西班牙，荷兰，英格兰，德意志，日本，美国，超越领先国家的路径，都有特殊国际环境背景民族文化背景和产业创新替代背景。可能生产效率决定汇率，边际生产成本对汇率影响同样重要。针对菊兄提到银行业坏账，我本能觉得: 中国国有银行与芒格口中的银行，是两个差别很大的生意，下游客户群效率和持续性，银行风控识别和管理主动性方面，国有银行世界上有成功运营的例子，至少我不知道。

过去百年全球经济发展的原因是金融工具的创新、科技进步和全球化。全球化发展到现在，全球贸易额已经不像以前那样具有巨大的增长潜力，仅仅依靠货币贬值获得出口优势的方法，恐怕不会像预期的那么好，除非还要叠加别的因素给全球贸易带来更大的扰动。