董宝珍实名举报舍得，他幸好没当法官，不然要草菅多少人命，制造多少冤假错案。纵观这个人的操作，如果你和他反着来，大概率赚大钱。比如，他卖茅台，你买；他买民生银行，你卖；他黑舍得，你自己看着办。
即便没有董宝珍，舍得从55元一路飞奔到250元，也该调整了。现在市值对应的TTM 80倍，短期看肯定是贵；不过如果按一季度3亿利润保守估计，全年利润至少12亿，对应Forward PE 57, 对于一个正在走向全国化的白酒品牌，我认为这样的估值并不算高。行业和公司估值本身就是动态的、相对的。最近茅台上涨，无疑带动白酒行业甚至核心资产的整体估值，成长性强的公司自然溢价更高，只要业绩增长相匹配即可。在我看来，像舍得这样的公司，没有透支两年以上的业绩增长都还在合理范围内。
如果要给舍得划定一个大概的价值区间，我认为洋河和汾酒是比较好的参照物。这两家酒企都是实现了全国化布局并通过绵柔口感和清香龙头实现了差异化定位的品牌。舍得正在复星的助力下推进全国化，能看到的是复星对舍得非常非常重视，最近加入董事会的四大金刚各有所长。复星成立酒业委员会，收购更多的地方酒企，客观上有利于舍得，至少这些地方酒企的渠道可以为舍得所有。站在郭广昌的角度，到他这样的年纪和财富程度，赚几十个亿恐怕不如打造一个传世品牌更有意义。
至于老酒战略能不能成功，我觉得还需要一到两年时间观察。一个品牌或战略要让市场认可，形成消费心智，品质和营销缺一不可。去年舍得的营收和利润增长，营销费用下降，品牌力出现端倪，希望公司今年加大广告力度，损失一些利润无所谓。另外，去年高端酒量跌价升，解读各有不同；我倾向于认为，酒企能够提价至少说明产品销售不成问题，卖不出去的东西涨价更卖不出去了。有些做法或许是公司刻意而为，比如电商平台上很多舍得产品缺货，可能就是一种策略。
对于舍得，我更愿意思考一些可能面临的问题，最突出的感受是产品太多。品味舍得、智慧舍得、藏品舍得、酱香舍得、吞之乎、天子呼、陶醉，还要整个舍不得，真是多的让人眼花缭乱。这点和洋河很像，都是双品牌运作，产品也是多的叫不过来。反观茅五泸以及酒鬼，都有一款品牌识别度极高爆款单品。高端白酒消费的都是面子，这么多产品到底哪一个更能代表舍得酒的面子呢？洋河就是全国化完成后向高端渗透后劲不足，所以目前的估值就低了一截。
像白酒这样一个走向内卷的行业，未来的趋势一定是品牌挤压无牌、高端挤压低端、全国挤压地方，所以全国化的中高端白酒一定能继续保持不错的增长。这非常符合巴菲特的投资策略：买入那些稳定行业的垄断或头部企业。而舍得的成长逻辑就是“全国化+老酒战略”，市场目前给予其高估值也就是看好他的逻辑和成长性，能够挤进一线行列，如果未来的财报能够验证这个判断，舍得市值一定会继续增长。
说实话，舍得于我而言运气大于能力。我认为300亿以内的舍得大概率是低估的，但对其增长的潜力却不是那么笃定，抱定的是只输时间不输钱的态度，所以舍得走到今天真的是感谢市场。大家都喜欢戴维斯双击，但任何时候都要清醒的认识到：你所赚到的钱中有多少是估值提升，有多少是真金白银。从长期看，任何企业终将走向平庸。