2021年投资总结：网页链接
2022年第一季度投资总结：网页链接
2022年上半年收益率-9.03%（以人民币计算，未计算未到账的股息），同期沪深300指数-9.55%，恒生指数-6.57%。
一、第二季度操作总结
从去年开始就有人说，美国通胀爆表了，美债利率上行了，A股要“完了、完了、芭比Q了”，今年这种说法更是甚嚣尘上。我在2021年投资总结也写过：如果国内出口增速放缓，美债收益率上行将通过人民币汇率制约国内的货币政策宽松，也将通过压缩美股的估值间接影响A股的走势。半年过去，实际情况怎样呢？人民币汇率距离2018年的低点还有较大距离，缓冲垫仍在，货币宽松并未受制约；随着疫情好转，国内宽信用效果显现，社融增速回升。5月以来，美股下跌次日，A股屡屡低开高走，北上资金并未停止流入，A股仿佛成为了全球资金的避风港，从一季度全球最弱市场之一，一跃成为全球最强市场之一。这说明了什么？A股已经摆脱了美债收益率上行的干扰，走出了独立行情。中美经济错位是不争的事实，作为全球第二大市场，难道没有独立的底气吗？
本季度我在下跌过程中不断加仓，除此之外，还进行了大幅度的调仓，卖出了中欧时代先锋（规模过大，更换基金经理）、易方达瑞程（更换基金经理）、兴全趋势（规模过大，更换基金经理）、东证睿丰（更换基金经理）、安信价值（封闭期结束赎回）、易方达稳健收益债券（提升权益仓位需要卖出债基）；买入了东方红中国优势、广发核心精选、博时新收益、易方达现代服务业、安信新常态、九泰久益、诺安优选回报和易方达裕如混合。总体思路，一是进一步分散化，二是配置规模合理、管理人员工持有市值较高、抱团程度较低的基金。短期来看，效果并不好，错过了6月赛道股的大幅反弹，但长期来看可能降低回撤的风险。
二、第二季度末持仓
1、股基：68.43%
兴全合宜 10.14%
东方红中国优势混合 7.08%
广发核心精选混合 5.94%
博时新收益混合A 5.73%
易方达现代服务业混合 5.36%
国富中小盘股票 5.32%
安信新常态股票C 4.86%
九泰久益混合C 4.52%
诺安优选回报混合 4.18%
价值ETF 4.16%
银华鑫盛LOF 4.13%
兴全绿色 4.05%
兴全合润混合 2.94%
安信价值 0.01%
2、港股：4.73%
中国神华 1.87%
中国海洋石油 1.72%
海螺水泥 1.13%
3、债基：24.56%
博时信用债券A/B 11.44%
易方达瑞弘混合A 9.93%
易方达裕如混合 3.19%
4、现金：2.28%
港币 0.72%
现金 1.56%
三、2022年第三季度展望
1、权益类
尽管二季度A股走出了独立行情，但仍需要清醒的看到，近期推动上涨的资金主要还是以趋势资金为主（就是之前下跌时割出来的群体），他们主攻的方向仍然是“新半军”——去年的景气赛道。一旦这些板块上涨受阻、转入调整，这部分资金可能再次夺路而逃。
6月以来，宁德时代巨额再融资买理财产品，中信证券研报唱多比亚迪，海通证券为了比亚迪研报拆了一辆车等新闻此起彼伏，侧面说明新能源车产业链情绪高点已至。美股方面，特斯拉今年下跌36%，蔚来被做空机构盯上，股价低迷下，下游难以靠再融资扩大产能。第三季度，我将继续回避持有赛道股的基金。
另一方面，不少投资者认为全球经济衰退、大宗商品见顶、资源股要跌，从库存周期的角度看，这种观点有其合理性。但从更长远的视角，大宗商品的资本开支长期不足，产能周期有利于价格维持高位、甚至更上一层楼，此外，中国率先进入复苏阶段，也有利于提升下半年大宗商品的需求，巴菲特还在不断买西方石油，A股这些机构难道觉得自己比巴菲特更聪明？第三季度我将继续持有煤炭石油港股，对冲通胀风险。
2、固收类
5月的社融增速和6月的PMI回升趋势已很明显，利率债收益率可能进一步上行，债市短期内看不到机会，我的新增资金加仓货币基金为主。
四、2022年第三季度计划
下跌加仓，上涨不减仓。