【大V访谈】持有封基:投资最根本要记住“嘴”是很重要的!

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摘要:本次受到组合哥的邀请来参与本期“大V访谈”的明星导师,相信应该很多球友都很熟悉,他就是雪球2019年度十大内容贡献奖得主,资深量化投资研究达人@持有封基;在本次访谈中组合哥与封基老师充分交流了其在过往的投资经历中一些有意思的故事,封基老师更是独家讲述了“嘴是最重要的” 投资概念;可以说本次访谈的是一次愉快的交流经历。

1. 您主要擅长的投资的策略和方法是什么?

@持有封基:然后在大概2007年的时候,有一个偶然的机会,看了银河证券的一位老师写的关于封闭式基金的文章。我觉得也是一个偶然的机会,就是说去投资封闭式基金,因为大家知道到今天为止,其实主流的投资方法还是买股票,甚至于很多人根本就不知道什么叫封基。当时我也是其实我觉得也是一个巧合。今天其实你看股票大概有将近4000个股票,基金还要多,基金大概有5000多个基金;你用传统的方法去管理的话,你免不了就是说会漏掉很多机会,对吧?

我也是比较巧合,就是因为自己在管理上面一直用这种量化投资的管理方式,所以07年做封基的时候,一开始就去用了,当时好像还没有这么一个名词叫量化管理,反正我是没听说过,后来我慢慢通过学习才知道量化管理的方式国外很早就在用的方法,然后就开始做量化管理,经验是应该说有十几年的量化的经验,成功的没多少,失败的肯定有很多。嘿嘿!

2. 个人投资方面有哪些让您印象深刻的挫折和对以后的影响 ?

@持有封基:这个当然有了,说实话我成功的,我自己都记不太住了。反而失败的就会借的比较多;当时我的印象非常深刻,就说说一个案例,就是打新股,因为大家知道今天打新股是不用现金的。 但是五六年以前过去,那个时候是要现金去打新的。现金打新的时候就是说他会冻结几天,然后公布中签号了以后,当天就把资金给释放出来了。统计告诉我说,如果当天释放出来超过3000亿的,第2天股市是100%上涨。

所以我当时就定了一个策略,说到了那天如果要打新了,我会提前把资金撤出来,然后到了哪天资金要释放出来,我会提前一天埋伏进去,印象非常深刻,就是我做投资那么长时间,唯独有两次就是晚上睡不着觉了10年了,第1次就用了这个策略以后,然后第2天股市就高开,然后那天真的赚了不少,大概历史上一天里面从来没赚到过那么多钱的,所以晚上兴奋的一个晚上没睡着觉,哈哈!但是第2次黑天鹅来了,我也不知道为什么? 偏偏就是资金出来了以后也是3000多亿资金出来以后,第2天早上稍微平开一会儿,然后就一路下滑。但当你当天也没什么特别利空,所以我后来那天咬咬牙就晚上一个晚上没睡着觉,然后第2天起来咬牙把当前的全部都割了,其实我后来大概算了一下,正好就像是做了一次电梯,也就是说前一次赚的钱,后一次正好全部还给市场了,但是其实过了没多久,大概也就是一两个小时以后,公司又神奇的涨上去了,而且涨的还不错,所以就是说我觉得就是说即使是过去的经验,100%成功的经验,将来有可能成功,也有可能失败,而且我觉得失败是的,这种刻骨铭心要远远超过成功的第1次。

3. 普通投资者在投资中,都难免遇上热点该追还是不追的情况,您有些什么建议呢?

@持有封基:不,我觉得是那样,就是说普通投资者一般大概分成这么几类第1种叫先知先觉的,它是基于就是说各种各样消息也好,什么也好,对吧?分析市场也好,分析宏观政策也好,会在热点没有还没到来的时候,或者刚刚有点苗头的时候,被他发现了,这部分先知先觉的人肯定是赚了最大的一桶金。

第2种是后知后觉的,其实等热点已经是充分发酵以后,它才刚刚进去,这样的人我觉得就很亏了。所谓的热点我举个例子,今年科技股,今年年初确实是很热,其实科技我觉得包括5G我大概从去年下半年开始做到今年的年初,后来由于疫情的关系热点没有那么强了;所以对于是不是热点,你就要去分析,就这个热点到底是大概能够延迟多久?因为疫情来了以后马上就什么大家看得很清楚,你事后当然看得很清楚。偏保守的这种像食品,像医药这种反而替代了科技股。我看了有好几个科技的ETF的走势,几乎回到原点,或者甚至于在跌到很多人之后,觉得很多人都是差不多涨到高点,或者是说快要到高点的时候才恍然大悟去追进去,甚至于还有一些我们看到很多普遍现象,什么是说很多人虽然就是说比较后知后觉,但是他胆子比较小,刚开始的时候,比如说刚刚开始到1月份的那个时候,对吧?好吧。他刚刚看到科技股有点苗头,但是胆子又比较小,去买了一点点,对吧?然后先试探一下,结果看看还在涨,然后有的人就会去加仓,还在涨,有的人就再去加仓,最后加仓加的最高的那部分几乎正好是在顶峰的那个时候,然后一跌心里面就慌了。

所以我觉得就说我不是说不建议大家去追热点,而是不是热点就是说你自己要看,我觉得两方面一方面看内因另一方面要看外因,它的延迟时间到底有多长?外界条件是否会起变化?

4. 有多少年ETF投资经验了?您购买的第一支ETF产品是那支?

@持有封基:我到现在还记得,好像是13年买的,159928,消费ETF,第一支ETF产品。1599928是必选的,或者叫主要消费类。在疫情之下,今年是因为正好碰到疫情,当然即使其实不遇到疫情的话,我觉得她也是你去看有你有两大类这种投资的品种,一类你去看它就是说它的周期性非常强,就有一波一波,其实不管是消费也好,还是这种强周期的这种品种也好,它一一波上涨了以后,一个周期下来以后,它可能又回到原点,比如说像煤炭、像化工,像石油这种。为什么上证指数十几年不涨?有一个很重要的原因,上证指数是按照股数做权重的,中石油的权重影响特别大,它就是这么一波一波又回到原点。还有一种其实像消费类的品种,它也有周期性,但是你去看它的周期性,一个它是弱周期,第2个它一个周期就跌下来以后,然后再上去,跌下来以后再上去,他不断的会创历史新高,159928刚刚创过历史新高。因为你不知道是高估了,还会不会高估了以后会跌下来,它是一种可能,而不是必然。对吧?那就像我自己也有个反面例子,我前两年买过海天味业,它的估值当时到了大概六十几个还是多少的,就远远超过茅台了,而且我盈利也很高了,但我觉得差不多了,我就抛掉了,在这之后谁知道一直在涨,它不断的在拉高。如果你按照这种永远去买低估的这种观念,你永远买不到像海天味业、像茅台啊这种。

5. 请问您这次参赛采用了什么组合策略?

@持有封基:我这个组合其实最透明了,就是跟嘴巴有关的,我起了个名字叫嘴是最重要的那一个是华夏消费的ETF,还有一个是华夏医药的ETF,就是华夏的两个ETF产品就是股市中俗说的喝酒吃药,但是我很难去拿冠军,因为我自己因为如果你仅仅是看比赛的话,但最后形成者偏差一定是选这种非常激进的品种,但是对于我来说,我觉得比赛不是目的,参与才是最重要的对吧。我是我的组合。不会,比如说去拿冠军或者前三名什么这种可能性几乎没有。但是我相信就是我自己的组合一定会在平均线以上,这个是肯定的。

6. 前100的排名用户收益率在8%以上,但是从截止昨天的数据看,7%-6%收益率用户能达到1000人左右,这部分用户想冲击前100,有没有好的策略建议。

@持有封基:因为你从比赛的角度上来说,肯定是要去选择。这种激进的,说实在我也不知道短期。就是说,未来的热点在什么地方?对,我也没这个能力,最后我估计还是这种短期,因为这种偶然性因素实在太大了,那有的时候科技类ETF可能跌了蛮长时间了,说不定会反弹。你如果仅仅从盘面来说,你补一下,你肯定是选这种科技类ETF弹性好的,对吧?跌的多的,然后今年可能会是热点,这种品种会有可能会将来会有好的成绩。

7. 作为在决赛期带队的导师您可否简单说说带领队员的策略?

@持有封基:比赛我觉得我主要是要引导我的队员,去更好的去做组合的调整包括产品的调仓方式和产品的选择。

8. 对于决赛期您的战队的名称,您有没有想法了呢?

@持有封基:我就起了一个我自己组合的名字,那就是“嘴是最重要的”,你看我曾经写过一篇帖子在雪球上,药品和食品两个品,为什么老祖宗造字,我觉得是很有道理,对吧?这些词都是跟嘴有关系,那个是三个口,说明就是说众人的口是非常重要的,当年在生产力水平很低下的情况下。 特别是在今天疫情的情况下,像药品、像食品这种最基本的这种需求才是根本。

9. 2020年各行业都受到了疫情的严重影响,疫情过后会有那些新的投资机会?

@持有封基:我们看一下以前以后的这种变化,我觉得至少从我们周边的这种机会就能够看出来,对吧?我举个例子,比如说在疫情最严重的时候,其实我都不敢去菜场买菜,然后我就用了一个上海的网上买菜的软件叫“叮咚买菜”,我就问了一下他们,叮咚买菜,在其他所有的行业都在走下坡路的时候,我问了一下叮咚买菜的送货的送货员,他说我们的业务量跟以前前面相比,翻翻都不止。或者过去从来没通过网络去买菜的,对吧?在疫情的阶段没办法外出所以催生了线上购买生活必需品。影响了消费习惯,即使疫情过后会影响你的消费习惯。

10. 对于华夏的ETF指数产品有什么比较看好的?

@持有封基:比较看好的。我觉得可能会在一些细分领域,比如说就是说我整体来说,我比如比较看好华夏的消费类ETF和医药ETF,对吧?那么在整个消费和医药里面,我还是会觉得有一些我自己觉得未来还会有一些可以值得探讨或者改进的地方,医药和消费领域还是比较看好的。还是希望通过本次华夏ETF大赛来对普通投资者进行一下普及相关的知识的投教,觉得是非常有必要的!

组合赛大赛期间,组合哥一路都在,欢迎各位选手私信报名组合哥,说出你的参赛故事,我们一起倾听一起交流~

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精彩评论

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Ray刘锐04-28 07:47

老师,为什么不配消费ETF?用华夏这个有什么考量吗?

小幸福666604-27 15:10

受益20世纪50年代和70年代两次婴儿潮,80年代美国曾迎来快餐业的蓬勃发展。在彼得林奇研究的餐饮股中很多股票能和当时的“漂亮50”一争高下,其中Shoney的股票上涨了168倍,Bob Evans Farms上涨了83倍,而我们非常熟悉的麦当劳上涨了400倍。
彼得林奇非常幽默地说过,只要你在上述的股票上投资1万美元,即把钱投到你的嘴巴所到之处,那么到了20世纪80年代末,你的身价就至少为200万美元以上了。这就是我这里所说的彼得林奇餐饮业投资法则——跟着你的嘴投资。
为什么餐饮业的投资最本质的是要看消费者的嘴呢?不容置疑的是跟零售业一样,消费终端在你的嘴上,而消费者的口味和习惯一直在变化,如果一家餐饮企业能够树立消费者永久的口味和习惯并且能够不断推陈出新,那么这家企业就能够长时间的增长,就如麦当劳和肯德基。
如果一家餐饮企业无法满足顾客的口味要求,而且无法配合消费者的饮食习惯,那么这家餐饮企业可能面临困境。这就是为什么美国在20世纪80年代末到90年代的是快餐业的黄金时期,因为70年代婴儿潮出生的人群在那个时候开始获得驾照,并逐步习惯开车驶向购买外卖的午餐店。这种习惯的改变使很多传统的餐厅陷入了困境。
Chili's和Fuddrucker's是两家专营汉堡包的公司,他们都是在德克萨斯开始营业的,都以美味的碎肉夹饼而闻名,然而这两家公司中一家获得了财富,一家却没有。问题就在于当汉堡已经不再流行的时候,Chili's开始不断丰富自己的产品;而Fuddrucker's却仍然坚持以汉堡为主,并且过快的扩张,最终陷入了困境。所以迎合口味的变化也是餐饮企业的制胜法宝。餐饮业的变化也是非常快的,根本的原因还是在消费者的嘴上。
看过美国餐饮业的发展路径,我不禁想到中国经历了70年代到80年代生育高峰期后,餐饮业必将迎来很快的发展。原因在于那个时代出生的独生子女的饮食习惯开始跟之前的人群发生很大的变化,在这个时期只要有一家中国餐饮企业迎领了他们消费口味和习惯,他就很容易成功。在未来的10年中中国资本市场也会有更多的餐饮上市公司,让我们拭目以待,抓住中国的“麦当劳”和“肯德基”。
同时借鉴彼得林奇深入挖掘细分行业成长企业的经验,在未来大盘蓝筹股波幅将减少的背景下,价值挖掘机遇将更多存在于曾被冷遇的餐饮、零售、传媒、家电、新经济等消费终端是投资者日常生活能触及领域的成长型企业,而且中小市值股票更胜一筹。

明大教主04-27 14:17

三大长牛赛道食品饮料、医药和电子中,基本都和消费有关,前两个明显是和嘴有关。
  嘴是很重要的逻辑在于:
1、我国是世界第一的人口大国;
2、我国是世界第二大经济体且处于GDP中高速增长期,有消费升级红利;
3、减税降费和短期消费券等政策的消费刺激。

鱼香基丝04-27 14:00

华夏的日经25etf是市场中非常重要的一个投资工具

浩然有语04-27 13:21

吃饭还是刚需啊