大小姐最近很忙碌。
我问她为何，她说最近公司要响应“双碳”的目标，期望在绿色能源上面有所建树。
刚好今天圣诞节，难得大小姐和我线上连线，还没等我跟她说“卖了亏死没事（Merry Christmas）”，大小姐就先丢出一张图：
▼图：碳中和30/60目标框架体系
资料来源：平安证券研究所
她说，“上图红框所示，新能源的细分赛道，广发发行了首只电力ETF ，在雪球上讨论电力的热度甚至比新能源的还要多。能源发电领域，是否是个好的投资机会？”
>> 开局给结论：绿色电力真的很有增长潜力
大小姐说，“我也知道挺明牌的，给理由鸭！”
我说：“OK，那我就从自上（大方向）而下（指数和权重股）的逻辑，快速讲一讲”
正文开始：
>> 01
大方向上看，“双碳”目标对新型电力系统什么影响？
宏观大方向，很重要的一点，就是“双碳”目标对新型电力系统的影响，总结一句话，就是三个“新”，这三个“新”，给新型电力系统的使用率有提升作用。
大小姐翻了翻白眼，“哪三个‘新’？别卖弄关子了，给老娘赶紧说！”
1.1 新定位
“碳达峰，碳中和”目标指引下，是更加深刻的能源体系变革——
供给侧：清洁化将推动可再生能源装机及发电占比快速增长，海电也要纳入体系了！
需求侧：用电需求受电能替代拉动有望迎来新一轮高增长，重点关注新场景需求的爆发和能效诉求的提升。
▼图：“十四五”及“十五五”期间新能源装机量持续增长（GW）发电量占比大幅提升
资料来源：中电联，中信证券研究部预测
在此背景下，新型电力系统面向“双碳”目标下能源供给侧与能源需求侧的痛点、难点，围绕枢纽电网、一体规划、业态升级等方向有望迎来长远发展，其重点建设内容及投资体量有望带动相关产业链快速发展，优质的场景方案及技术难点解决商料将迎来新一轮发展机遇期。
1.2 新建设方向（建设的主要脉络）
围绕新型电力系统所面临的痛点问题，梳理了主要升级环节在下一阶段可能推进的重点建设方向：
1）大电网（骨干网架）建设：围绕大型能源基地的跨区域输送、调度能力和储能的推广，重点关注细分产业链龙头供应商；
2）配电网建设：扩容与升级并举，重点区域、示范项目先行，场景融合发展，重点关注智能终端行业先行企业和示范项目能力者；
3）用电侧建设：电能替代持续深入，驱动能源数字化和电力电子化两大趋势，重点关注综合能源服务商、低压电器龙头企业及IGBT国产化厂商。
1.3 新的电网投资
在电力供（政策导向）、需（电能替代）格局发生巨大变化的背景下，电网作为电力系统枢纽的作用凸显，所需优先满足的痛点更加聚焦。预计“十四五”期间，电网及下游领域投资将呈现两大特点：
1）结构重于总量；
2）电网投资“杠杆属性”强化。加快建设能源互联网企业，为此未来5年国家电网公司将年均投入超过700亿美元，预计2021年国网投资计划将同比提升，全年规模有望超4700亿元。
▼图：我国电网投资结构化有望愈加凸显
资料来源：中电联，北极星电力网，中信证券研究部预测
未来，预计电网投资将突出作为压舱石的作用，重点投向系统痛点和难点问题，并带动社会资本参与建设新型电力系统，开放共建将成为发展主题。
>> 02
大方向不错，具体到指数和个股上的投价在哪里？
还有就回到电力指数了。电力ETF 跟踪的是电力指数(CSI:H30199) ，一言蔽之其投资价值：跟踪整体的绿色电力发展趋势。
2.1 基本信息：囊括50只
资料来源：wind
2.2 从市场表现看：近一月表现优异
▼图：中证电力指累计涨幅和成交额对比图
资料来源：wind
调仓次数也是一季度调整一次。虽然累计涨跌幅表现沪深300好，但近本月电力指数(CSI:H30199) 的业绩表现是优异的：
资料来源：wind
2.3 从持仓结构来看：近一月涨多跌少
从整体来看，近一个月涨多跌少：
资料来源：wind
个人其实一直关注里面的一些个股，比如上海电力、长江电力，这个后续会仔细分析。
>> 03
绿色电力的投资风险因素在哪里？
“别光说好的，讲讲风险啊！”大小姐听完，放下手中精致的马克杯，娇嗔道，牛奶般的纤纤细指让我心房掀起一丝波澜。
“好的，稍等！有以下几点：”
1）新型电力系统建设不及预期
2）电网投资出现波动
3）行业竞争加剧
4）特高压建设不及预期
5）智能终端渗透不及预期
6）国产化替代进展缓慢
另外，我认为新能源的较高的PE，不属于风险范畴。
>> 04
我们对于绿电的投资策略是啥？
碳中和及电网变革领域，建议关注的投资主线包括：
1）电网高端设备、调度及管理系统；
2）配电侧智能终端；
3）综合能源服务提供商；
4）受益于电能替代需求的低压电器龙头及IGBT国产厂商。
不好选择的话，就跟重仓股做个对比，感受ETF的长期体验：
资料来源：wind，制图by ETF小王子
从上图可以看到，按月涨幅排序，电力指数(CSI:H30199) 排名19位，按照不同维度筛选出来的个股排名差异很大，但是电力指数(CSI:H30199) 排名一直在20位左右徘徊，可以说是牺牲了一些超额收益，但也避免个股较大幅度的波动。
最后请教下大佬们：
在2022年新能源赛道大环境下的细分领域下，你们是更看好电力的生产者，比如电力指数(CSI:H30199) ？还是电力的存储者，比如储能产业 (931746.CSI) ？
@旭川雪山 @别犹豫别后悔 @作手逍遥 @民工看市 @明大教主 @懒人养基 @FIRE投资 @六亿居士 @二三事
参考文献：
[1] 中信证券《电新｜打造新型电力系统：碳中和与电网变革专题》，2021-12-25
[2] 平安证券《平安证券碳中和产业2022年度策略报告：方兴未艾 风起云涌》，2021-12-13