因为ETF的特点，封闭式基金的折溢价问题，也得到了解决。一旦出现了较大的折价，机构大户就可以从证券市场上（通常也叫“二级市场”）低价买入ETF份额，然后向基金公司（通常也叫“一级市场”）高价赎回，套取价差的同时，抹除了折价。反过来，如果出现了较大的溢价，机构大户就能从基金公司低价申购基金份额，然后在证券市场上高价卖出，同样在套取价差的同时，抹除了溢价。这就是场内基金的折价套利和溢价套利。
>> 01
ETF的溢价率是怎么来的？
鉴于以上种种要求，大部分非专业选手做不到赎回，只能二级市场卖出，和股票一样。这个时候，ETF在二级市场的流动性就至关重要。如果没有对手方挂单，你要么卖不出去，要么折价非常多。怎么看是不是折价，很简单看一个指标“IOPV”，也就是估算的ETF的实时净值，这个基本就是准的。
那么流动性谁来提供呢？要么就是这个ETF本身非常热门，上文提到的5G、证券，都是典型的例子，不愁流动性。还有一种就是依靠做市商，每个ETF都会配一些做市商，在二级市场做流动性，接一些卖单或者买单，做市商自己实时申赎或者另一端做些股指期货来对冲风险，把二级市场的流动性搞起来。
所以选择ETF的时候，请别忘了看一下过去20天这个ETF的二级市场的成交额怎么样，平时基本几千万的就不用担心。另外，如果这个ETF的标的指数本身有股指期货可以对冲，比如50、300和500，或者和这三个指数走势非常接近，二级市场的流动性就不会太差，毕竟还有很多做套利的私募在监控，一旦折溢价高了他们就进场了，流动性自然就不担心。
>> 02
如何通过ETF折溢价来获利？
一般只有大型机构可以做到。
机构投资者参与折价套利和溢价套利，不仅自己套取了价差获得利润，而且抹除了ETF的折价和溢价，顺带还在客观上调节了ETF的规模。在进行折价套利时，机构投资者拿着从二级市场买来的ETF份额，套取并抹除了折价后，再去一级市场赎回这些ETF份额。赎回申请被基金公司确认并执行的瞬间，基金公司管理的这个ETF的规模自然就缩小了，消失的部分变成了还给机构投资者的一揽子股票。
反过来，在进行溢价套利时，机构投资者拿着自己持有的股票以及从二级市场买的股票，去一级市场申购ETF份额，申购申请被基金公司确认并执行的瞬间，基金公司管理的这个ETF的规模自然就增大了，创造出来的部分就是机构投资者手里持有的ETF份额，后者再将获得的ETF份额拿到二级市场抛售，套取并抹除溢价。因此，所以，这种套利机制的存在，就能使ETF和普通场外基金一样，规模能随着人们的对后市的看好或看衰而扩大或缩小，避免了封闭式基金的折价溢价问题。
哪怕是流动性非常好的ETF，往往也会出现并维持小幅的溢价和折价。作为普通投资者，我们虽然无法像机构投资者那样参与套利，但也需要关注这些ETF的折价率和溢价率，在不考虑其它因素的情况下，最好能在折价时买入，在溢价时卖出。尤其是对于那些流动性差，也就是成交不活跃的ETF，我们在交易的过程中更应该特别关注ETF的折溢价率，它们经常会高达3%甚至5%以上。一般来说，建议大家谨慎参与那些规模小和成交不活跃的ETF。而对于成交活跃的ETF，例如日成交量在千万元以上，因为折溢价一般都不会太高，所以折溢价问题我们也可以不必太纠结。
>> 03
ETF场外联接就没有溢价了？
@退休的CFA亨利大叔 对此有所解释：对于普通投资者来说，ETF的场内交易就是在证券交易所，开通股东账户或封闭式基金账户, 实时买卖基金。交易价格由买卖双方竞价而定，价格一天之内会有波动，会产生溢价或折价。
如果场外申购ETF联接基金，那就是按照当日的净值申购，一日一价，投资人既不会因为溢价吃亏，也不会因为折价占便宜。