看个别港股表现,可以观察不同国家的行业竞争对手,从而大概了解公司的半年表现。
例如,假如对舜宇光学(2382)有研究,就应该要同时关心台湾的上市公司大立光(Largan)。毕竟,这两家公司在手机镜头方面,都是全球数一数二的大公司。大立光业绩好,舜宇的业绩再差,也会有一个谱。
事实上,大立光已公布今年上半年的营运表现。公司上半年收入按年增加13%,至239亿元(新台币.下同),毛利增加15%至161亿元,纯利则升22%至116亿元,指标都较去年同期优胜,反映即使在智能手机渗透率逐步饱和下,透过手机及镜头升级,增加镜头数目,都持续为公司带来收益及利润增长。
其中,公司的毛利率高达69.6%,创历史新高,也反映即使是龙头公瓯,其手机镜头的毛利率仍未见到天花板。
值得留意的是,大立光于6月的营收数据表现并不理想,按年录得约10%的减少,反映中美贸易战及封杀华为,对大立光也有一定影响。不过公司则大派定心丸,指出订单7月比6月好,产能满载,并持续扩产计划。
对比之下,舜宇没有公布每月营收,但公布每月出货量数据。在大立光火营收萎缩的6月份,公司的手机镜头及手机摄像模组出货量,虽然前者按月跌5.9%,后者仅升8.9%,不过按年分别增加15.9%及21.9%,而车载镜头则按年增加34.7%,都反映市场上对微型镜头的需求仍然高企,未有因手机销量放缓或中美贸易战而出现较大影响。
而从第二季度观察,公司的手机镜头由第一季每月平均出货量约6万至8万颗,增加至第二季度平均10万至11万颗,增长近四成;至于手机摄影模组则由首季每月平均约3万颗,增加至第二季度平均4万颗,都反映第二季度公司持续扩产,从而令销量提升。
大立光毛利率持续提升,加上7月满产,反映龙头公司没有减价抢客的意欲,另一方面,新型产品推出,都有望提升舜宇的毛利率。只要现有产品价格跌幅稳定,对舜宇中期业绩或会带来支持。
不过投资者仍须留意,目前人民币汇价仍然较去年同期稍低,汇兑上或会出现亏损,但对比去年同期因人民币大幅贬值而出现大额汇兑亏损,今年额度应该会比去年少,也会利好业绩表现。
至大立光公布业绩后,舜宇股价近日表现强势,或者反映市场已开始认为公司过去股价已经“跌过龙”。未来可持续观察大立光的股价走势,从而判断舜宇的投资机会。
(笔者为香港证监会持牌人,未持有上述股份。本文意见及策略只供参考,并不构成投资建议。欢迎各球友加关注及好友,互相讨论港股及经济行业大势。)