大家好，我是海榕君。
刚刚有一个好消息，援军来了，易方达基金经理张坤，宣布自己管理的易方达蓝筹精选基金、易方达优质精选基金每天的限购从 1万元提升至5万元，在今年的2月7日，该基金限制申购定额金额已经由2000元调高至1万元。
易方达蓝筹精选曾经三次调整申购限额上限：
2021年1月8日，易方达蓝筹精选将申购额度从100万元下调至10万元。
2021年1月28日，易方达蓝筹精选将申购额度从10万元下调至5000元。
2021年2月18日，易方达蓝筹精选将申购额度从5000元下调至2000元。
在2020年底的时候，张坤已经比较清楚未来收益率会大幅度降低，所以进入2021年后就连续降低申购限额，在2020年易方达中小盘年报中，张坤说：从全球来看，能够长期维持较高 ROE 的公司是非常少见且优秀的，近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均 ROE 水平，这样 的趋势很难长期持续，因此，我们或许应该降低对收益率的预期。
易方达张坤和高瓴有不少相似的地方, 主要表现在下面三个地方：
1.张坤和高瓴资本一样都是长期投资，专注投资“十年不变”的一些行业，他们都不投资周期股，不投资化工股。
2.他们都是长期投资，经常持有一家公司 几年时间，换手率很低，都是长期持有 ROIC超过15%的公司
3.他们都是从供给侧去思考投资逻辑 ， 原高瓴资本消费行业的合伙人李岳 谈过高瓴资本本质供给供给侧投资人，高瓴资本会花会花百分之七八十的时间去研究供给，研究所谓的门槛，去寻找好的生意。 张坤也认为他选择公司只需要 确定 定供给侧永远是这几个玩家在，需求侧是一个长期仍然是波动向上的周期的波动，就可以了。
张坤的风格就是长期陪伴优秀的公司成长，换手率非常低，风格不漂移，重仓股非常稳定。今年和去年持有的重仓股依然是：腾讯控股，贵州茅台，五粮液，泸州老窖，洋河股份，海康威视，香港交易所，招商银行，平安银行，伊利股份。
（数据来源：韭圈儿 2022年3月8日 ）
上面图片是易方达蓝筹精选的 估值分布图，易方达蓝筹精选基金过去一年下跌了 26.66%，现在易方达蓝筹精选的估值分位已经降低到 21.6倍PE , 3.9倍PE ,ROE 18.1%, 不考虑其他因素，从PE估值看 ，易方达蓝筹精选的估值基本已经降低到了合理位置。
今年市场的特点是周期股大涨，原油带着煤炭，化肥，有色一起飞， 张坤的风格不在现在的赛道上 。张坤现在打开限购，也不意味着这些行业和公司立刻就能大涨，后期还可能继续提高申购上限，白酒行业需要等着茅台提价打开上升空间，腾讯就等着政策监管放松。但是张坤现在这个时候打开限购，至少认可现在这个估值长期可以接受的，长期可以认可的。
今年的市场对投资成长股比较不利，当前全球拥有超长杰出历史业绩并广受认可的成长型投资机构中，最具代表性的可能就属于Baillie Gifford 柏基资本，曾经在多只优秀成长股赚取多倍收益， 它有一只专门投资中国的中国价值成长基金（Baillie Gifford China Equities Fund ），这只基金 成立于2021年7月，截止到 今年的2月28 日，已经亏损17.3%。
（数据来源：BG官网）
这两天我已经能感受到很多投资者非常悲观，很多都快扛不住了，我也不想看账户了，这可能是投资股票最难的地方，在逆境的时候抗压的能力。市场这么难，主要是我们处在了一个非常特殊的经济周期，原油价格破了08年的历史新高，原油是大宗之王，后期会传递给很多行业，另外咱们中国处于房地产改革最艰难的时候。下半年大概率会比上半年好一些 ，原油价格高位冲顶后 向下走 ，国内货币政策下半年跟上。
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