商业模式：以内容流（图文/短视频等）+IM社交网络平台公司（全球最大的社交网络平台，信息流+广告导向）
A-行业属于网络平台型企业，本质为全球线上社交网络的基石（Instagram+facebook+WhatsApp）。后台以上游企业广告系统to B为主，前台以下游社交app模式to C的产品，业务板块包括：社交广告（90%）+社交电商及支付（5%以下）+元宇宙（5%以下且亏损严重，其意在建立虚拟世界社交网络平台）+人工智能（Llama开源，高速起步阶段）+新业务探索（Libor币未成功）。其余各项新业务都在探索阶段，以社交护城河+新增业务收购培养稳步推进（Instagram及WhatsApp，元宇宙均为收购）。其业务板块对比Google或者微软比较单一。核心为社交网络，护城河明显，前期受Android以及Apple的隐私政策，以及tiktok的冲击，业绩有轻微下滑，导致股价跌至80美元左右，形成黄金坑，实际其护城河以及基本面并没有恶化。目前通过reels已经稳住阵脚，元宇宙业务也逐步减少烧钱。
B-meta以互联网社交关系链+信息沟通+内容流分享展示（图文及短视频等），形成社交群体。同时以各种内容流作为载体，形成广告推送机制。社交C端客户粘性强，关系链迁移难度高，熟人沟通+圈层社交模式。企业以产品为核心导向，类似腾讯微信。Meta的护城河的宽度在头部几家公司中算比较浅的，因为其业务体系的纵深性不够，比较单一，所以因为隐私政策导致广告收入受到影响后，股价大幅下滑。但其用户粘性很高，即使其用户量已经逐步见顶，但其可以通过社交内容信息流的模式创新（照片、短视频），来形成新的流量源泉，反哺其广告业务或者流量变现业务。其目前主要依靠广告做流量变现，若其流量变现模式进一步丰富，则发展潜力巨大。
C-Meta单个产品护城河不如微信，微信除了社交，还有小程序+支付两块商业属性的捆绑，形成稳定的三角。但是meta其三个核心产品各有定位，WhatsApp聚焦消息沟通（暂时未深入变现，以信息字符广告插播形式收入，印度是最大用户群体），facebook聚焦熟人图文视频社交（全面变现，reels也已深度嵌入，但产品有老化趋势），Instagram聚焦兴趣圈层类图文视频流社交（最核心产品，广告加载变现加快，reels+照片流），三个产品各有侧重补充，不会形成替换互搏关系。Google主要通过搜索模式，做全网数据流的分发与触达，在数据流中嵌入广告业务。而Meta主要在其APP内，依靠社交关系网络以及用户画像来实现内容及广告的推送分发。其后端toB的广告业务，逐步发展为类似Google广告+shopify的模式，形成meta广告+电商（meta shop）+支付（meta pay）的形式，形成商业闭环。但是欧美等国外电商业务体系的短板在于物流供应链体系的完备性，个体电商的供应链物流成本很高，而且运营模式不如国内成熟，缺少广告+电商成熟运营的成功案例（亚马逊是依托其电商平台反向做商户服务与广告服务）。所以meta的电商（meta shop）+支付（meta pay）体量还很小。其主要分工模式还是meta广告+大平台电商，与大型电商平台形成专业分工协作。Meta近期与Amazon签订和合作协议，将Amazon业务内嵌而无需跳转，同时temu/shein等第三方平台也加大了在meta的广告投放，电商竞争加剧有利于社交内容平台的广告投放业务。目前微信+阿里，微信+京东/拼多多也类似的模式。但微信+小程序+支付覆盖了个体商家完整闭环。前期在web1.0时代，facebook网站有做小程序的形式，意在打造社交操作系统，但在移动互联网时代，其APP反而放弃了这种优秀的模式，其原因有待分析（苹果与Android市场的限制吗？），但其WhatsApp目前逐步开始模范微信小程序的形式，打造商业闭环。
D-前期核心团队以扎克伯格（战略及产品）+桑伯格（运营）形式驱动。扎克伯格产品思维导向，与张小龙类似，但是因为企业文化与创始人的关注点，对于toB的商业模式打造还是有所欠缺。小扎无论从企业文化，战略规划，产品体系的打造（facebook，facebook messager），创新业务模式（Meta，libor），收购目标企业（WhatsApp，Instagram，Oculus）等，收购资本配置（收购Instagram-10亿美元，WhatsApp-220亿美元，Oculus-20亿美元），与tiktok的对打（reels的推出）都是一等一的高手。但小扎也是一个机会主义者，愿意为看准的目标付出和押注。meta元宇宙业务押注未成功就及时调整止损，libor业务受到巨大阻力就及时放弃。在应对tiktok的冲击情况下，也从各个维度对其进行打击，并对原有产品进行全面改造主推reels稳住阵脚，并快速变现。
增长点：
A-增长点主要有广告业务，Reels短视频流量能够进一步释放其广告变现能力。预计年化仍有增长率15%左右，随经济大势与社会化电商扩张而进一步增长。在电商与AI匹配的驱动下，有加速可能性。中国电商企业出海，可能会进一步借助其平台广告与流量烧钱进行推广，助力其流量变现。
B-APP内电商业务，预计年化20%的增长。其电商变现，如果其能形成良好APP内闭环，避开其物流短板，在虚拟产品及服务方面放量，则空间更大，国外暂未看到有比较完善的生活服务类电商平台。国外服务类电商提点率很高，且用户粘性高，所以增长空间巨大。此外AI业务为其业务匹配可以更进一步助力。但国外用户比较专注专业APP及轻量化，会影响其APP内业务闭环形成。
C-WhatsApp在印度等发展中国家增长机会，印度是下一个中国，其电商平台空间巨大，WhatsApp在印度犹如微信在中国，若其模仿微信，进一步打造超级APP，形成社交操作系统，则有机会成为下一个爆点，与单一广告业务形成业务互补。此为其潜力业务，WhatsApp的业务变现目前还在初期。
D-元宇宙业务，目前仍然是烧钱阶段，但是AI与苹果vision pro的出现，可能会有一定带动作用，但对meta元宇宙业务一直不是很看好，因为对手机的替代作用不强，最多只能作为手机或者电视娱乐的补充，犹如Xbox这类主机游戏在整个游戏行业中的位置，占比不会太高，年销售量1000万台左右，而且硬件是烧钱部分，主要靠软件内容赚钱。
D-收购新业务，小扎是资本配置高手，且快狠准，但暂时未看到其有可收购的业务，或许shopify类电商后台可与其形成后台互补类的业务，助力其流量进一步变现，可以成为潜在目标。预计未来5~10年整体复合增长率约15%的增长，且业务潜力有进一步释放的优势，其中有可能出现爆点，例如电商业务或者超级APP业务。