今天猪价再次跳涨0.21元，全国均价27.11元，印象中猪价有一个多月没调过了，十道金牌也按不住猪价的上涨，只能说明确实没猪了。

各种政策鼓励养猪，只不过出的太晚了，都是远水救不了近火，都改变不了明年继续缺猪、猪价大涨的现实，即使现在就有靠谱的疫苗。而且，在疫情依然失控的大背景下，又有多少资本与养殖户，会去冒着很容易被灭团的风险再去养猪？何况，等肥猪养出来之时，猪价的暴利时期早已过去，这把尿壶也可能被扔掉了，这些都是观望资本的潜在风险。市场经济时代，缺猪的问题，最终只能靠市场化去解决。

现在头均利润已经超过1500，四季度将达到2000左右，明年一季度大概率会到2500附近，生猪养殖行业已经进入数钱的黄金时期。股价表现，短期取决于情绪，最终看的是业绩，当上市公司业绩爆发之时，股价是没有理由不涨的，猪股的业绩浪只会迟到不会缺席。四五月时，科技股无人问津，现在大把翻倍之后趋之若鹜，如同三四月的猪股，而现在的猪股，则类似五月的科技股。 $牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $正邦科技(SZ002157)$//@似水年华:回复@似水年华:最近在思考一个问题： $牧原股份(SZ002714)$ 会否在明年完成对 $温氏股份(SZ300498)$ 的超越？从出栏量到市值，利润可能还会差点，因为温氏还有不少鸡。

牧原与温氏，都是非常值得赞赏的两家公司，管理也都很优秀，一个是自繁自养的集大成者；一个是行业老大哥，把公司+农户做到了极致，都在各自的领域，做到了最好。如果没有猪瘟，牧原是不会这么快追上温氏的，但猪瘟给予了牧原弯道超车的机遇，自繁自养与公司+农户，两种模式哪个更好，现在已经没有了争论的必要，温氏的经营很稳健，但前几年错失了转型的良机。

目前市场对温氏牧原的一致预期是，温氏明年出栏量2200万左右，牧原2000-2400万，保守2000万，中位数2200万，乐观2400万。目前所有的猪股中，牧原是唯一一家不缺母猪的猪，它独特的育种技术，保障了公司不必为种猪发愁，三元转能繁，PSY不会出现下降，现在其他公司都做不到，养殖成本也是行业最低。

按照明年25块的均价毛估，明年温氏的净利润将在320亿左右（猪+鸡），牧原净利润保守250亿左右，中性300亿附近，乐观330亿左右。因为市场给予牧原的估值溢价更高，明年牧原的出栏与市值，是有可能超越温氏的，但利润要想超过老大哥，还是有较大难度的，除非完成2400万的乐观出栏目标。

这几年市场流行龙头溢价，这也是中国经济减速后的必然结果，龙头公司越来越强，小企业越来越难以逆袭，不管是传统行业还是新兴行业，都是如此。所以，市场永远是对的，龙头公司越走越强，是符合自然法则的，行业前三之外的公司，除非有优秀的基本与业绩高成长，否则很难吸引大资金青睐。

过去三年多，炒白马流行炒龙头，今年炒科技股也是如此，在猪瘟失控之后，炒猪股一样如此。这也是6月下旬之后，我们放弃高弹性的双邦，重新拥抱牧原的重要原因：在猪瘟失控之后，管理优秀的公司，战胜猪瘟的可能性更大，牧原的管理与弹性，比温氏又更优秀一些。我们投资公司，最终看的是企业的业绩，而业绩是管理层经营出来的，不同的管理水平，在这轮猪周期的差距将会非常大。

正邦与新希望也是管理不错的猪股，但正邦的问题在于神秘感太重，信息披露不透明，这既会影响它的估值，也会影响机构的投资信心。也就是说，如果市场给牧原15倍估值，那么只会给正邦10倍左右的估值，中报后公募寥寥无几，主要是去年抄底的私募在玩。

至于新希望这个后起之秀，今年市场给了很多的美誉度，PPT也在逐步落实，但养猪的宏伟目标，能否那么快实现，是需要打上一个大大的问号的，养上千万头猪与养几百万万头猪，生物防疫与管理的难度是不可同日而语的，明年想超过正邦有难度。再就是，自繁自养比重太低，聚落式本质上还是公司+农户模式。另外，公司倒卖猪仔充出栏数据，这个已经是公开的秘密，每月的月报也可以清楚看出来，不必找任何借口，倒卖了就是倒卖了。其实，倒卖猪仔是没有必要的，今年猪瘟这么严重，大家都知道，即使完不成350万的出栏也不丢人。所以，即使出栏数据看起来最好，股价也再新高了，谁都不是傻子。在所有的猪股中，新希望的董秘是最出色的，这点值得其他公司学习，特别是正邦，董秘工作完全不合格，纯粹的减分项。