芯片股红红火火,曾经的芯片龙头, $紫光国微(SZ002049)$ 则备受冷落,如同落魄的王子,从门庭若市,沦落到了门可罗雀。所有的这一切,都源自于更名,从国芯到国微一字之差,境遇发生了天壤之别。
记得去年四月初,写过一篇专栏文章,《紫光国芯更名,不确定性上升》,当时谈到了更名的负面冲击:打掉了长江存储的资产注入预期。20个月过去了,再回头来看,股灾后第一只历史新高的芯片龙头,基本错过了今年的芯片股大牛市。
论技术实力,紫光国微是A股最强的芯片设计公司,智能安全芯片、特种芯片、存储芯片与FPGA芯片龙头,拥有DRAM内存芯片的设计能力,拥有FPGA芯片设计与EDA开发软件的自主知识产权。论业绩,今年也出现了加速增长的拐点,虽然业绩增速没法与 $闻泰科技(SH600745)$ 相比,但也算不上差。而从估值来看,静态市盈率60倍,动态市盈率40倍不到,比闻泰、 $韦尔股份(SH603501)$ 、君正等设计公司都低不少。
只看业绩,紫光国微也明显低估了,若考虑到资产注入的可能,则是预期差最大的芯片股。这个预期差不是别的,正是长江存储资产注入的可能性,依然不能排除,而目前市场普遍预期不会注入。西安紫光国芯股权转让的比例,从去年的100%调整为了今年的76%,上市公司依然保留了24%的存储芯片设计股权,为未来集团公司存储芯片资产的注入,保留了一线希望。另外,2049这个股票代码也比较有寓意。
紫光是国内最大的芯片公司,从设计到制造再到封测一体化的IDM公司,不仅有手机SOC芯片,还是最大的存储芯片公司,64层的3D闪存今年已经量产,明年128层的将量产,DRAM内存芯片未来三到五年也将量产。如果说目前国内的芯片公司,未来5年左右有可能冲击万亿市值的话,那么只有长江存储,中国的三星。
也就是说,如果未来长江存储注入到了紫光国微,想象空间无限大,目前没有哪只芯片股能够比拟。即使长江存储不注入进来,以紫光国微的业绩成长,未来两年,大概率也会超越千亿市场。5G手机SIM卡芯片、第三代社保卡芯片、FPGA芯片,都是很确定的增长点,特别是FPGA芯片的国产替代。
所以,不管是从业绩与估值,还是从预期差来看,50块左右的紫光国微都有很大的中长线投资价值,胜率与赔率,都比追高已经涨了好几倍的芯片股高。落魄的芯片王子,或许用不了太久,市场就会重新发现它的价值。