对百度近期的一些观察

$百度(BIDU)$  

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近期百度又创新高,又看到了一大票吹水的文章,市场开始按照人工智能给百度估值之类的,对于我们来说要关注一家公司最好需要持续去看,股价涨跌只是结果要去关注背后最关键的驱动因素,核心还是业务方面的发展。从6月底到现在百度股价上涨了50%多,但仔细去看其实是有两个阶段的。

第一阶段,是7月初到8月初从170美元涨到220美元左右,这一阶段我个人感觉核心的驱动因素有这么几个

1)7月5号的百度开发者大会,发布了自动驾驶的阿波罗计划,Dueros系统等,这是陆奇加盟之后第一次主持面方位展现了百度在AI上的布局和进展。当然市场开始对此买单了

2)7月底的百度二季度财报披露,二季度营收增长率提高到14.3%而且营业收入达到单季历史最高,净利润增长率提高到83.5%。让大家开始觉得百度走出了16年四季度到17年一季度的业绩低谷,

3)陆奇加盟之后二季度在百度内部制定的主航道和护城河战略开始被大家所知晓。具体来讲,主航道指Feed流和人工智能两大业务,代表百度的未来;护城河是指能够让主航道业务航行更稳健的业务,起到护卫舰队的作用,是百度的现在。不在这个战略之外的业务则是该关就关,该卖就卖。

总结就是,大牛加入,战略开始清晰,财报业绩好转,新业务阶段性成果综合导致。之后其实百度股价一直在220到230多之间徘徊,一直大9月底直到最近创了新高。

这个第二阶段我觉得有这么几个要素在发挥走用:

1)9月下旬,Apollo也如期推出1.5版本,兑现了此前承诺的迭代计划,新增五大能力,包括障碍物感知、决策规划、云端仿真、高精地图服务以及端到端的深度学习,同时支持支持昼夜定车道自动驾驶。当日,百度Apollo也宣布了「双百计划」,将在未来三年投资 100 亿元人民币,实现超过 100 个项目的投资。其投入无人车力度之大,落地之快是远远超过投资者预期的。

2)把百度外卖 卖给饿了么,甩掉了需要不断投入但是基本上无望登顶的业务,让大家看到了关注主航道和护城河战略开始在坚定执行。

3)圈内开始传爱奇艺将去美国上市,爱奇艺几乎是10年前后百度中间页战略到现在留下的最后一块果实,另一块是去哪儿。(估计现在很少人知道当年百度的中间页战略了)爱奇艺的发展确实是百度在视频领域的一块亮点,和腾讯视频并驾齐驱,付费会员数连创新高,而且今年夏天还有一款现象级的网综《中国有嘻哈》大热顺带把街头潮流文化领域给炒热了,我也算是受益者(15年底参与了一家街头潮流文化的公司,埋头干了快两年今年受益于中国有嘻哈,算是迎来小风口)

4)再有一个就是百度云业务增长很快,官方接受采访营收增长3倍。

总结下来就是,AI业务发展迅速,新战略坚决执行,老业务(视频和云)增长很快,因为新一季财报还没有出来,关于三季度信息流和业绩数据现在还不得而知。所以这一阶段百度创新高从个人角度来看上面几个因素在驱动。

从投资角度来看,个人也是很看好百度,这属于困境反转类的特征,这也是彼得林奇的心头好类型。一家之前很辉煌的公司因为各种原因业务和业绩都开始下滑短期还看不到未来、而且在社会上饱受非议,如果15、16年时候的百度。但是如果能够发挥自己的优势厘清战略走出困境、市场会给这家公司来一个估值切换,如果战略一步步得到落实和验证业绩持续好转和提升那么戴维斯双击的局面会出现。

8月初个人也对百度有过研究和梳理,当时还写过一篇《百度到底了么》点击链接,当时的观点是

对于未来百度的走势,个人只能说反转的契机已经到来,但有几点还需要密切关注;

 1、业务上需要再密切关注一到两个季度,搜索业务营收和净利润是不是真的稳住并且恢复稳健增长。信息流,金融、视频等业务的进一步发展。  

2、人和组织的稳定,毕竟陆奇加入也才半年时间,现在还是蜜月期但也带来了不少变化。如果陆奇在百度内部地步能够稳固,那么他的这些战略应该会稳步推进。但是如果最终无耐出局,则百度迎来的又是一波动荡时期。  

3、关注在人工智能这个方向上,技术的落地,场景的落地和产品的落地,这决定了百度最终能不能在这个方向上建立稳固的商业模式,打造出自己的生态。

现在的观点依然没有变,现在只是百度变化的早期,而且大家都看好的人工智能业务整个行业还都在早期,现在只是人工智能的技术在发展,场景开始确定,但是技术和场景结合最后是不是能形成带来大量营收的商业模式还需要公司去努力,投资者需要进一步去跟踪和观察。但是上面几点如果都做好了,那百度未来的成长还是可以期待的,毕竟阿里现在已经4700亿美金了,看营收百度现在应该还有阿里的一半但是市值差的很多,所以空间很大。

最近开始有一个观点是,投资最好还是持续跟踪和关注,真的要对所关注公司的业务发展,组织结构调整,战略的变化,还是业绩数字了如指掌,同时还需要不断去跟踪这些方面情况的变化,那么企业基本面的变化我们就能很清晰,做出的判断就不会差。

还有一个就是不要担心上不了车,1)如果一家企业基本面真是在改善,同时走在正确的道路上,如果核心管理层越来越稳定组织越来越灵活机动,那么她未来长期成长可期的,就会有很大的空间。2)在发展中,从来都不是一直向上,之前看过一个统计腾讯自从上市这些交易日里下跌的天数是多于上涨的天数的,而且中间出现过很多因为市场误解大幅回调的情况,这些都是上车的机会。3)也不要担心享受不到十倍股完整成长趋势,因为这是正常的,上车早就很容易下车早觉得涨的够多了,早期看不清等确定了也涨了不少,这是人性。如果要想完全享受到十倍股空间,就得拿的很早而且要能一直熬着等到估值切换时刻的来临,中间还能忍住不下车。一般人也做不到,这也是人性