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回复@精选2012: 对于每一次独立的covered call交易我完全认同你的1-3观点,如果连续每月无脑执行卖0.3delta策略,我也相信长期能够超越其标的本身。我只是针对你前面提到的指数十年不涨该策略就一定胜出提出异议,即使初始点位和最终点位相同,该策略也可能发生巨大的亏损,只要波动足够大,也就是说,该策略能否超越标的本身,与初始点位和最终点位的偏离大小并无必然关系。举个极端的例子:50指数在2500开始,假定未来12个月每月交替收盘在3000点和2000,即使最后一个月收到2500点,执行covered call仍然会亏得很惨。所以针对第四点,锯齿越深,即使锯身是水平的,covered call对正股不一定有优势。//@精选2012:回复@阿土哥a:许多人对于covered call都有误解。

1,covered call 是绝对做多的策略,其总delta恒定大于等于零,所以没有向上的风险,不可能出现股价大幅上升,而covered call亏钱的情况。

2,covered call的损益必须整体来看, call亏钱则意味着正股一定是赚钱的,而且正股的利润一定大于call的亏损。

3,只要最终的股价是上升的,covered call 一定是赚钱的,但有可能跑不赢持有正股本身,正如BXM跑不赢标普本身。

4,大家对于锯齿形的股价波动过滤了。对于任一确定的最终股价,到达最终股价经历的波动越曲折,时间越长,covered call相对于简单持有正股的优势越大。
引用:
2018-09-25 15:07
在50etf定投的基础上加上期权备兑开仓的策略能不能获得一个好的投资结果?暴涨暴跌的时候如何操作才能将风险降到最低?

全部讨论

精选20122018-09-26 11:32

是的,你可以看看BXM的计算方法,网页链接

垂老别2018-09-26 10:41

所以设想每个月末清仓,根据净值再来重新计算到底可以有多少份covered call买入,这才是把covered call看作一个整体。正股和call都要调仓,的确回测起来很复杂。

精选20122018-09-26 08:54

你说的是正确的。我们都有问题,这种回测其实是相当复杂的,他的计算方法有问题,但按我的计算方法和他的假设,也会得到他的结论。但其实他的假设是有问题的,完全没有考虑IV对期权价格的影响。最有说服力的还是BXM系列的指数了,完全基于真实市场数据。

垂老别2018-09-26 03:28

请问你的意思是不是二月末的时候为了买回卖出的call,必须卖出一部分的股票然后替换成xcall。这样就没有追加资金。三月初再卖平直call的时候由于正股变少所以权利金也会变少,但是股价下跌了,这部分权利金可以买入股票,接着移仓再卖下个月的call。不追加投资也不会有资金闲置(权利金)。如果这样的话好像两种算法都不对啊?

莫正2018-09-26 01:04

不追加投资,变动合约张数明白啦!谢谢!

但是第二个月末是1700还是2100,这个问题真还有点争议:
我目前理解还是1700,因为净值是2600,又承受了1000点跌幅,只是收到了100点权利金。

还请再确认一下。

精选20122018-09-26 00:56

估计你已经明白了。如果我在高位追加了投资,亏损才是你们认为的数字,可是,为什么要追加呢?期权策略回测,由于涉及周期性的调仓,最容易犯的错误就是维持合约张数,其实应该维持的是净值或名义市值。

莫正2018-09-26 00:49

行权的事是我错了,算胡涂乱打岔,请忽视之

莫正2018-09-26 00:47

对的对的,是否行权没关系,是我胡涂,瞎打岔,请忽视之。
对于维持投资额不变也是共识。

再来看你哦敲的这段:“
你还是把正股的损益和期权分开来看了。假如起点2500,卖出平直call得100,一月末结算日正股3000,此时净值2600,挪仓下月,再得100点,二月末结算时2000点,净值2100点……”

其实分歧是在这里:
你认为二月末结算是2100,因为点位是2000,还有100的权利金。

阿土哥和我认为是1700,因为最初的净值是2600,总资产吃到了1000点的跌幅,收取了100的权利金。

我还是认为阿土哥和我的算法正确,请您再看看呢!

精选20122018-09-26 00:30

哈哈,为什么要补400点啊,我就不能按原有净值少做几张啊

精选20122018-09-26 00:22

和是否行权没有关系,因为行权不会改变净值,也可以结算后从现金再开始,没有影响的