$小米集团-W(01810)$ 一直以来被认为是组装厂、低端产品、贴牌，并且由于其业务“看似” 繁杂，在资本市场一直都不太受欢迎；前几年小米自身业务也阶段性的陷入低谷期，也强化了市场过分关注小米手机业务的特点。
在讨论之前，先梳理一个小米目前业务的版图：
1，小米自主品牌的产品，是基本盘
虽然仍没达到apple这种由于封闭式软硬件实现的生态，毕竟Windows系统和安卓系统均属于开放式的平台，但近2年，小米通过大力发展互联互传（小米智慧互联）、云平台等软件功能，也基本实现跨设备的互通。
得益于2-3年时间的战略调整，目前小米手机回到全球出货量top 3，也顺利打开高价手机的市场，70-98寸电视也获得不错的销量。
每卖出的一台小米终端（无论是电视、电脑还是TV），对小米公司而言，就是多了一个触及用户的“触手”，为其他业务（商城、内容、金融、广告）增加流量。
2，由于实用、平价的产品策略，小米的硬件和用户的增长率非常快，根据2019财报：
整体用户方面：“ 2019年12月，MIUI月活跃用户数达到309.6百万，同比增长27.9%，其中中国大陆地区的MIUI月活跃用户数为109.0百万。”
小爱同学： “ 小爱同学越活跃60.4百万，同比增长超过50%” 。
电视方面：“智能电视及小米盒子的月活跃用户数达到27.7百万，同比增长49.1%。截至2019年12月31日，付费用户数超过3.7百万，同比增长62.9%。”
包括安装了“米家app”iOS用户在内，同一个用户，每增加一个硬件，都增加了小米触达用户的机会。与许多“伪互联网平台” 不同，小米基本上每一位用户都具有 “高频、高arpu、高使用时长” 的特征。
3，以智能家居为主的IoT业务，强化用户粘性
2019年，持有五件及以上小米IOT平台设备（不包括智能手机及笔记本电脑）的用户数增加至410万，同比增长77.3%（2018年是230万）。
小米目前的IoT 生态算是市面上最齐全、也最开放的，并没有太保守限制其他品牌的加入，反而越来越多的智能家居产品（包括第三方品牌）能够接入米家app ，这个举动，一方面不断强化基于米家app的智能家居生态竞争力；另一方面，由于接入米家app能够有效促进产品的销售，第三方厂商有充足的动力根据小米的标准来优化产品。 这两者相结合，都能有效的持续提高用户粘性。
相比起市场普遍认为的“贴牌公司、手机公司”，我更倾向于认为，小米属于一个平台型的互联网科技企业，但这种平台与淘宝、微信等我们所熟悉的不太一样，小米是基于硬件和米家app用户、并向外延拓展增值服务收入的一个生态平台。
我知道许多人会拿 “小米承诺硬件利润率不超5%” 来说事，用来证明小米的利润很难提高。实际上，小米指的是“综合硬件利润率”，即包含了其他开支的：（摘抄官方的统计方式）
实际上，就以2019年报的数据，手机毛利率达到7%+，IoT硬件毛利率也超过11%。
“硬件综合净利润率” 的约定，只是小米想表达：“我并不依赖硬件赚钱” 的态度，实际上，小米的互联网业务增速飞快，并且毛利率高达约65%，这才是小米所期望的利润来源。
我认为小米的业务形态，更接近于：通过硬件快速提升用户量及粘性，通过互联网业务及其他增值服务获得利润。
小米未来数年的边界在哪里？
1，硬件业务继续保持稳定增长，国内市场+海外市场，MAU从目前的3亿继续提升5亿甚至更高的水平，直至在全球范围内增长停滞。
2，Iot 业务会提高用户粘性，并且增加用户活跃时长，Iot业务仍然有很多创新的空间（无论是场景、品类或是功能），目前判断边界仍然太早。
3，有品商城GMV从目前百亿元提升至千亿元水平（源自有品商城的总经理高自光），同步会促进：消费金融、广告等互联网服务的收入。
4，由于人均智能硬件数量的提升，触及用户的机会不断增加，通过合理的运营手段能够提高互联网服务的转化率，并带来新增业务的机会。围绕着这几亿的高度活跃的用户，保险、贷款、云、电商 等多项业务仍然可以有发展潜力。
5，从更宏观的视角来看，围绕“令每个人都享受科技带来美好生活” 的企业文化，在可预见的将来，小米必然会继续用平价的硬件继续圈粉，用硬件之外的业务获得利润，并继续提高研发投入（2019年研发投入75亿元）提升各项用户体验。
反思：阿里巴巴、腾讯、Facebook、apple，每个互联网科技企业都有独特的业务形态和商业模式，同样是做硬件+互联网服务生态，为何小米一定要copy 苹果的硬件高毛利策略？
下次有机会我们再聊聊小米公司的护城河、技术实力、竞争优势等其他话题。