大飞机与芯片之对比

[想一下]大飞机连续两天被爆锤,面板周五也被爆锤,追高买进去的,只有先吹会儿风了。

追涨杀跌是散户的通病,去年11月吹大飞机与面板时,是不会有多少人关注的,因为那时股价都没啥表现;而最近爆涨之后才觉得很香追了进去。等熬不住砍了之后,股价又一路向北了。

$京东方A(SZ000725)$ 的200亿定增炸锅了,明明现金流这么好,账上还趴了600亿现金,为何还要天量融资?

不要问那么多为什么,只需要知道:熊市定增是利空,牛市定增是利好,就足够了。京东方开始进入了收获的季节,但想吃果子的不是只有你与我,如果到时高瓴参与京东方定增的话,也不要觉得奇怪。懂的自然懂,不懂的挂跌停周一直接扔掉。

参考$宁德时代(SZ300750)$ 去年的定增时间表,从公告预案到完成定增不到半年,京东方大概率7月左右完成定增,定增价可能会在6块左右,做完定增之后,股价将一路向北,冲击5000亿市值。

言归正转。

今天简单对比下大飞机与芯片,这两大赛道的异同之处。

大飞机与芯片,有非常多的相似之处:

(1)都是国家战略科技。

十九届五中全会,首次提出“要强化国家战略科技力量”,上升为了党和国家的意志,成为了新的国策。去年底的中央经济工作会议,对于今年的八项重点任务,“强化国家战略科技力量”被置顶。

A股历史上几乎所有的大机会,都是来自于政策,上轮牛市的一带一路与互联网+就不用说了,最近五年的供给侧改革、扩大内需战略、5G、国产芯片、新能源汽车等,无一例外。

强化国家战略科技力量,成为了新的国策,也意味着下一个五年,科技股的大机会,也将在战略科技上。因为党决定政策,政策决定资金流向。而军工科技与芯片,对于当前的中国来说,无疑是最重要的战略科技。

“落后就会挨打,强国先要强军”。强大的经济实力、强大的军事实力、强大的人民币,这是中国成为世界强国的三大条件,缺一不可。而强大的军事实力,不仅是成为世界强国的必要条件,也是实现祖国统一与民族复兴的必要条件。

大飞机作为军工科技的重要构成部分,无疑是典型的战略科技。军机是实现强军的必要条件之一,而民机则是军民融合的最佳载体。

而芯片则是当今世界最重要的民用科技,因为芯片无处不在,任何电子产品都离不开芯片,这是一个比大飞机与新能源汽车更大的赛道,典型的战略科技。不管是手机、笔记本、服务器等,还是新能源汽车,离开了芯片都玩不转。

(2)都是中国的短板产业,都是超高估值品种。

不管芯片,还是大飞机,对于欧美发达国家来说,都是很成熟的产业,不再是新兴产业,这点与新能源汽车有根本的区别,因为新能源汽车对于当今全世界来说,都是新兴产业,都是摸着石头过河。

所以,我们可以很明显的发现,新能源汽车的炒作是中美港三地联合炒作,不管是A股,还是美港股,市场对于新能源汽车都给予了高估值,特别是美股的估值更高,也是美股的特斯拉与蔚来在引领全球的新能源汽车炒作。

而芯片与大飞机,则明显与新能源汽车不一样,它们都是欧美等发达国家的长项,而是中国现在的短板,也是被美帝重点打击的产业。

对于中国来说,芯片与大飞机是必须发展与亟待攻克的产业,中国越缺什么,国家就会越支持什么,市场给的估值就会越高。中国越是强的产业,国家给的支持就会越少,市场给的估值就会越低。

所以,芯片与大飞机的估值,要明显高于新能源汽车,百倍以上的估值都是常态,也是A股市场估值水平最高的品种。同样是新能源,市场给新能源汽车龙头宁德的估值,要远远高于光伏龙头隆基,也是这个道理,因为光伏是中国的优势产业,是全世界最强的,估值明显低于新能源汽车是非常正常的。美股的台积电与波音,市场给的估值很低,也是这个道理,如果放在A股市场,估值会被炒上天。

(3)炒作逻辑相同。

芯片与大飞机的炒作逻辑,基本完全相同,就是国产替代,即芯片要实现自主可控,大飞机要实现自力更生,都是在重复当年面板走过的路。

这轮牛市,如果说大消费与新能源汽车代表了中国经济结构的转型,那么芯片与大飞机则代表了中国的复兴。这轮牛市,并非某人所唱的改革牛,因为与改革没啥关系,而是转型牛与复兴牛。

这轮牛市的上半场,主题词是“转型”,转型牛的炒作基本到位;下半场的主题词将是“复兴”,将主要围绕战略科技进行炒作。

大飞机与芯片,也有显著的差异:

(1)芯片的技术门槛更高,补齐短板需要的时间更长。

芯片与大飞机都是典型的技术密集与资金密集,技术门槛都比新能源汽车要高。这三大产业,新能源汽车将最先成功,而且开始出现曙光,大飞机将次之,而芯片将最后成功。

目前,中国芯片产业链的技术差距太大,除了封测弥补了短板外,从最底层的设备材料EDA,到中游的芯片制造,再到下游的设计,都有非常大的差距,越到底层差距越大。这个差距不是三五年就能弥补上的,只能从基础开始一步步弥补。

(2)大飞机的自主可控能力,要明显强于芯片。

军工科技是中国自主创新能力最强的科技,因为最先进的军事技术,美帝不可能卖给中国,俄罗斯也不会买给中国,只能靠先模仿后创新,也是中国最不怕被美帝打压的科技。芯片一被美帝制裁就瘫痪了,但军工科技美帝一直在制裁,而中国的军事技术越来越先进。

大飞机也是如此,中国拥有完整的飞机制造产业链,自主可控能力要远强于芯片。目前,军机技术实力仅弱于美俄,民机技术仅次于美欧。

而且,与芯片不同的是,美帝的芯片技术具有压倒一切的决定性优势,当今世界任何一个国家都无法抗衡,因为美帝控制了最底层的芯片技术,离开了美帝的芯片技术,全世界的芯片都无法造出来;而大飞机却非如此,美帝的飞机制造水平虽然也是世界最先进的,但它没有压倒一切的优势,不管是欧盟还是俄罗斯,飞机制造技术同样非常牛逼。

换句话说,全世界芯片的顶级玩家与卖家,只有美帝一家,而全世界大飞机的顶级玩家与卖家,还有另外两家。美帝可以用芯片禁售来卡中国的脖子,而且中国不得不妥协,但美帝无法用大飞机来卡中国的脖子,它不会也不敢向中国禁售商用飞机。

即使不向中国商飞出口零部件,中国也可以从其他国家采购,买不到的中国也能造出来替代品,虽然性能与成本会有所差距,但不至于造不出来,因为民机与军机的技术是同根同源的,差别主要在于成本上。

军用不需要考虑成本问题,只要性能够用就OK了,美帝一直都对中国禁售军用芯片,但中国照样能搞出来核导弹、航空母舰、宇宙飞船、歼20等尖端科技。但民用需要量产,需要考虑成本问题,成本太高就没有市场竞争力。

所以,大飞机的技术积累要远强于芯片,产业链也远比芯片完整与成熟,即使美帝制裁中国商飞,也不至于像芯片那样毫无办法,相反,商飞被制裁会加速国产大飞机产业链的成长与壮大,逻辑与华为被美帝制裁类似。

当华为有美帝高性能芯片使用时,也与小米等公司类似,很少去使用国产芯片,被美帝制裁没办法了,才大量使用国产芯片。同理,当中国商飞可以使用美帝的发动机与零部件时,它也没有很大的动了去用国产零部件,只有无法使用美帝零部件时,才会有压力与动力去培育国产大飞机产业链,大飞机产业链要做起来,光靠军机是不行的,因为军机的市场空间,远远无法与民机相比,这是不是一个量级的赛道。

因为大飞机的技术积累,要远强于芯片,所以,成功的时间节点也会大大早于芯片,或许未来5年左右,就可能取得成功,当发动机技术攻克之后,就大飞机成功之时。$航发动力(SH600893)$

(3)大飞机有确定性的大买家,而国产芯片的买难以寻觅。

最近5年,芯片是国家投资最多的一个产业,直接与间接投入过万亿,还出台了N多的扶持政策,但为何国产芯片依然没有起色,还被迫回炉重造从零开始?

除了美帝对华为与中芯国际进行技术封锁,禁止ASML向中国出口EUV光刻机外,虽然即使卖给中芯了,中芯也造不出来了5nm与3nm的芯片,还有一个非常重要的原因就是:国产芯片缺乏市场,除了华为不得不用国产芯片外,其他公司没有动力去用国产芯片,因为进口芯片性能更好,国家也没法强迫国内企业去使用国产低性能芯片,特别是无法对民企做如此要求,因为不能不考虑市场竞争的问题。

所以,这些年,国家在芯片上砸了很多钱,给了很多的优惠政策,国产芯片依然没有起色,只能回炉重造从零开始。先从成熟制程开始,把设备材料EDA等最底层的地基打好后,再攻克先进制程。

而大飞机则与芯片完全不同,它有确定性的大买家,有足够大的买方市场。因为军机有国家买单,民机同样有国家买单,国内几大航空公司都是国家,而不是民企,国家可以让国航南航东航对国产大飞机买单。

也就是说,只要军工企业和商飞能够造出性能优秀、安全的国产大飞机,那么它们不用担心找不到买家,这是与国产芯片非常大的区别所在。

因为大飞机技术积累远强于芯片,还有国家进行买单,所以,大飞机会比芯片更快确定成功。

过去5年,国家对芯片的投入与政策扶持力度最大,其次是新能源汽车,而对于大飞机,不管是资金投入,还是政策扶持力度要明显低于芯片与新能源汽车,除了在发动机方面做了较大投入外,其他方面较少。

而现在,政策开始转向,国家对军工行业的扶持力度开始加大,军工新采购模式就是一个信号。未来,随着政策扶持力度的加大,大飞机产业链将快速成长起来。

对于大飞机产业的展望:

(1)复制高铁的成功之路。

大飞机与芯片和新能源汽车,虽然都是中国未来5到10年最重要的三大赛道,但各自的成长路径不同。

其中,新能源汽车,国家主要给政策,走的是完全的市场化之路;芯片,国家既砸钱,又给政策,但也是走的是市场化之路。

而大飞机与芯片和新能源汽车不同,它走的不是纯粹的市场化之路,因为未来主要是国家买单,它的路径与高铁最为相似,都是国家投资国家买单,未来的大飞机,也将复制过去的高铁成功之路。

(2)赛道大于高铁。

大飞机的成长路径,与过去的高铁高度相似,但市场空间会明显大于高铁,是一个比高铁更大的赛道。

首先,高铁的市场,主要是在国内,而大飞机的市场是全球的。

原因很简单,高铁受地理条件与基础设施的制约很大,要建高铁先得有张统一的电网,山路多的地方也不适合修高铁,水陆就更不用说了,而且高铁的投资非常大,人口少的地方修高铁也不划算。

所以,虽然高铁是中国的一张名片,改变了中国人的生活,提高了社会效率,过去李博士每次出访时必推高铁,但到目前为止貌似也没推销出去几条。它更适合中国这样人口众多、国土面临广袤的大国,以及基础设施比较发达的国家。

而大飞机的市场则是全球的,军机就不用说了,先进的军机只要中国想卖不愁找不到买主,而未来的民机市场,不仅有广大的国内市场,而且还有大量的国外市场,经济不够发达的第三世界国家,都是中国的市场。

虽然很多国家不需要高铁,但任何一个国家,都需要飞机,也可以飞飞机。修几个飞机场,加上买几驾飞机的成本,要远低于修高铁的成本,而中国制造的大飞机,要远远便宜波音与空客,会有非常强的竞争力。

目前,一架波音737需要8000-1亿美金,而国产支线飞机ARJ21-700大约3800万美金,C919预计大约5000-6000万美金,价格要远远低于波音与空客,价廉物美是中国制造的最大优势。

其次,大飞机的产业链更长,对基础科学有很大的带动作用。

飞机产业链主要是由上游研发设计、中游飞机制造及下游航空运输、通用航空和维修服务等行业构成。一架飞机主要由300-500万个零部件组成,这些零部件需要数千个供应商生产,部件主要包括机体、发动机、机载设备(含航电设备和机电设备)、内装饰以及其它五大部分,各自的价值量占比分别为40%、25%、25%(15%+15% )、6%和4%。

很显然,大飞机的技术门槛要明显高于高铁,产业链也更长,号称是“工业皇冠上的明珠”,位于产业链的最高端,对其它科技具有明显的带动作用。不管是对力学、材料科学、自动控制、电子技术、信息技术、制造技术、冶金、医学、气象学等基础科学技术的发展,还是对新材料、新能源、计算机技术、先进微电子技术等新兴科学技术的诞生,都起了很大的推动作用。

所以,大飞机复制高铁的成功之路,是完全可以期待的,它的赛道也会超过高铁。如果说,芯片可能需要5-10年才可能取得成功,那么,大飞机则可能5年左右就能成功。

最后,简单谈下大飞机板块。

不管是从产业发展趋势、行业景气度,还是从二级市场走势来看,大飞机板块的炒作,还没到一半。

原因很简单,因为大飞机板块刚刚进入景气上升周期,主要上市公司的业绩还没充分兑现,板块估值还在历史低位,大多股票还没历史新高,更不用说5倍10倍股满大街走了。

如果说,过去几个月,大飞机与白酒、新能源汽车与光伏,还是一条船上的;那么,一季度结束之后,它们将不再是一条船上的了,而是会分道扬镳,大飞机将继续一路向北,而白酒新能源汽车与光伏,今年将重复去年芯片的故事。

以一张军工板块的K线图结尾,懂的自然懂,不懂的回炉重造技术分析。


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精彩评论

我真的想静静01-16 17:30

我A的几个特点:
1,上涨靠资金推动。
2,套人靠理想情怀。
3,先有涨势,后有逻辑。
4,没有逻辑的话,有专门制造逻辑的人士。

凭心而论,年大是制造逻辑人士中的佼佼者,读年大的帖子能热血上头。

mchin01-16 18:12

逻辑这么清晰的庄托第一次见,不过我喜欢,死在你手里不丢人。

张进-zj01-26 11:44

看得我热泪盈眶!
我该怎么报答你,老哥?!
我快窒息了,全靠信仰吊着一口气!

战神cay02-03 11:25

如果今天没涨,你应该不会发这篇文章不开组合的原因是因为,自己炒股赚不到钱,但是写文章确实能赚钱,哈哈哈😂

天天都是阳光01-26 12:05

你吹啥,跌啥,雪球最牛逼的反指!没有之一!黑光伏,新能源,白酒,结果大涨,打脸啪啪啪,吹的大飞机,面板大跌……就服你!$中国平安(SH601318)$ $格力电器(SZ000651)$ $比亚迪(SZ002594)$

全部评论

逗比投资之旅1990今天 18:20

明白了,谢谢年大解惑!

似水年华今天 17:21

大飞机怎么还会套15%?

大磨叽0xc今天 16:17

还套15点,军工何时才能起飞

Terrajane今天 11:53

是的

似水年华今天 11:49

昨天的新闻了。