是,这些总需求增量不足以填补房地产行业订单的减少量,其次,因为土地财政退坡,地方政府搞基建项目也减少了,这块也是铜的目标客户。
最后,我国铜的期货价格是跟随国际市场的,国际市场铜的期货价格不一定与我国铜需求及目前的高库存对应,印度在扩大基建及房地产,欧美制造业在恢复,增加对铜需求,推高国际市场铜期货价格。

假牛市的特征就是急涨,快速打到一个很高的位置,意味着资金并不看好长期,真牛市的特征就是温和上涨且上涨范围越来越大,一波未息,一波又起,各板块交替接力,持续时间较长,研究基本面和逻辑或许没错,但上涨更多的原因是资金行为。牛市里资金是盲目的跟风的,或许大宗商品能一直炒作到美联储降息

04-04 19:25

铜铝快接近荷兰郁金香了,瞎吹

有色板块还没出百亿成交个股前是安全的,近几年百亿成交额魔咒,板块见顶信号。

04-04 16:40

长期投资者?现在的环境下,都是快进快出,今天果子熟了不摘,明天可能皮都没了。