世界杯倒计时,除了喝啤酒,这样东西也少不了!唯一受益公司曝光

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上个星期欧冠决赛已经戏剧性的结束了,世界杯还有不到一个星期的时间了。世界杯概念是否能再次升温?上次说到与足球相关的啤酒,该说说鸭脖了。

说到鸭脖,两家上市公司,一家A股的绝味食品,一家港股的周黑鸭两家都是做鸭脖的,有什么区别呢。

绝味主打加盟,加盟店占比超过95%。

周黑鸭店面基本上全是自营。

绝味的优势主要在三四线城市,加盟门槛低,每年加盟费低,为三四线城市加盟商提供了生存空间。选址由加盟商选定,从商场 、高铁等商圈,到街道、菜场周边等生活场所,门店大小要求小,农村包围城市战略。

周黑鸭的直营店七成都布局在商场超市和各种火车站飞机场站等人流集中的商业地带,平均面积稍微大一点,平均单店收入更高 。

周黑鸭产品九成采用充氮锁鲜装,其锁鲜能力强,但产品保质期仅有5-7 天 , 会对公司订单满足率、产销协调与存货管控等方面提出很高要求 。限制接单范围与配送半径,对电商渠道也有一定影响。

绝味食品加盟店采用散装包装,自营店和线上采用真空和充氮锁鲜装,售价稍低于周黑鸭,但目前占比不大。

2017年,周黑鸭产品平均销售83元/公斤 , 绝味产品平均销售38元/公斤 , 周黑鸭价格是绝味的2倍以上 。 提价方面 , 周黑鸭近五年提价33% , 高于绝味的17% 。

休闲卤制品产品种类同质化明显 , 口味上存在一定差异 。 绝味偏麻辣 , 更适合以四川 、 湖北为代表的西南 、 华中地区 。 周黑鸭偏甜辣 , 更适合广东 、 上海为代表的华南 、 华东地区 。

绝味和周黑鸭发源于湖南湖北,华中地区是两者的大本营。最近五年,周黑鸭主要向华东地区扩张 , 华中占比大幅降低 。 绝味主要向华南地区及全国扩张。

绝味门店数量是周黑鸭的9倍 , 覆盖29个省级区域 。 周黑鸭覆盖15个省级区域 ,主要分布在一二线城市 。

单店收入方面 , 2017年绝味单店收入42万元 , 周黑鸭单店收入268万元 。 是绝味的6.4倍 。

周黑鸭单店收入远大于绝味主要有两个原因:

周黑鸭直营店用终端价作为结算价 , 绝味用经销商批发价作为结算价 。

客单价远高于散装,周黑鸭的品牌和产品可以消化盒装的高溢价。17年周黑鸭客单价60元,估算绝味20元左右。

周黑鸭毛利率和净利率接近绝味的两倍。毛利率方面,周黑鸭直营模式毛利率计算为终端价减去出厂价,绝味加盟模式为批发价减去出厂价,而周黑鸭终端价是绝味的两倍以上。净利率方面,周黑鸭的销售费用占比比绝味高出接近20% , 主要是人工成本和租赁成本差异。

从成长性上看,过去五年,绝味的收入和利润增速都在增长;周黑鸭的收入利润增速在逐步下滑,两者逐渐靠近行业平均增速 。

绝味的优势在于完成全国产能布局,渠道下沉。

绝味食品,下乡开店

戴文军所说"占据市场是第一位的"。

今年第一季度,绝味食品营收增速跌至10.11%,同比上年同期18.68%相差8个百分点;而2017年的营收增速为17.59%。

增速疲软导致这家巨无霸卤鸭企业不可能停下来,在2017年股东会上,绝味食品说今年将保持800至1200家的开店速度,真正迈入"万店时代"。

截至去年末,绝味食品已有9000多家店,营收近40亿元,据预测其店面饱和状态应该在2.3万家左右。

据数据显示,县级市场增速较快,二线三线城市的增速平缓。

绝味食品会集中力量让渠道继续下沉到三、四、五线城市,人流较大的乡镇也可能是绝味食品的加盟店的目标地点。

从市场来看,周黑鸭策略重心在一二线城市,没有精力往乡镇打,新希望六和投资的久久丫和煌上煌自顾不暇。

依靠加盟店的持续下沉,将占据更为庞大的市场份额。

未来几年三四五线城市的市场将被绝味食品占领。

周黑鸭,卖给有钱人

周黑鸭早就对外表示会将国内交通枢纽作为门店扩张的策略重心。

周黑鸭热衷于在一二线城市特别是枢纽位置开设店面,其商业逻辑是:高产品定价,高毛利率和高收益。但开店成本高,回收周期长,会让周黑鸭失去更大的市场。

截至2017年,周黑鸭已在全国开设1027家自营门店,营收规模达到32.5亿元,净利7.6个亿。

周黑鸭最近几年正在加大对华东市场的渗透,去年其在华东地区开设新店102家,占当年新开门店总数的32%,以每月新开8.5家新店的速度,集中火力在华东抢占久久丫和煌上煌的传统市场。

重视在富裕的华东区域扩张,盖因周黑鸭遭遇业绩增长放缓。

去年是周黑鸭登陆港交所后,第一个完整的会计年度,公司实现净利润增幅6.4%,创下5年来净利增幅最低的一年,与此同时,周黑鸭来自大本营华中地区的收入却在持续下滑。

2017年,绝味食品在华中区域营收突破10亿元大关,同比增长29.62%,位于全国各地区增长第一。

为拉动业绩,周黑鸭从去年就推出小龙虾产品,却因价格过高备受吐槽。

共同存在的难题:原材料上涨,冷链物流能力

卤鸭制品行业,极易受到上游原料价格和物流能力影响,领头企业的绝味食品和周黑鸭也不例外。

在原材料方面,两家企业坦言,原材料和人工等成本要素会在今年持续影响企业生产经营。

国家统计局统计数据显示,今年4月份鸭价格涨幅高达17.6%,上游涨价厉害,作为下游生产与销售环节的绝味和周黑鸭,对于提价却相当谨慎。

有怎样的措施

在大原材料费用上,较大规模的采购可以平抑原材料采购单价,这也可能是绝味食品全国战略的原因之一。

在冷链运输能力上,两家都在布局地区中心工厂来缩短运距。

在进入"万店时代"后,真正考验的其实是企业搭建日配到店的配送网络。

据绝味食品董事长戴文军:目前绝味食品已实现当天生产、当天配送和销售的局面,其物流冷链运距每天在8万公里左右,这也是绝味食品悍然挥师三四五线城市最大的优势之一。

我们来总结一下绝味食品的优势

1. 主要下杀三四五线城市,加盟门槛低,加盟商提供了生存空间。

2. 全国覆盖战略,较大的营收规模,并且可以平抑原材料成本。

3. 高效的物流冷链运输,捍卫城乡市场。

总的来说,绝味食品看重中国县城的消费能力,将发展方向往四五线城市下沉;周黑鸭策略重心仍在一二线城市。两家头部企业在扩张方向上逐渐分道扬镳。

最后,作为重庆人,推荐大家看球和乐堡吃绝味。

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