"燕麦奶第一股"Oatly,距离盈利越来越远

进入中国燕麦奶市场的第四个年头,一路高速前进的瑞典燕麦奶公司Oatly遇上了难题。

据Oatly于5月初发布的2022年第一季报显示,其当季收入为1.662 亿美元(约人民币11.05亿元),同比增长18.6%,但其归母综合亏损达1.1亿美元(约7.31亿元),同比扩大258.37%;毛利润则同比去年减少了约63%。$Oatly Group AB(OTLY)$ 

表面来看,亏损是因为疫情封控。Oatly在上海拥有超过一半的业务分量,其供应商、仓库、物流服务商、公司总部和员工等核心组成也都在上海,这使得该公司相当一部分业务受到了影响。

对此,Oatly首席执行官Toni Petersson在今年一季度财报会议上表示:“在Oatly进驻的中国零售和餐饮服务店中,今年第一季度因封控需要关店的数量超过1.7万家。”

不过,抛开疫情影响,Oatly的经营情况也并不如意。自上市以来,公司一直处于亏损之中,且距离盈利渐行渐远,承受着巨大经营压力。

不仅如此,前有雀巢达能、伊利、蒙牛等国内外巨头加速布局燕麦奶市场,后有植物标签、奥买星球等新品牌背靠融资紧追不舍,燕麦奶这条赛道也变得日益拥挤。

Oatly的日子,越来越不好过了。

持续亏损,股价跌超八成

Oatly成立于1994年,在创立到之后近20年时间里,Oatly都只是瑞典燕麦奶产品货架上默默无名的品牌之一。据第三方数据公司Statista统计,Oatly在2012年的销售额仅有2.69 亿瑞典克朗(约计2800万美元左右)。

到2013、2014年,Oatly开始重塑品牌,围绕“健康、低碳、环保”等概念大打营销牌,同时与多个知名连锁咖啡店联手,通过咖啡包围超市的路径,快速打响了Oatly燕麦奶知名度。

2018年,借着华润集团的投资,Oatly正式进入中国市场:先是联手华润旗下的太平洋咖啡,在其300多家门店推出燕麦饮基底的咖啡产品,之后又与星巴克联姻推出“燕麦拿铁”一炮而红。同时,Oatly还趁热打铁,抓住了新式茶饮崛起的机会,把燕麦奶卖进了喜茶、奈雪的茶等门店,天猫、京东等电商渠道也没落下。

短短几年时间内,Oatly就成长为一支强势的新消费力量,推动着燕麦奶品类在中国市场的高速扩容。

图源:Oatly官微

顺风顺水下,2021年,Oatly成功于纳斯达克敲钟,头顶“燕麦奶第一股”的光环上市,开盘价为每股22.12美元,之后估值一度达到131亿美元。

然而眼下,截至6月3日,Oatly的股价距离最高点已下降约30.17%至4.05美元,市值更是缩水到23.97亿美元。

从Oatly披露的数据看,其自上市以来,营业收入虽然一直快速提升,却一直处于亏损之中,且亏损金额不断扩大。

财报显示,2019年,Oatly营收为2.04亿美元,归属母公司股东净利润亏损3562万美元;2020年营收翻一番达4.21亿美元,归属母公司股东净利润则亏损6036万美元,同比增加近70%;2021年营收6.432亿美元,但归属母公司股东净利润亏损达2.123亿美元,为2020年的2.7倍。

可以看出,Oatly净利润表现与营收表现严重背离,距离盈利也越来越远。

尽管亏损,但Oatly仍走在扩张的道路上。2019年,Oatly在美国和荷兰分别开设了生产工厂;2021年初又在美国开设第二家工厂;同年10月和11月,其新加坡与中国马鞍山的工厂也分别落成亮相;英国彼得伯勒的工厂目前则正处于规划、建设阶段。

对此,Oatly首席执行官Toni Petersson回应称,将继续优先考虑增长投资,而不是盈利能力,这会给短期利润带来一些不利影响,但公司相信通过本地化的自制生产,可以实现更好的生产和运营效率,并在未来几年提高盈利能力。

不过,资本市场对于Oatly的前景并不那么看好。

前后夹击,赛道白热化

燕麦奶赛道正成为近年来增长最快的赛道之一。

据艾媒咨询数据,2020年中国燕麦奶的市场规模达到17.5亿元,同比增长率高达153.6%,2021年同比增长率为141.7%。该机构今年指出,预计未来4年中,燕麦奶的市场规模保持逐年上升的趋势,同比增长率保持在50%左右。

市场的快速增长,吸引了众多品牌和资本进入。新老玩家不断涌现,都想尽快搭上燕麦奶的顺风车,这无疑成为Oatly发展的阻力。

雀巢达能为代表的国际知名品牌火力全开。

今年3月,雀巢首次推出燕麦奶产品“雀巢燕麦饮咖啡师版”,主要供应B端餐饮商家,同年5月,又上市“雀巢超级加燕麦奶”,主攻电商等C端渠道,瞄准居家饮用场景;达能早在2019年就推出了首款燕麦奶产品,2021年底则投资4900万美元,计划在 2022 年秋季之前将法国的一家乳制品生产厂转变为专门生产 Alpro品牌燕麦奶产品的工厂 。

图源:Oatly官微

以伊利、蒙牛、维他奶为代表的国内传统品牌在加码布局。

2021年,伊利旗下植物奶品牌植选推出新品植选燕麦奶,以高膳食纤维、0添加蔗糖作为核心卖点;同期蒙牛也推出了高纤燕麦谷物饮料“宜多麦”,正式进军燕麦饮料市场;维他奶则在2021年4月推出一款燕麦奶新品VitaOat,称其“和维他奶传统产品一样价格亲民、好喝”。

以oatoat、植物标签为代表的新锐品牌则紧追不舍。

主打“零添加”概念的植物蛋白饮新锐品牌“oatoat”成立仅一年多就完成了四轮融资,上线天猫两个月便成为双十一国产燕麦奶销售第一;拥有植物营养品牌“植物标签”的思瑞健康在2021年4月完成天使plus轮超6000万元融资;小麦欧耶、每日盒子和奥麦星球等新锐国货燕麦奶品牌也开始崛起,先后在2020年、2021年获得融资。

与同类燕麦奶产品相比,Oatly燕麦奶的价格并不具备优势。查询6月6日天猫超市数据可以看到,Oatly原味燕麦奶1L售价为21元,与之对比,伊利植选燕麦奶315ml×10瓶售价为55元,折合约1L 17.5元,维他燕麦奶1L售价仅为9.9元。

面对越来越多的竞争者,以及相对较高的产品价格,Oatly要想继续拓展中国市场显然有一定的难度。

产品单一,渠道开拓受挫

值得一提的是,Oatly还面临着营收结构单一的风险。

Oatly的产品除燕麦奶外,还包括咖啡、朱古力等饮品,但财报显示,在2019年和2020年,其燕麦奶产品营收分别占总营收的86%和90%。未来,若 Oatly燕麦奶的市场认可度降低,将会对该公司带来产生重大打击。

实际上,为提高燕麦奶的市场认可度,Oatly在营销上没少下功夫。

财报显示,Oatly的销售和一般行政费用2019年为9344.3万美元,2020年达1.68亿美元,2021年则同比上涨110%至3.5亿美元。

尽管营销上的重投入,使得Oatly成为燕麦奶行业头部玩家:2021年,OATLY成为天猫燕麦奶品类品牌销量第一名,在双十一期间所有饮料品牌中排名第三。然而,高昂的营销成本,不断压缩着公司利润,使得Oatly陷入盈利与营销之间无法平衡的困局。

图源:Oatly官微

与此同时,在渠道上,Oatly也始终难以突破。一直以来,Oatly主要从咖啡店、奶茶店等线下餐饮场景切入市场,并以此为基础拓展零售、电商业务。在中国,Oatly的B端渠道布局多数集中在一二线城市的餐饮门店。财报显示,截至2021年底,Oatly已拥有超过85000家零售点,渗透79000多家餐饮门店。

不过,随着合作门店趋于饱和,Oatly很难进一步开拓渠道。

更关键的原因是,Oatly的定价相较于国产燕麦奶高出不少,目前为止,Oatly在茶饮上的合作伙伴都是中高端品牌,如星巴克、喜茶等,而均价20元以下的茶饮连锁(比如一点点、都可Coco)受限于采购成本,暂时难以成为Oatly的合作伙伴。鉴于三四线城市居民对燕麦奶接受程度并不及一二线城市,对价格也更为敏感,Oatly想要下沉到三四线城市也并不容易。

总之,内部持续亏损,外部竞争激烈的Oatly,要做的功课还有很多。

本文部分参考资料:

1.《Oatly布局阶段出现亏损,中国市场仍是重点》,食安时代

2.《Oatly燕麦奶距离盈利还有多久?》,鳌头财经

3.《人造肉、植物奶双双翻车?燕麦奶路在何方?》,财经早餐

作者 | 野雾

排版 | 艺馨

监制 | 小罅

出品 | 一味研究

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全部评论

古查托尼06-22 20:02

在全家便利店买过一次,就没有第二次了

化妆品资本论06-22 19:53

不行呀,普通款很难喝,大师系列只能走to b,也赚不了多少钱

古查托尼06-22 19:19

内忧外患的燕麦奶第一股$Oatly Group AB(OTLY)$ @化妆品资本论 对于燕麦的行业格局有什么看法吗?