预期的预期,否极泰来与急流勇退

上回说到,决定股价的,是未来预期利润。三个关键词:未来,预期,利润。

如果再把时间维度加进来,决定股价运行方向的,就是预期的变化。

所以,当别人都在预期利润的时候,如果你能上升一个维度,去预期市场预期的变化方向,那你就具备了更高维度的优势,就可以做到先人一步。

市场的预期,会受很多因素的影响,主要是受短期消息的刺激。市场的大多数总是后知后觉,等到消息出来了,才反映过来。这是我们集中投资深研个股的基本要求,你可以提前预测到什么时间点,会有什么事件出来,事件是利好还是利空。市场中的大多数事情,都是可以提前预测得到的。前提是你懂得市场的运行规则,你可以知道公司大概在什么时间点,会出什么公告,利润是增是减。

让我们把时间拨回2017年年底,彼时永辉利润在2016年大幅增长的基数上再次大幅增长,当时的市场环境是白马股走牛了一年半,市场普遍追捧业绩白马股。最大的炒作还是腾讯的入股,新零售飓风劲吹,还有家乐福收购。市场在这些预期之下建立的估值,你们来跟我说说,未来还有更大的预期吗?这就是我说的急流勇退。处在预期顶点,未来预期大概率要下行。

再看当时的圣农,再回顾5年的历史业绩,基本都是大亏小赚,只有2016年小赚一点点,产能都来不及复苏,就又被杀下来了。还摊上了2017年禽流感冲击,是人人厌弃的垃圾股。

然而我们多看一看的话,祖代鸡引种连年下降,连上市公司都亏到资金链断裂,这个行业拐点是真真实实的就要反转了。白羽鸡行业还不同其他养殖业,白羽鸡完全是用工业化的体系在从事养殖,过程完全可控,是养殖业中现代化程度最高,与国际先进水平接轨的一个细分。

这就是坏的预期已经充分暴露,好的预期即将缓缓走来,否极泰来。

今年,在猪瘟的催化下,养殖股的爆发程度不需要我多说,白羽鸡也深受市场追捧,大家可以看看圣农的股东数,就知道目前市场的预期程度。猪瘟显然是百年不遇的大机遇,这比腾讯入股永辉的利好程度还要大,好在这个预期是缓缓发力,持续发力,所以能支撑股价持续向上。机构,先知先觉的,越来越多的股民,都在不断宣传猪瘟的影响,当大家都对猪瘟有了清醒认识之后,预期也就见顶了。

在如何认识猪瘟这件事上,市场是存在分歧的。未来事态的演进也存在不确定性。因为这样一种朦胧,所以预期变化会有起落,股价也会大起大落。这样子我就不太好去提前把握预期的走向了。而资产大了之后,这样的大起大落也是不适合我的。所以我还是选择了急流勇退。

我还是要提醒一句,无论猪瘟如何演绎,在暴利面前,产能是一定会上来的。只是时间问题。猪瘟也许会十年不绝,但是猪肉价格和鸡肉价格的高位是不可持续的。回归只是时间问题。

而反观春秋,作为一只成长股,因为归类在航空业,所以只能给20倍估值。而增速差不多的永辉却能给50倍估值。增速差不多的酱油,给到了80倍估值。2018年春秋面临的是什么状况?人民币贬值,油价暴涨,贸易战肆虐。航空业最害怕的几件事同时发生了。未来还会有更坏的预期吗?当不好的预期都已经充分暴露后,我们将无所畏惧。

还有人跟我说,未来要向三大航的估值10倍pe看齐。。。问题是现在三大航估值并不比春秋低。如果有一天三大航估值降到了10倍,我建议你卖掉,因为那是航空业的景气高位,是不可持续的。

永辉有新零售催化,圣农有猪瘟催化,春秋将来的催化剂是啥?这个我不知道。在我看来,永辉的上涨和圣农的上涨是必然的,没有新零售和猪瘟,也会有别的催化。也许高度没这么高,那我也就不用卖了,倒省事了。概念都是人造出来的,业绩好的公司自己会造风。

还有无数的案例在论证否极泰来。比如南糖亏到戴帽,比如去年底一大批亏掉一个市值的公司,在利空完全呈现之后,就无所畏惧了,随之而来的是一波强烈的上涨。

预期市场的预期,先人一步,这是一个维度的进化。

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精彩评论

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等恒守璞05-17 16:57

【投资思想】钱总的思路很棒,学习了。
预期的预期,否极泰来与急流勇退上回说到,决定股价的,是未来预期利润。三个关键词:未来,预期,利润。

如果再把时间维度加进来,决定股价运行方向的,就是预期的变化。

角斗士斗自己05-14 22:11

春秋20倍估值,没有高估,但也不算低估了吧,算是合理估值吧

机可失等再来05-14 16:37

逆向思维

Nova浮生梦05-14 14:08

思路很有意思,预期顶点与预期谷底

135866890d05-14 13:59

春秋航空