港股,价值投资者的天堂与地狱

港股是个神奇的地方,为什么这么说呢?因为总能发现很多不错的公司常年在3-4倍PE交易。

比如兴发铝业。兴发铝业是中国早期生产铝型材的企业之一,在开发商的集采名单中常年排名第一,甚至迪拜的超高层建筑哈利法塔用的都是兴发的铝型材。国内就更不用说了,人民大会堂、国贸、机场、五棵松篮球馆等等,也都有兴发的身影。

2009年,兴发收入18亿,净利润7000万。2018年,兴发收入100亿,净利润5亿,增长7倍。9年收入年化复合增长率20%,利润复合增长率24%。

就是这么个公司,现金流非常不错,ROE接近20%,但港股常年在3-5倍PE交易。


你说这对价值投资者,到底是天堂还是地狱?

如果是一家餐馆,经营稳定,每年20%增长,按5倍PE卖给你,你买是不买?每年20%回报,肯定买啊。即便10%回报,相信也会有很多人买。从这个角度,港股真是天堂,一般这样的机会去哪里找呢?

可是,在港股,不一样。没人关注,没有成交量。如果你5倍PE买了,很可能跌到3倍。不是说这会动摇持有的信心,而是“持股体验”太不好了。浮亏个2-3年,谁能好受呢?而且没有成交量,对于大资金来讲,也无法方便进出。从这个角度,港股也是价投的地狱。

当然,如果你能忍受地狱的折磨,兴发从08年底低点上涨了10倍。从14年底,上涨了5倍。

茅台从14年底上涨了多少呢?6倍。

好吧,兴发确实估值太低了,管理层也知道。然后管理层提出了私有化方案,结果还被小股东否决了....5倍PE,小股东当然不能同意啊。只是,继续保持上市公司地位,港股并不能给出更高的估值。一个缺乏流动性、缺乏关注的市场是多么可怕。


2年前,我曾详细写过中国联塑的投资逻辑(网页链接

),并在5倍PE左右买入中国联塑,结果之后1年,中国联塑跌到了4倍PE之下,浮亏20%。从5.3跌到4.2,真的难受。幸运的是,继续耐心持有,今年联塑从4.2上涨到一度超过10块。也算是穿过了痛苦的地域来到天堂。


再回想一下地产股,几年前也是3倍PE的节奏。只是这几年大涨,才来到了7倍PE。是可怕,是幸运?是天堂,还是地域?

你的持股又跌到了几倍PE?

对于港股,供大家参考的建议就是,200亿市值以下的公司,4倍PE再开始看吧。


$融创中国(01918)$ $中国联塑(02128)$ $兴发铝业(00098)$


@今日话题

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弱小的散户01-11 11:22

我观察都是后来南下资金解救了你,其实还是类似于投资A股。

没有思考能力2019-12-12 06:32

前几天在外面,昨天回来看了一下你说的这支股票,这成交量太低了,千万不要碰,日成交额没有5000万以上,几乎就没有流动性。

sea0012019-12-10 15:15

分红有点少,还有周期股担心波动。

没有思考能力2019-12-10 14:41

一定要高比例分红,不分红就是耍流氓

戴小西2019-12-10 12:55

哇,数学真好!事实上如果连续买,就是发了。碧桂园2015年PE 4倍,到现在股价涨幅5倍。兴发铝业也是同样。