大小姐问我“碳中和”体系下细分领域下,电力值不值得关注……说我答不出来就打我

 #投资绿色电力首选“绿色电力NO.1”# 

大小姐最近很忙碌。

我问她为何,她说最近公司要响应“双碳”的目标,期望在绿色能源上面有所建树。

刚好今天圣诞节,难得大小姐和我线上连线,还没等我跟她说“卖了亏死没事(Merry Christmas)”,大小姐就先丢出一张图:

▼图:碳中和30/60目标框架体系

资料来源:平安证券研究所 

她说,“上图红框所示,新能源的细分赛道,广发发行了首只电力ETF ,在雪球上讨论电力的热度甚至比新能源的还要多。能源发电领域,是否是个好的投资机会?”

>> 开局给结论:绿色电力真的很有增长潜力

大小姐说,“我也知道挺明牌的,给理由鸭!”

我说:“OK,那我就从自上(大方向)而下(指数和权重股)的逻辑,快速讲一讲”

正文开始:

>> 01

大方向上看,“双碳”目标对新型电力系统什么影响?

宏观大方向,很重要的一点,就是“双碳”目标对新型电力系统的影响,总结一句话,就是三个“新”,这三个“新”,给新型电力系统的使用率有提升作用

大小姐翻了翻白眼,“哪三个‘新’?别卖弄关子了,给老娘赶紧说!”

1.1 新定位

“碳达峰,碳中和”目标指引下,是更加深刻的能源体系变革——

供给侧:清洁化将推动可再生能源装机及发电占比快速增长,海电也要纳入体系了

需求侧:用电需求受电能替代拉动有望迎来新一轮高增长,重点关注新场景需求的爆发和能效诉求的提升。

▼图:“十四五”及“十五五”期间新能源装机量持续增长(GW)发电量占比大幅提升

资料来源:中电联,中信证券研究部预测

在此背景下,新型电力系统面向“双碳”目标下能源供给侧与能源需求侧的痛点、难点,围绕枢纽电网、一体规划、业态升级等方向有望迎来长远发展,其重点建设内容及投资体量有望带动相关产业链快速发展,优质的场景方案及技术难点解决商料将迎来新一轮发展机遇期

1.2 新建设方向(建设的主要脉络)

围绕新型电力系统所面临的痛点问题,梳理了主要升级环节在下一阶段可能推进的重点建设方向:

1)大电网(骨干网架)建设:围绕大型能源基地的跨区域输送、调度能力和储能的推广,重点关注细分产业链龙头供应商;

2)配电网建设:扩容与升级并举,重点区域、示范项目先行,场景融合发展,重点关注智能终端行业先行企业和示范项目能力者;

3)用电侧建设:电能替代持续深入,驱动能源数字化和电力电子化两大趋势,重点关注综合能源服务商、低压电器龙头企业及IGBT国产化厂商。

1.3 新的电网投资

在电力供(政策导向)、需(电能替代)格局发生巨大变化的背景下,电网作为电力系统枢纽的作用凸显,所需优先满足的痛点更加聚焦。预计“十四五”期间,电网及下游领域投资将呈现两大特点:

1)结构重于总量;

2)电网投资“杠杆属性”强化。加快建设能源互联网企业,为此未来5年国家电网公司将年均投入超过700亿美元,预计2021年国网投资计划将同比提升,全年规模有望超4700亿元

▼图:我国电网投资结构化有望愈加凸显

资料来源:中电联,北极星电力网,中信证券研究部预测

未来,预计电网投资将突出作为压舱石的作用,重点投向系统痛点和难点问题,并带动社会资本参与建设新型电力系统,开放共建将成为发展主题。

>> 02

大方向不错,具体到指数和个股上的投价在哪里?

还有就回到电力指数了。电力ETF 跟踪的是电力指数(CSI:H30199) ,一言蔽之其投资价值:跟踪整体的绿色电力发展趋势

2.1 基本信息:囊括50只

资料来源:wind

2.2 从市场表现看:近一月表现优异

▼图:中证电力指累计涨幅和成交额对比图

资料来源:wind

调仓次数也是一季度调整一次。虽然累计涨跌幅表现沪深300好,但近本月电力指数(CSI:H30199) 的业绩表现是优异的

资料来源:wind

2.3 从持仓结构来看:近一月涨多跌少

从整体来看,近一个月涨多跌少:

资料来源:wind

个人其实一直关注里面的一些个股,比如上海电力、长江电力,这个后续会仔细分析。

>> 03

绿色电力的投资风险因素在哪里?

“别光说好的,讲讲风险啊!”大小姐听完,放下手中精致的马克杯,娇嗔道,牛奶般的纤纤细指让我心房掀起一丝波澜。

“好的,稍等!有以下几点:”

1)新型电力系统建设不及预期

2)电网投资出现波动

3)行业竞争加剧

4)特高压建设不及预期

5)智能终端渗透不及预期

6)国产化替代进展缓慢

另外,我认为新能源的较高的PE,不属于风险范畴。

>> 04

我们对于绿电的投资策略是啥?

碳中和及电网变革领域,建议关注的投资主线包括:

1)电网高端设备、调度及管理系统;

2)配电侧智能终端;

3)综合能源服务提供商;

4)受益于电能替代需求的低压电器龙头及IGBT国产厂商。

不好选择的话,就跟重仓股做个对比,感受ETF的长期体验:

▼图:中证全指电力指数与成分股业绩表现和市盈率对比

资料来源:wind,制图by ETF小王子

从上图可以看到,按月涨幅排序,电力指数(CSI:H30199) 排名19位,按照不同维度筛选出来的个股排名差异很大,但是电力指数(CSI:H30199) 排名一直在20位左右徘徊,可以说是牺牲了一些超额收益,但也避免个股较大幅度的波动。

最后请教下大佬们

在2022年新能源赛道大环境下的细分领域下,你们是更看好电力的生产者,比如电力指数(CSI:H30199) ?还是电力的存储者,比如储能产业 (931746.CSI) 

 @旭川雪山   @别犹豫别后悔   @作手逍遥   @民工看市   @明大教主   @懒人养基   @FIRE投资   @六亿居士    @二三事  

参考文献:

[1] 中信证券《电新|打造新型电力系统:碳中和与电网变革专题》,2021-12-25

[2] 平安证券《平安证券碳中和产业2022年度策略报告:方兴未艾 风起云涌》,2021-12-13

 $长江电力(SH600900)$  

 $三峡能源(SH600905)$  

 $中国核电(SH601985)$  

 #基金创作者计划#  

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精彩评论

刘轶南_教师_珠海2021-12-26 10:21

更看好电力的生产者?还是电力的存储者?

水电、核电就是在印钱,光伏、风电是赚辛苦钱;
电力的存储者,抽水蓄能和钠离子电池是赚辛苦钱,分布式储能或者锂电池储能就是烧钱。

电力的生产者根本没有买ETF的必要,买水电、核电头部企业的股票就行了。
关注就关注储能产业 (931746.CSI) 

超能巨耳兔2021-12-25 22:41

A50套利有没有一起做的

旭川雪山2021-12-25 16:22

这个指数可以用来对冲光伏ETF、风电ETF、新能源ETF的下跌风险,多么痛的领悟。
赶紧上市吧。。

全部评论

咸豆腐脑02-08 21:02

电力

ddup12301-21 06:27

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ETF投资小王子2021-12-27 12:02

长江电力表现一般,但是上海电力今年翻倍了呜呜呜

民工看市2021-12-27 11:54

这个电力指数第一重仓是长江电力……这种高股息低成长的票子,挺稳的倒是……

ETF投资小王子2021-12-26 20:27

谢谢老师认可,农业种子养殖业食品深加工业我研究不深,所以暂时没有观点哈