周末对兴业银行三季报重看了一下，也对兴业银行2016年以来的发展情况作了一下回顾，以便更好地坚定对兴业银行未来发展的信心。先来看看2016年以来的情况，2016年上半年，兴业银行虽然遭遇了年初的熔断股灾，但总的表现还是在所有大中银行中最好的，跟招行的差距甚至是缩小的，转折点出现在2016年7月20日，兴业银行发布了增发预案，这个预案不但打击了长期投资者的信心，更主要的是管理层在增发预期下加大了资本扩张，配置了许多低收益率资产，导致年底时和招行的股价稍微拉开了差距，但还是不到10%。本身2016年的情况也不是大问题，但恰恰遇到2017年初银监会的加强监管，导致钱荒，市场利率飙升，对兴业这样以市场利率负债为主要负债来源的银行，遭遇的巨大压力可想而知，但在兴业银行快速灵活的资产配置调整下也基本上挺过去了，到了2018年，1季度市场仍然利率高企，2季度开始虽然逐渐下行，但兴业银行迎来了上市以来最为严峻的挑战，由于国家金融去杠杆不断加强，大量民营企业的债券违约徒增，贷款逾期也大增，兴业银行的坏账开始大量暴露，好在2018年下半年市场利率大幅下降，对兴业最为有利，营收大增，可以处理掉一些坏账，使2018年总体表现稳定，挺过了2018年的股市大跌，到了2019年1季度，一切好像美好起来，兴业一季报营收大增34%，净利润增长11%，五年来净利润增幅第一次达到二位数，兴业银行也在上市银行中率先创出历史新高，然而一个中报又把长期持有兴业银行的投资者信心打入了谷底，一下子大家都改变了自己的看法，开始怀疑兴业的坏账情况，好在煎熬时间不长，2个月后兴业银行公布了三季报，一切都回到了一季报的时刻，可能比那时更美好。现在说说三季报，最大的亮点是核心资本充足率单季度增加了0.46%，这个可是所有未进行股权融资银行中增长最快的，资产扩张步伐放缓，也是各大中银行中最慢的，而营收增速并未下来多少，下降主要是由于去年三季度基数大幅提升引起的，兴业银行在不知不觉完成了确定性的内生性增长。在细分指标中，净利息收入、佣金和手续费今年也是逐季增长的，投资收益、公允价值变动和汇兑损益这三项相关收益之和也稳定大幅增长，坏账生成率也小幅下降，单季利润增长率达12%，超过了一季度。展望2019年四季度及2020年，在新增坏账不高于2018年四季度的情况下，2019年利润增长率将达到二位数，2020年兴业银行将更加美好，除营收以外的指标估计都好于2019年，相信兴业估值也会好于2019年。$兴业银行(SH601166)$$平安银行(SZ000001)$$招商银行(SH600036)$#招行三季报解读#