双汇发展一季度营收182.84亿元，同比增长3.99%，净利润14.41亿元，同比下降1.64%；扣非净利润12.95亿元，同比下降6.83%！
还记得我看年报时写过的吗，去年由于中美生猪价格差距太大，双汇猪周期的利润提前了。今年随着国内生猪出栏的快去增加，国内猪价已经跌破20元/公斤了，相比去年的基数，营收能保持正增长就很不错了。
本季度从关联公司采购进口肉、辅料等原材料共计28.64亿元，同比-3.47%。国内猪肉价格同比下滑明显，肉制品成本控制压力减轻，进口肉规模同比小幅下滑。未来随着国内生猪继续降价，到底是采购国内生猪有优势，还是采购进口肉，看公司怎么选择。
分拆业务看
（1）生鲜肉外销量约36万吨，同比增长14%，与2019年相比还是减少5.8%左右。去年一季度餐饮关门，加之猪肉贵，被抑制的消费今年开始恢复了。同时生鲜品吨价同比下降13%。
（2）肉制品销量约39万吨，同比20Q1增长10.5%，同比2019年增长2.4%左右，肉制品吨价同比下降2%。一季度肉制品销量增速很大概率是一次性的，去年疫情导致的基数低，未来肉制品销量不减少就很好。
一季报公布后，股价大跌，逻辑很清楚了。国内猪价的下跌，导致从关联公司采购进口肉的利差减少，同时销量相比于2019年的正常年份没有增长（生鲜肉销量反而还是下跌）。价跌量没增，利润同比下跌。未来一年内量能否增加，不知道（大概率随着国内猪肉价格下跌，生鲜肉的销量会起来的，毕竟有谁能拒绝得了红烧肉呢）但是价格下跌是肯定的，那么就杀跌。
估值买点如下，不作调整网页链接