昨晚SFUN大涨，才发现好久不关注这个公司了。曾几何时，SFUN是大明星中概股，股价2年5倍。IDG、凯雷、Apax、泛大西洋、百度都曾是它的股东。2013年，搜房净利润18亿人民币。18亿净利润是什么概念？当时微博还亏的一塌糊涂；好未来到现在也才12亿净利润。
可是，仅仅5年，搜房股价从17跌到1块+，跌幅超过90%。在2016年甚至亏损12亿人民币。在它如日中天之时，很多人包括我自己都认为它的护城河不小，有自有流量，有客户群，头部效应明显，在房地产互联网领域绝对是寡头垄断。可为什么后来形势急转直下呢。芒格说，如果知道自己会死在什么地方那不要去。对于差点死在那个地方的人来说，更要反思。
（1）由于商标纠纷，搜房改名，改成了房天下。这让用户有点confuse。（2）2014-2015年，跟随O2O大潮，进入线下业务烧钱模式，亏的一大糊涂。因为业务混乱，还在2017年被取消房地产经纪牌照。（3）2016年总裁、CFO等高管相继离职，公司进一步动荡。（4）最关键的，公司不可复制的竞争优势到底在哪？原来认为因为有大量房源，所以吸引大量客户。而因为有大量客户，又会吸引大量房源，是有网络效应的。但后来随着搜房自己进入线下，失去中立角度，和大批中介闹掰，导致房源数量明显下降。同时，链家快速提升自己的IT能力，大量优质房源不对外开放，导致搜房的优势快速消失。随着优质房源减少，用户也随之流失。如此恶性循环，可谓网络效应双杀。
如果搜房不进入线下，专注线上中立业务，会不会更好呢？我认为会比现在好一些，但还是解决不了房源方面的问题。搜房没有线下，导致对房源没有掌控，大量假房源充斥网上。随着线下中介集中度的提升，链家的话语权提升，即便搜房维持原业务，下游客户对搜房的议价能力也将提升。搜房看上去是2C，实际上还是2B业务。下游集中度的高低对搜房这种互联网平台的影响还是很明显。实际上，当时搜房的上策可能是入股头部中介机构，加强自己对房源的把控，这才是加强自己护城河的正确方式。
对于互联网公司、科技行业，长期来看，没有哪个能永垂不朽，没有哪个能永续增长。竞争格局变化是如此之快，颠覆性创新不断涌现。没有绝对优秀的商业模式，很可能3年就从NBA首发降到NBDL。
对长期前景，永远要心怀敬畏。