大哥怎么看光伏板块和新能源汽车的未来发展空间区别

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Rainalan11-08 14:50

我们是基金业协会备案的私募机构,运营多只私募产品,因此受到合规限制,无法公开对个股发表观点。只能说行业景气度没有问题,龙头企业或者说真正值得长期持有的标的却不多。

Rainalan11-07 19:41

这两个板块大的逻辑上讲就是4个字,能源革命,影响力不亚于信息技术革命;也因此,估值具备较大的弹性,故事能够讲的很大。应该是未来成长性最强的板块之一,需要重视重视再重视。
(1)光伏
明显的周期成长性质,长期成长,短期周期。
成长逻辑来讲,光伏进入平价阶段,海外完全平价,国内接近平价;第二,也是最关键最重要的因素,竞争格局非常好,优质供给几乎100%集中在国内,涌现出一大批优秀的企业家,而且非常年轻,这决定了中国光伏产业链的全球领先优势可能会持续几十年,充分享受能源革命的红利。
具体来讲中短期的复合增速,国内参照十四五规划,预计未来5年装机量复合增速在25%上下,等价于5年2倍成长空间。海外增速预计保持在15-20%。
短期来看,光伏依然具备较强的周期性。玻璃为代表的零部件紧缺导致组件价格面临较大的上涨压力,但是组件厂商反馈下来,又无法顺利传导到下游电站运营商,因此已经出现部分组件商减少组件生产的现象,不挣钱了。明年组件、胶膜、硅料的产能释放后,这些零部件价格会重新回到下跌的通道中,进一步刺激组件的需求;如果需求增长超出预期,零部件价格紧缺,价格上涨,抑制需求,供大于求,价格下跌,循环往复。
(2)电动车
其实描述该板块更加准确的话术应该是,汽车的电动化及智能化。汽车是十万亿级别的除了房地产之外全球最大的产业。当前汽车电动化已经快速渗透,去年全球渗透率仅5%,如果未来10年渗透率提升至50%,就是10年10倍的成长空间。智能化,是基于电动化的基础上发展而来,汽车电子器件的单车价值会快速提升,此外自动驾驶将是最大看点。智能化领域,很多当前苹果产业链的企业会快速参与进来。分享大行业趋势的红利。
中期维度看,国内外发展的增速会差不多,主要看中欧美3个经济体。2025年渗透率到达20%,隐含年化增速在30%左右,增速比光伏更快。
电动车的周期性会比光伏弱,汽车毕竟还是消费品,需求的黏性强,进入平价后受到政策的制约比光伏小很多,且供应链的价格弹性比光伏小,不像光伏具备类似半导体的特性。
此外,与光伏类似,中国在电动车中游产业链具备最强的全球竞争力,没有之一,具备最佳的竞争格局,决定了行业红利必然会反映到A股上市公司的业绩上去,最终被A股投资者享受到最大的资产增值的红利。


(3)小结光伏与电动车的发展区别
第一,光伏具有产业自身供需导致的周期性,电动车的周期性会偏弱。
第二,光伏复合增速会低于电动车,由于后者更强的消费品属性。
第三,光伏的技术迭代风险更大,当前的PERC,未来2-3年可能会加速渗透的异质结,具备半导体性质;而电动车技术迭代慢,源于电化学本身进步速度偏慢的历史经验,成本下降也会偏慢。光伏已经基本实现平价,而电动车至少还得5年时间。
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