张坤现在管理 四个基金，截止到今天，最大回撤分别如下：
1.易方达优质精选 -21.61% 原易方达中小盘 2012年9月份任职
2.易方达亚洲精选 -49.24% 2014年04月任职
3.易方达蓝筹精选 -38.20% 成立于2018-09-05，只有他一个管理人
4. 易方达优质企业三年持有 -37.22% 成立于2020-06-17，只有他一个管理人
张坤最新的在管规模为1019亿元，主要重仓四大行业 ：
还持有一些商业模式好，长期护城河深的公司,例如：海康威视，港交所，康师傅控股。
上周香港市场极度的悲观情绪，把张坤职业生涯的最大回撤带到了新低，其中易方达亚洲精选 最大回撤49.24%，易方达优质精选 最大回撤21.61%，易方达优质精选是由易方达中小盘转换过来的， 如果新旧基金回撤叠加一下，还会更大一些。回撤大的不止有张坤，市场传言过去多年优秀基金景林也翻车了，过去4年收益不高。
张坤在国内一直算比较优秀的基金经理，景林的过往业绩也是比较优秀的，怎么这两年突然就都不行了呢？是基金经理的能力问题吗 ？
张坤回撤比较大的原因是在2020年年底的时候持仓股整体估值都高，在2020年易方达中小盘年报中，张坤说：从全球来看，能够长期维持较高 ROE 的公司是非常少见且优秀的，近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均 ROE 水平，这样的趋势很难长期持续，因此，我们或许应该降低对收益率的预期。
A股市场有6种风格，在2021年，大盘成长跑输了小盘成长23%，投资基金也要深入到基金经理人的投资风格和底层思考，像张坤这种千亿资金基本没有办法买到小盘的成长，张坤基金的持有人就 赚不到这个贝塔值。
另外一方面是张坤的投资风格决定的，他不回避行业下行期，张坤和高瓴有不少相似的地方, 主要表现在下面三个地方：
张坤和高瓴一样都是长期投资，专注投资“十年不变”的一些行业，他们都不投资周期股，不投资化工股。
他们都是长期投资，经常持有一家公司 几年时间，换手率很低，都是长期持有 ROIC超过15%的公司
他们都是从供给侧去思考投资逻辑 ，原高瓴资本消费行业的合伙人李岳 谈过高瓴资本本质供给供给侧投资人，高瓴资本会花会花百分之七八十的时间去研究供给，研究所谓的门槛，去寻找好的生意。 张坤也认为他选择公司只需要 确定 定供给侧永远是这几个玩家在，需求侧是一个长期仍然是波动向上的周期的波动，就可以了。
张坤和高瓴不一样的地方是高瓴更看重产业趋势一些，高瓴在新能源的产业趋势确定以后，在渗透率刚刚突破临界值的时候，果断买入宁德时代，恩捷股份，隆基股份。张坤更注重公司的产业壁垒，针对 新能源张坤说过一句话 ：“我不在意我买得晚，我可以等，等这个东西明确了之后，就像制造业买台积电一样，你等它2009、2010年之后再买，一样可以涨三五倍。”
商业模式好的公司面对产业趋势向下的时候 ，整个行业的股价都会下跌，护城河深的公司会跌的少一些，例如2013年的白酒，全行业业绩都下滑，洋河在2013年股价跌了70%，五粮液跌了60%，茅台跌了40%，例如2021年的养猪行业，猪肉行业4年一个周期，新希望跌了75%，牧原跌了52%。还有2021年的互联网行业，阿里巴巴跌了 77%，美团跌了75%，腾讯跌了60%。还有 最难的 K12教育行业，护城河还在 ，城没有了 ，好未来跌了98%, 新东方跌了 79%。
张坤的投资方法和巴菲特类似，更看重护城河和安全边际一些，他们一般选择相对稳定成熟期的公司，有稳定的盈利模式之后 他们才会买入，一起陪伴公司经历行业周期，例如2016年的apple， 巴菲特是在apple建立稳定的IOS生态之后，在iphone销量短期悲观预期的时候，才买入长期持有的。张坤的这种风格决定了，买入他的基金投资者，要和他一起经历行业下行期。
张坤为什么没有及时卖出互联网？
张坤的风格就是长期持有，陪伴估值合理的优秀公司成长，千亿资金 就是在优秀公司行业下行期的时候才能买的到足够的优秀公司。另外一方面 ，有时候产业趋势的 状态是不容易把握的，这次互联网就是，互联网政策的变化对上市公司的影响，在当时是很难量化的。
在我们学习巴菲特投资理论的时候，都学了护城河和安全边际理论，但从来没有教我们怎么面对优秀公司产业趋势下行的阶段。对于大资金来说，尤其是 张坤这种千亿资金，他们想走也走不了，对于普通投资者来说，即使商业模式再优秀的公司，在行业初期下行的时候，该走还得走。
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